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先砸100亿，千亿药企投基金，比主业赚钱？

2021-07-14 15:55

来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客

原创点绛东方财富网

近期板块回调，也挡不住医疗大牛股泰格医药豪横的投资步伐。近年来泰格医药频繁参与对外投资，获利颇丰，这一回，他们的脚步迈得更大了——拟发起设立生物医药产业基金。

斥资98亿元合作设立基金

7月12日晚间，泰格医药公告称，公司与杭州国投、杭州高新及泰珑投资签订了意向协议，拟以投资生命健康产业为目的合作设立杭州泰鲲股权投资基金合伙企业（有限合伙）（暂定名，简称“泰鲲基金”）。基金采用市场化运作，围绕生命健康产业，重点关注创新型医疗器械、生物医药、医疗服务、医疗信息化、数字疗法、智能制造等企业。

据公告，泰鲲基金的认缴出资总额为200亿元，泰格医药的全资下属企业杭州泰格股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“泰格股权”）作为有限合伙人认缴出资98亿元，认缴比例为49%。按照2020年公司的归母净利润17.50亿计，这笔投资需要公司5年的积累。而泰珑投资作为普通合伙人和基金管理人认缴出资人民币2亿元，认缴出资比例为1%。泰格股权系泰珑投资的有限合伙人，认缴出资人民币1.98亿元，占泰珑投资认缴出资总额的99%。

本次投资主体泰格股权成立于2016年4月22日，系泰格医药的专业投资平台，由两名合伙人共同发起设立，执行事务合伙人为上海泰格医药科技有限公司，有限合伙人为公司。目前，公司董事会已审议通过了《关于发起设立生物医药产业基金的议案》，同意泰格股权作为有限合伙人发起设立泰鲲基金。本次投资的资金来源为自有资金，不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。基金的后续成立、备案、募集及投资收益存在不确定性，公司郑重提示广大投资者理性投资，注意投资风险。

泰鲲基金管理人定为泰珑投资。合伙企业运作期限为自首次交割日起10年，其中，前5年为投资期，投资期届满后5年为退出期；5年退出期期满后，如仍有项目未退出的，可延长退出期2年。合伙企业主要采取“股权投资”的投资方式对直接投资项目和子基金项目进行投资。

对于本次投资的目的，泰格医药称是为抓住生物医药领域发展的机遇，依托基金管理人的行业经验、管理优势，以及其他投资方的资金及资源等优势，拓展投资渠道，进一步深化公司在生物医药领域的布局，推动公司上下游产业链的优化升级，提升公司的核心竞争力和抗风险能力，推动公司不断持续发展壮大，为未来持续健康发展提供保障。

截至7月13日收盘，A股泰格医药报179.50元/股，涨7.61%；港股泰格医药报174.60元/股，涨1.51%。

加码投资的“大牛股”

公开资料显示，泰格医药是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织（CRO），为全球医药和医疗器械创新企业提供全面而综合的临床研究解决方案。公司成立于2004年，2012年登陆A股，2020年又在香港联交所挂牌。公司在资本市场的表现十分亮眼，是名副其实的“大牛股”，近三年股价涨370%，2017年以来累计涨幅更是高达900%，当前总市值已超过1500亿元。

从公司年报上看，在本次斥巨资成立泰鲲基金前，投资活动就已成为泰格医药发展中不可或缺的一部分。战略收购及投资使公司能够建立蓬勃发展的生态系统，为可持续增长作出贡献。通过战略收购，公司扩大服务范围，使生物制药研发过程的服务多元化、多区域化。作为致力于行业创新的领头人，公司对创新生物制药及医疗器械初创企业进行少数股权投资。公司的行业声誉、经验及能力使公司能够识别具有前景的早期投资机会，并打造一个多元化的投资组合。公司为初创企业提供资金支持，并为其正在进行的项目提供综合的研发解决方案。通过战略投资，公司旨在与这些公司建立长期合作关系，并促进中国乃至全球制药行业的创新。除了财务回报，公司相信随着这些初创企业成长壮大并取得成功，这些股权投资将帮助公司能够接触新兴技术、获得潜在客户并抓住更多商机。

2020年，泰格医药经营活动产生的现金流入为34.98亿元，同比增长28.87%；现金流量净额9.99亿元，同比增长89.30%；与此同时，投资活动现金流入为10.55亿元，同比增长91.27%；现金流出34.22亿元，同比增长187.69%；投资活动产生的现金流量净额-23.67亿元，同比增长270.98%，主要由于报告期内公司增加对少数股权投资所致。全年公司投资总为23.04亿元，同比增长218.53%。

公司表示，过往数据表明收购和投资对提升公司产能及盈利能力起到积极推动作用，未来公司能否找到合适的收购目标，是公司面临的风险之一。

主业稳步恢复

尽管泰格医药对于投资活动愈加重视，但在主营业务方面也同样没有松懈。2020年，公司实现营业收入31.92亿元，同比增长13.88%；归属于母公司净利润174.50亿元，同比增长107.90%。2021年一季度，实现营业收入9.02亿元，同比增长38.74%；归母净利润4.55亿元，同比增长78.65%。业绩的快速增长主要得益于国内疫情得到控制后，临床业务逐渐恢复正常，同时在手订单比较充裕。

光大证券认为，公司基于临床方面的丰富经验，形成了对被投公司的深刻理解，从而形成了投资收益的稳步增长。一季度公司非经常性损益项目合计2.27亿元，同比增长62.34%，其中持有或处置交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益为4.69亿元，同比增长684%。截至一季度末，公司合同负债为6.24亿元，相比2020年末增加28.5%。公司新增合同和累计待执行合同金额可提示公司未来业绩的快速增长。

同时，2020年，公司开展20余个国际多中心临床试验项目（MRCT），在海外运行和实施地区临床试验项目超过90个。公司目前在韩国、日本、澳大利亚、东南亚、印度等亚太地区已经完成服务体系的布局，在北美和欧洲公司也建立了临床研究服务团队。公司的国际化战略在稳步推进，在港交所的上市为公司未来全球化经营和业务拓展提供强有力的资本支持，加快国际化战略的推进步伐，打开成长天花板。