IWEP国际经贸评论|日企撤资与“政冷”无关

近期以来，松下、东芝、西铁城等日资企业先后关停了在华工厂,导致一批中国工人失业。一时间，日本企业“全面退出”中国的言论甚嚣尘上。甚至有人认为，如果中日间政治关系不改善的话，日本撤资规模将继续扩大。日本对华投资的减少是否因“政冷”所致？导致日本投资大幅度下降的深层次原因有哪些？这种趋势会持续下去吗？

从日本对外直接投资的总体状况看，2013年以来，日本对外投资呈现全面下降趋势，并非如传言的那样，仅从中国退出。这说明日本对华投资下降乃至企业从中国“撤资”与“政冷”关系不大。据统计，2012-2014年日本对外直接投资的增速分别是12.5%、10.4%和-11.3%，表明受日元贬值的影响，以美元计算的日本对外直接投资总体呈下滑趋势。从投资地区来看，2013年，除对华投资下降外，日本对中国香港地区、韩国、印度和加拿大的投资均呈现两位数的下降，下降幅度分别为24.4%、17.5%、23.1%和26.2%。

2014年，以美元计算的日本对外直接投资全面下降，对亚洲、北美和欧洲三个地区的投资分别下降13%、6%和20%。在对外直接投资全面飘红的大背景下，对中国香港、中国台湾、新加坡、新西兰、卢森堡、西班牙、沙特阿拉伯和南非的直接投资却逆势上扬，分别增长53%、43%、114%、776%、118%、395%、1433%和765%。而上述国家和地区主要是金融服务业、农业比较发达或者是铁、石油等资源蕴含丰富的国家或地区，表明日本的投资重点已经从以往的资源能源和制造业为主，转向食品业、生产用能源、钢铁等原材料和服务业上面。

既然日本对华投资下降与“政冷”关系不大，那么究竟是哪些因素导致了日本企业的大规模“撤资”呢？

首先，日元贬值导致了日本整体对外投资的下滑。“安倍经济学”射出的第一支箭就是宽松的货币政策。在此政策的推动下，2013年和2014日元对美元汇率分别下降了20.5%和12.2%，这必然导致以美元计价的日本FDI出现下降。同时，日元贬值提高了日本国内产品的出口竞争力，日本企业可以不必冒着风险将工厂移至海外。日本对外直接投资必然出现非常明显的减少倾向，对中国也不例外。

其次，中国经济进入“新常态”是导致对华投资下降的最重要因素。中国经济增长减速，在一定程度上降低了对外资的吸引力。同时，中国转变经济增长方式，对“两高一资”产业加大了“进入”限制力度，对劳动密集型的加工制造业的投资也不再受地方政府的欢迎。对已经“进入”的处于“价值链低端”的外资企业来说，面对中国劳动力成本的大幅度提升，如何维持现状成为首要问题，而不是扩大投资。同时，我国之前用来吸引外资的很多优惠土政策也被进一步规范了，使外资进入“无利可图”。因此，随着中国经济增长“减速”，不仅日本的FDI减少，美国对华投资减少的趋势也比较明显。仅2015年前5个月，美国对华投资就下降了30%以上。

再次，“钓鱼岛”事件，使日本企业重拾“中国+1”战略。“中国+1”是日本企业规避风险的一种举措。事实上，在2003年中日关系紧张之时，大批日本企业将投资转向东南亚地区，但由于当时东南亚一些国家在投资环境、基础设施、人才等基础条件上远不如中国的东部地区，因此，很多企业最终放弃了“中国+1”战略，回归中国。但此一时彼一时。经过十几年的发展，上述地区的投资环境及基础设施等有了较明显的改善，而我国东部沿海地区却由于生产成本、劳动力成本的大幅攀升而丧失了吸引力。据日本贸易、振兴机构的最新调查显示，中国北京、上海、深圳等大城市在房租、工资、社保成本上在亚洲地区已经名列前茅，往日的优势已不在。因此，此时日本企业不再对华增加“成本寻找型”投资是必然的。即使没有“钓鱼岛”事件，日本减少甚至转移劳动密集型产业的投资也是必然，“钓鱼岛”事件不过起到了加速器的作用。

另外，日本竞争优势的变化和海外投资布局的调整也是日本对华投资减少的重要因素。日本对华的纺织、皮革等劳动密集型产业的投资，已经开始从中国东部向西部或者外部转移，向外部转移的地区是越南、马来西亚、缅甸等国。电子产品由于韩国竞争力的不断提升，使一些日本的电子产品企业放弃了原有产品的生产，转向新的领域。最具竞争力的日本汽车产业，也由于韩美、韩欧FTA的签署，使国际市场占有率不断下降，因此，日本为了保住市场份额，规避韩国FTA的影响，在加快TPP以及与欧洲FTA谈判步伐的同时，加快了对北美和南美的汽车产业投资力度。为了规避未来FTA签署可能给本国农业造成的损害，日本加大了对农产品的国际市场产业布局，这也是为什么对新西兰及卢森堡等农业国投资大幅度增加的主要原因。另外，加快服务产业的国际市场布局也是日本对外投资的重要变化。事实上，日本对华制造业投资大幅度下降的同时，对华服务业的投资增长很快，以后也会成为日本对华投资的重要领域。

我们判断，如果日元贬值趋势继续的话，日本对外直接投资仍将处于下降通道之中。随着中国经济结构调整成果的逐步显现，日本企业会从中国未来的发展中寻找到新的机遇，增加新的投资，特别是对高技术领域、精密仪器等领域的投资。随着中国全方位开放战略的实施，未来将会加快服务领域的开放力度，也将给日本服务业进入中国创造良好的机会。在经历几年的投资下滑后，日本的对华投资将逐步恢复，并步入平稳上升通道中。

[作者系中国社科院世界经济与政治研究所研究员。本专栏由中国社科院世界经济与政治研究所（IWEP）国际贸易室开设，解读国际经济与贸易大势。全球视野，中国情怀。]