中国嘻哈第一股，小众文化的资本未来

“你有freestyle吗？”

有多少人被吴亦凡的这句“freestyle”种草，近年来，随着《中国有嘻哈》等综艺节目将小众嘻哈文化带入大众视野，嘻哈文化也开始依靠流量的推波助澜走上商业化的道路。

据数据显示，嘻哈从地下走到地上的这几年，百度指数增长了2607%。据天眼查数据报告，嘻哈文化市场规模也从2014年的45亿元增长到2019年的142亿元，年复合增长率25.6%，借助嘻哈潮，这一规模还在不断增长，预计在2024年实现478亿的突破。嘻哈市场涵盖艺人经纪、演出运营、广告合作、周边经济等。

在嘻哈这个小众文化赛道中，甚至悄悄地走出了一只美股IPO。2021年6月30日，被誉为“中国嘻哈第一股”的普普文化登陆纳斯达克，开盘报12.26美元，比之IPO发行价上涨104.33%，盘中多次触发熔断！最好涨幅超460%，截至本周，普普文化市值约13.9亿美元，表现生猛。

那么小众文化嘻哈如何吸引资本注意？普普文化如何突破小众市场有限的天花板？嘻哈文化还能有多少可能性？

且看本文分解！

悄悄上市：普普文化惊艳所有人

比起最近上市抢眼的叮咚买菜、每日优鲜，普普文化就像是在角落里不起眼的路人角色，但它却在一众“大佬”之下分外耀眼。

在最近两年文娱领域市场遇冷的情况下，普普文化上市首日迎来大涨，该涨幅在美国股市历史上排名第五，创始人黄卓勤夫妇身价暴涨十亿，真“一夜暴富”。但我们回顾普普文化创办至今的历史，却能发现其已经坐了多年冷板凳的历史，

普普文化早在2007年就已创办，主营嘻哈文化内容运营，包括在线嘻哈节目运营、活动赛事举办及相关培训等。

据普普文化官网资料显示，普普文化当前运营的活动或赛事包括CHINA BATTLE（中国街舞冠军赛）、HIPHOP MASTER（嘻哈大师）、海峡嘻哈文化节、明星年夜饭等。据普普文化招股书显示，其2019年财年营收为1903万美元，2020年财年营收为1569万美元，总体收入放缓，但并不影响他成为嘻哈赛道中的“头部选手”。

值得一提的是，此前普普文化曾于2016年挂牌新三板，于2019年从新三板退市。

在挂牌新三板期间，普普文化仅进行过两轮定增，2017年9月的第一轮定增中，普普文化收下了华睿投资、青瓦资本以及著名投资人胡海泉的“投资”。

在本次定增中，素有“中国创投黑骑士”之称的胡海泉以230万元认购25万股，并在发行完成后成为普普文化第五股东。2019年1月，普普文化从新三板摘牌，胡海泉也在几个月后退出其股东行列，如果按照今日收盘价作为计算，这次投资为胡海泉带来超54倍的回报。

但除这两次定增之外，普普文化常年坐着资本“冷板凳”，几乎没有过多的融资动作。

这纵然与嘻哈文化的小众标签相对应，也与市场行情有关。

在过去几年，整个文化传媒行业都处在一个市场冰点。投资人更倾向于投资医疗、能源、AI等技术含量较高且归属于重资产的企业。反观文化传媒行业，前有如涵上市暴跌，后有快手上市高开低走市值腰斩，仅有MCN企业“天下秀”可圈可点。

文化传媒行业的轻资产属性一直不被中国投资者看好，据天眼查数据显示，2019年，文化传媒行业的投资数量为382起，相较2018年几乎较少一半，2020年文化传媒行业投资数据分别为257次，投资金额为603亿元；2021年上半年投资数量为138次，投资金额为226.2亿元，投资形式持续下行。

