顺丰二季度扭亏为盈，王卫即将坐拥四家上市公司

价格战进入相持阶段与监管高压双重因素下，一季度业绩暴雷的顺丰，二季度顺利扭亏转正。

7月13日，顺丰第二季度预计净利润为16.29亿元-18.19亿元，上半年归属上市公司股东的净利润为盈利6.4亿元-8.3亿元。尽管比上年同期（盈利37.62亿元）下降近八成，但迅速完成自我修复的快递龙头仍然吸引资本市场关注。

亿豹网发现，市场对于顺丰短期担忧主要来自于几点：一是价格激战下传统业务的高成长性是否可以持续；二是公司大规模前置化投入与现实盈利之间的时间差；三是多条腿走路背景下的四网融通何时达到规模效益。

经济快递拉低毛利率水平

对于二季度业绩环比好转，顺丰表示，一方面公司加强速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络的场地、线路等资源整合优化，促使部分产能瓶颈得到缓解；另一方面，公司成本管控显现，业务量的增长带动固定资产成本摊薄。

此外，作为传统淡季，但因第二季度处于生鲜时令旺季，在此推动下，顺丰控股盈利性较好的时效快递业务量环比回升。

亿豹网了解到，今年一季度亏损之前，顺丰控股自上市以来还未发生过亏损。王卫也因业绩大幅下滑在股东会上公开向投资者道歉。“这样的问题出现后，我认为马上要形成一种防范和对应的措施，以后类似的问题不会再出现第二次。”

由于一季度产生较大额的亏损，尽管二季度扭亏，但顺丰控股上半年业绩与去年同期仍有较大差距。公司预计2021年上半年扣非净利润为亏损-5.30亿元至-4.00亿元，其中第一季度扣非净利润为-11.34亿元。第二季度的盈利能力不及去年，但基本也回到了2019年二季度的水平。

月度业务数据显示，顺丰的增速继续领跑快递企业。2021年1-5月，顺丰控股业务量达到41.8亿票，同比增幅达到40.88％，而同期营收达到707.9亿元，同比增长23.54％；其中，供应链业务也实现了快速扩张，前5月累计营收同比增加超71.5％。

对于上半年业绩出现大幅变动，顺丰在业绩预告中表示，公司加速多元业务板块的市场开拓及网络资源投入(包括中转场地及自动化设备、干支线运力等)，以缓解前期产能瓶颈并支撑各项业务未来快速发展，该等投入导致公司成本阶段性承压；同时，经济型快递产品增长较快，因该部分产品定价偏低，一定程度影响整体毛利率水平。

市场争夺进入深水区

自去年以来，快递行业的价格战持续恶化，随着极兔的加入，玩家竞争更加激烈。在电商红利下，顺丰能否从行业残酷的价格战中走出来，提升市场份额，备受各界关注。

长期以来，顺丰凭借直营模式与服务质量，坐稳快递一哥的位置。但随着京东物流上市、邮政全面提速以及通达系的不断渗透，顺丰主打的高端商务件市场正在迎来挑战。

而对于电商件市场的争夺，顺丰一直在低调布局丰网。亿豹网发现，深耕高端市场的顺丰，一直被认为不擅长价格战，进入经济件市场，其面临的成本与运营压力可想而知。尤其是背靠拼多多的极兔迅速崛起，日均业务量超过2500万单，传统玩家加速分化，行业洗牌无法避免。

面临降本增效与规模扩大的竞争形势，在丰网与传统速运网之间，顺丰提出了四网融通的管理策略，将速运网、快运网、丰网和仓网间的资源协同，聚焦于两端分，中间合。在服务方面，做好不同产品区隔；在场地线路上，加强协同效应，提升资源和规模效应。

随着快递市场价格战进入深水区，竞争力弱的企业出局，市场份额将集中在几家龙头手中。但是，随着监管的收紧，烧钱补贴、跑马圈地的互联网打法将不会继续上演，恶性价格战告一段落后，上市快递企业利润将迎来修复。

招商证券表示，短期内顺丰业绩受前置性投入影响，但随四网融通逐步推进，下半年盈利能力逐渐回升。展望未来2-3年，鄂州机场启用将为时效网络、国际业务以及供应链提供强大增长动能，届时公司产品议价能力上行叠加成本优化，业绩弹性较强。

坐拥四家上市公司

尽管行业仍处于出清的阶段，但伴随着我国物流综合枢纽及供应链体系的建设，快递企业加快向综合物流服务商转型，国内与国际仍将具有广阔的市场增长空间。

对于下半年顺丰的业绩表现，长城证券认为，受益于高端消费线上化加速，顺丰时效件与消费升级联系日益密切，时效件增速现在已经挂钩大消费；成本端运力的阶段性问题、新业务战略性投入等不利因素在一季度已经集中体现，考虑到公司公司较强的管理能力，相关的成本压力将逐步缓解。

而明年顺丰鄂州机场即将投入运营，轴辐式网络有助于促进线路优化并提升运输效率，单票成本有望进一步下行。另外，公司联手嘉里物流，国际及供应链优势进一步扩大。顺丰表示，希望在未来两年内加速数智化布局，使顺丰供应链的收入规模再翻番。

随着顺丰同城上市和并购嘉里物流，顺丰即将在大陆和香港拥有四家上市公司，资本运作空间不可同日而语。放眼未来，多网融合下的顺丰，仍是最具竞争潜力的综合物流平台之一。