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机构最看重的分析师张忆东:股灾快结束了,不会变成金融危机

澎湃新闻记者 唐莹莹
2015-06-29 21:57
来源:澎湃新闻
牛市点线面 >
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张忆东

        两周以来,上证指数已完成近1000点的调整。6月25日至今的三个交易日,上证指数连走三根大阴线已引起了恐慌,市场纷纷猜测股灾是否已将熊市带回。

        6月29日晚间,兴业证券的电话会议上,兴业证券首席策略分析师张忆东表示,股灾不会演变成金融危机,并且快结束了。张忆东称,现在需要政府的手来纠错市场的失灵了,一旦纠错了以后,市场将重新进入良性循环。

措施会在一周内陆续出来

        一问:这次是股灾吗?市场机制失灵了吗?

        张忆东:如果是正常的调整,通常达到一定程度以后,市场会呈现一个有买有卖。

        如果越跌大家越不是看基本面、不看产业,也不看商业模式、行业竞争格局,更多地看配资盘、融资、杠杆,而这些就导致只有卖盘没有买盘。

        当只有卖盘没有买盘的时候,就是一种股灾的模式,也就是股灾所引发的市场失灵的模式。而现在,无论什么股都不敢买,呈现出来的是夺路而逃,所以我们认为目前已经是出现市场机制失灵了。

        而且这个是一个负反馈,有点像1929年,保证金杠杆、融资盘强平所引发的不计成本地抛售。

        这个时候就需要获利盘、止盈盘不要夺路而逃,至少有一些长期有价值的股票可以持有。比如本来看好某个公司的股票,本来是想要持有它的,但是现在一看风头不对,也干脆卖掉了,这就是有点恐慌了。

        二问:股灾会演变成金融危机吗?

        张忆东:如果继续暴跌,整个券商的两融业务以及股票质押业务就会呈现几何形的风险加大。如果不中止的话,会引发流动性挤兑风险。

        一旦股票质押形成影响,银行的业务就会受到影响,进而可能导致金融危机。但这种概率相对比较小。

        现在要做几个确定。

        第一,股灾变成金融危机是肯定不可能的。

        第二,中国的资本市场还是要被政府好好“利用”的,在这一轮转型和改革的过程中资本市场的作用是非常大的。

        第三,现在,在A股市场已经有一批股具备配置的价值了。也就是意味着指数可能进入到一个震荡市的下限区域。

        而不确定的是什么时候负反馈结束。我认为时间应该不会太长。

        因为如果再拖一个礼拜的话,风险就是极大了。所以我认为一些最终措施在近一个礼拜内应该陆陆续续都会出来。

大盘进入震荡式下轨

        三问:股灾结束了吗?

        张忆东:从大概率来说,股灾快结束了。

        如果大家都恐慌的时候,就真的需要政府的手来纠错市场的失灵了。如果一旦纠错了以后,市场将会重新进入良性循环。

        从这个角度来说,我自己的判断是大盘已经进入到未来半年震荡市的下轨道。但是最低点在哪里?什么时候股灾整个负反馈结束,那个点就是最低点。最低点都是很短暂的,没有意义。

        四问:调整已经见底了吗?

        张忆东:现在对主板而言进入到下方了。

        如果流动性挤兑危机过去了,那随时是一个低点了。现在的问题是,已经从正常的调整演化成挤兑危机了。

        融资盘被强平,引发基民、机构或者企业进行止盈,去赎回公募基金。而公募基金的仓位很重,被迫减仓,大家都想减仓而没有加仓的,就导致了创业板以及多数成长股这种连续的跌停,而这种跌停潮又导致场外配资的杠杆资金也卖不出去,于是继续引发配资盘的强平,如此反复恶性循环。

        所以在一个挤兑风险的情况下,低点是多少,真的不知道。

跟着国家资金买股票

        五问:这轮牛市跟基本面一点关系也没有吗?

