交行入股华英证券获批，华泰证券称行业影响有限

据江苏证监局网站7月1日消息，交通银行入股华英证券获批，华泰证券首席金融分析师罗毅称，这标志着混业经营推进，银行搭建金融控股平台的布局更加完善。与此同时，牌照放开对券商行业影响有限，行业分化趋势不变。

根据江苏正证监局发布的批复通知，获准交银国际控股有限公司（交银国际）持有华英证券5%以上股权的股东资格。同时，证监会对交银国际控股有限公司依法受让华英证券33.3%股权无异议。

混业经营是大势所趋

交银国际是交通银行全资子公司，拥有券商牌照。罗毅称，此次交银国际收购华英证券33.3%股权，交通银行实现间接参股券商。

罗毅认为，未来1至2年，银行拿券商牌照更多是参股而非控股，对券商影响不大，短期牌照全面放开较难，预计2017年才会全面放开。

但从市场预期来看，混业经营是大势所趋，交通银行此次突破在情理之中，节奏上符合预期。从行业看，银行集体加持券商牌照仍需时日，但继交通银行之后，部分提前布局，拥有资源优势的银行在未来一到两年内也将陆续有所收获。

而获取券商牌照将可助益银行完善业务布局，打通业务链条，稳固金融核心地位，更好地为客户提供综合化的金融服务，增强客户黏性，加强银行运营的市场化程度和产品及业务模式的创新。

券商行业分化加速

不过，据罗毅分析，证券行业牌照红利已逐渐被市场红利替代，市场化改革的优秀券商所受影响很小。当前券商的最大价值已从牌照红利向市场红利转换。

券商的价值在于挖掘客户价值，实现价值共享。业务不断拓宽，盈利模式多元化，券商业务进入放量规模化阶段。资本中介、投资、做市商、资产证券化将是行业发展的新引擎，市场红利赋予券商新空间，“券商大蛋糕”在不断变大，不用太担心分流带来的影响。罗毅称，牌照放开对券商行业影响有限，行业分化趋势不变，继续看好新龙头。

罗毅认为，证券行业整体格局稳定，行业龙头+特色差异化券商均具备相当实力，即使牌照放开影响相当有限。其中，行业龙头市值均上千亿，集合大批核心人才和客户资源，无论是国内券商内在发展逻辑，还是参照国际投行发展历史，行业前列公司将继续把控最核心资源。

与此同时，互联网券商差异化路线非常明晰，佣金已非常低，留给新进入者的空间很小，客户资源导入方面渐成气候，具备先发优势。

银行股值得拥有

而从上市银行标的来看，罗毅认为，银行股作为在上证指数中占据接近20%权重的大蓝筹板块，相对低估值提供充分安全边际，是本轮市场的中流砥柱。往后看，下半年银行仍然有国企改革、人民币国际化、综合金控平台等众多看点，虽然整体弹性并不如一些中小市值板块，但胜在稳健，值得持有。

个股方面，从优质城商行和国企改革的思路来看，推荐宁波银行、北京银行等城商行，以及交通银行、兴业银行、光大银行、华夏银行等标的。