那么，普普文化是如何“逆袭”美股的呢？

人和虽失：占据天时地利

普普文化选择在新三板摘牌，继而选择去美股上市，此举也多有讲究。

一则是为地利。

除了少数投资人对文娱相关产业有所关注，例如盛世资本马媛媛就在公开演讲中肯定了文娱赛道的长期主义，但国内投资市场普遍不看好文化传媒领域是既定事实，普普文化并不占据人和。

另一方面，受到国内市场和投资人的“冷落”，美股市场却格外关注文化传媒类产业。奈飞、迪士尼、苹果播客、亚马逊等文化传媒产业在最近一年的美股市场上呼声很高，从而也让普普文化“捡了漏”，而嘻哈这项本就来自美国父母的文化，作为一种“文化输出”，受到过多关注也是极其合理的。

其二，则是天时。

2020年疫情期间，宅经济开始兴起，直播电商开始一路飙升，2020年拿下3812亿GMV的快手也就被推上了直播电商赛道的风口之上。

在外界普遍认为快手上市市值约8000亿时，却极其夸张的拿下了1.7万亿的市值，一跃成为中国第五大互联网公司，也由此可见，天时对一家公司而言的影响有多大。

随着直播电商开始退潮，快手股价也逐渐回落，如今仅剩6000多亿，回归“相对正常”水平，当初投资快手的那批人，依旧赚的盆满钵满。

我们可以看见的，随着嘻哈文化相关综艺的热播，从而带动的嘻哈潮，为嘻哈这一小众文化吸引了更多潜在受众，从而讲嘻哈推向了商业化、正规化运营。

此时普普文化趁机上市，只是迎合了潮水的方向，嘻哈文化毕竟是小众文化，天花板较低，待到潮流退却，普普文化的给市场的“自信”可能也会迎来“退潮”。

那么，普普文化还能有多少想象力？

普普文化突围：小众文化潮来潮去

不论是嘻哈，还是街舞，还是说唱，本质都属于小众日常，虽然在一些热播综艺的流量带动下为他们带来了更多的“受众”，但这些用户具有着较强的“现象级”特征，通俗来讲即来的快，去得快。

文化传媒类项目具有极强的不可复制性，短期性，也很难规模化，他们就如同网易云音乐的刷屏文案，看似参与者众多，但匆匆而过之后，待到新鲜感褪去，又将回归沉寂。

《中国有嘻哈》确实称得上是现象级作品，但紧随其后的众多嘻哈类节目，你还记得哪些？较为出名的嘻哈er还有多少？

这也是嘻哈等小众文化不被过多青睐的内在考虑。

而另一方面，国内文娱产业整治管控逐渐加强，投资文化项目拥有着太多不确定因素，市场会偏向选择更有长期增长的公司，例如哇唧唧哇等。

另一方面，普普文化等内容运营公司，很大程度上依附平台，爱奇艺、哔哩哔哩等内容平台本身对内容制作商持有“压制”权利。

平台的监管和偏向一旦收紧，较为小众的内容可能会被有些巨大压力，参考2020年的耽美潮。

在巅峰时期，耽美剧预计开拍在拍数量高达达72部，但随着政策收紧，平台也进一步严格，对许多内容开始加强审核，耽美题材内容开始出现刹车之势，小众文化内容在平台面前并无多少“话事权”。

所以，像普普文化这样立足于小众文化赛道的企业，还需要找到更多的增量空间，例如嘻哈联名电商、联名酒吧、livehouse，造物节，讲嘻哈文化进一步产业化，在如今内容运营的基础上，形成多矩阵运营，这或许也是普普文化未来可能会做的事情。

当然，文娱行业也并不见得毫无想象力，阅文、哔哩哔哩等在当下文娱市场投资冰点之下依旧有着亮眼的成绩。普普文化等“黑马”选手的抢眼，或许能给市场找回一点自信。

参考资料：

数据来源：天眼查、招股书

图片来源：网络

美股研习社：一文读懂普普文化赴美上市

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