        张忆东:这轮经济的重点是转型不是增长,它只是以转型为主,兼顾增长。

        所以这轮的牛市是转型牛市,其中一个是并购重组。它要提高效率,所以这轮牛市既不是GDP(国内生产总值)有多好所推进的,也不会因为股灾而导致GDP增长出现有什么大的影响。

        它本质上和增长的影响度并不大。但是它影响的是我们的未来,不是短期,影响到我们转型的推进效率,包括影响到后面的一些改革,一些重组等。

        从这个角度上来说股灾和疯牛都是短期的,都是不合理的。

        疯牛也会影响股市和经济转型的良性的循环;同样,股灾也会破坏经济和股市的良性循环。更恰当的一个方式是指数在这里相当弱势,用时间去消化估值。

        六问:国企改革和万众创新的创业板方向上哪个机会更大?

        张忆东:这两个都有机会。我认为这两个方向在这一轮股灾之后依然会表现比较好。

        第一,国企改革、金融改革相关的,这种价值股有驱动力,现在是攻守兼备了。

        第二,新兴产业现在还是在一个惯性下跌的过程中。而就算是暴跌结束反弹之后,可能还是有较长时间的阴跌,它是个堰塞湖,所以短期并不建议重仓。但是明后年不一样。

        我认为明年的某个时间,比如说战略新兴板,中概股回归,以及注册制的推进,特别是战略新兴产业板,它可能吸纳了很多中概股的回归。而这些中概股很有可能成为未来的新兴产业行情的新的龙头,新的领军人物。

        而现在大家拿在手里的那些,可能相当一部分不一定能创新高了。可能有一小部分随着业绩的提升再慢慢地创新高。

        行业的属性和个股的属性是不一样的。从行业来看,我依然看好互联网+、新能源汽车、清洁能源,包括智能制造等。但是看好行业归看好行业,对于公司还是要小心为上。

        七问:金融股、一带一路的后市如何看待?

        张忆东:第一,价值股是可以考虑配置的,但不是以赌反弹的角度。

        价值股的分红收益率、估值和盈利的匹配度已经进入到了一个相对安全的区域,但并不代表一定能涨。

        如果股灾不结束的话,它们也很难涨,但是短期的行情是不确定的。

        如果长期来看,都是一些好企业,是能够最终收益的。

        第二,跟着“解放军”走。

        如果看到了“国家队”,比如汇金、养老金、或者险资去买,并且是以一种危机应对的方式去买的时候,可以跟着“解放军”一起买,可能以这个方式来参与短期的反弹。

        但如果是不想炒短线的,而是有很多闲钱没处放,可以去买一点,放一两年肯定赚钱。

        所以包括中小板、创业板、主板的权重股都有可能成为救市的筹码和方向,但是不能去赌。

    澎湃新闻报料:021-962866
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    就刚出的那个查大股东高管减持的政策来看,还要狠跌。反过来看这条消息就没明白
    2015-06-29 ∙ 山西
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      终于有人不在文章最后硬生生的加那突兀的一句,“但中期牛市不改”
      2015-06-29 ∙ 上海
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        割不下手,站岗
        2015-06-29 ∙ 广东
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          中期牛市改了?
          2015-06-29 ∙ 广东
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            什么鸟砖家,我跟你打个赌:股灾才刚刚开始!
            2015-06-29 ∙ 上海
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              市场规律去哪儿了?干预能健康?
              2015-07-01 ∙ 未知
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                市场规律去哪儿了?干预能健康?
                2015-07-01 ∙ 未知
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                  给众人吃一剂安慰药,然后继续圈钱!
                  2015-06-30 ∙ 四川
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                    良心话。
                    2015-06-30 ∙ 未知
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                      温州商人:
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                      2015-06-30 ∙ 广东
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                      • hwajie连巴菲特都从一开始的赞中国股市有前途,变成提醒股市和gdp的比值,您不适合股市。
                        • 2015-06-30 ∙ 未知
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                      中肯
                      2015-06-29 ∙ 未知
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                        忽悠吧
                        2015-06-29 ∙ 北京
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                          披着人皮的狼,中国不缺砖家。
                          2015-06-29 ∙ 北京
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                            嘿嘿,成交量在那摆着!谁抄底接盘了?!看看下月你的股票股东名单里面多没多社保金!
                            2015-06-29 ∙ 上海
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                              希望是真的,祈福吧
                              2015-06-29 ∙ 广东
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