政策挺债市、冷处理股市？私募获准参与银行间债市

        股市风险日盛，债市利好频传。

        6月15日，中国人民银行发文批准符合条件的私募投资基金进入银行间债券市场。

        这意味着阳光私募不需要再通过信托或基金专户通道来投资债券，有助于提升银行间债市交易的活跃度和流动性，交易成本也会有所降低。

        具体而言，符合条件的私募基金，在按规定提交备案材料后，可进入银行间债券市场。

        其中，参与的条件包括净资产不低于1000万元，已经在相关管理部门或其授权的行业自律组织完成登记，基金管理人近三年未发生重大违规行为等。

        据悉，私募基金的备案、开户及联网手续，原则上要比照银行间债券市场其他非法人产品执行。

        具体交易层面，私募基金应直接进行债券交易和结算，并试行与做市商或尝试做市机构，以双边报价和请求报价方式达成现券交易。

        业内人士指出，虽然阳光私募只能通过做市商报价，整体交易活跃度或许并不高，但从中可以看出，监管层正在着手丰富债市的交易主体，改变商业银行独大的局面，深化债市发展空间。

        嗅觉敏锐的机构投资者已经注意到，相比股市，债市近期获得监管层更多地呵护。

        5月底，央行取消银行间债券市场债券交易流通审批，简化债券银行间上市程序，提高上市交易流通效率；发改委放宽城投类企业债发行条件，加快以债券为代表的直接融资发展。6月初，上海证券交易所允许符合条件的私募基金参与上证所所有债券产品的认购及交易。

        更加强烈的信号是，6月15日，人民日报发表了一篇题为《政策利好消息频现 债市“轮子”动起来》的报道，文章援引市场人士的话称，发展债券市场有利于缓解中小企业普遍存在的融资难、融资贵问题，也有利于分散和化解金融风险、增强金融体系的稳定性。

        在本轮牛市中，人民日报、新华社等媒体多次传递对股市的“呵护”之意，但对债市的关注却并不常见。机构解读，政府的重心可能正在从股市转向债市。

        兴业证券宏观分析师王涵在报告中指出，近期A股市场（尤其是创业板）大幅波动，但不再看到官方媒体及领导人通过各种声音对股市“呵护”，可能就是一个值得关注的信号。

        另一方面，政府“保增长”的声音开始走强，一方面强调财政发力（这需要贷款支持），另一方面通过PSL解决银行期限久期错配压力等，这可能都意味着短期内政府的主要工作将是“稳增长”、以及与之相关的债权融资。

        王涵认为，中长期通过股市助力经济创新仍是大方向，但阶段性政策呵护的重点从股市转向债市，将是大概率事件。

        私募机构博道投资也认为，政府支持股市最终是为了实体经济，最近则出现了“挺债市、冷处理股市”的微妙变化，因为债市支持实体经济更直接，规模更大。