特别提款权对中国有多重要？

       经济学家对中国未来经济发展的分歧正在逐渐加深。乐观主义者看重中国的学习能力及其人力资本的迅速累积。而悲观主义者则更加关注中国人口红利消失、债务占GDP比重攀升、出口市场萎缩以及工业生产能力过剩等问题。但这两种观点都忽视了影响中国经济前景的一个更为根本性的决定因素：世界秩序。

        当前的问题很简单：中国能否在现存的世界秩序及其贸易规则的制约之下保持GDP的快速增长？或者以美国为主导的世界秩序必须为适应中国经济的持续发展做出重大调整？这一问题的答案尚不明晰。

        中国正在尝试的方法之一便是推动人民币加入特别提款权（SDR）的货币篮子。SDR是国际货币基金组织（IMF）的储备资产，而只有加入这个货币篮子，人民币才能够在SDR定值上发挥更为明确且积极的作用。目前，该货币篮子由欧元、日元、英镑和美元四大国际货币组成。

        人民币加入SDR的话题也成为IMF总裁克里斯提娜•拉加德（Christine Lagarde）今年3月在上海发表讲话时无法回避的焦点问题。拉加德认为人民币加入货币篮子只是时间的问题，这一立场获得了大量的媒体关注。（然而遗憾的是，媒体对她的声明进行了过度解读。）

        上个月，美联储前主席本•伯南克（Ben Bernanke）在上海与我对话时也被问及相同的问题。而他的回答较为含糊，他认为人民币加入SDR是一项积极的举措，但是这一举措只有当中国在金融部门改革以及增长模式转变方面取得更大进步之后才能得以实施。

        每隔五年，IMF都会对SDR货币篮子进行一次例行复审，而在今年10月的复审中，IMF就会对是否将人民币纳入SDR货币篮子进行投票决议。但是，即使情况与2010年不同，这一次人民币加入SDR能够获得多数票的支持，美国也可能行使否决权。有鉴于美国的反对（来自国会，而非奥巴马政府）曾阻碍IMF在2010年通过的增加中国投票权的改革，本次其再度行使否决权亦不足为奇。

        由于SDR使用的有限性，人民币加入SDR的象征意义大于实际意义，但加入SDR又确会是一个非常强有力的信号，表明人民币的全球货币功能已经得到高度认可。加入SDR不仅利于推进人民币的国际化，更能让我们洞察中国在现有国际经济秩序下的立足空间。

        目前看来，中国的立足空间说不上充裕。经济学家阿文德·萨勃拉曼尼亚（Arvind Subramanian）在他2011年的著作中曾提到，根据他的观察，一个经济体的货币影响力相对于经济影响力的落后程度比传统观点所认为要小，由此他预测人民币经过十年左右将成功成为国际储蓄货币。而现在，中国是世界第一大经济体（根据购买力平价），同时是世界贸易的第一大参与国，中国政府亦通过放松外汇管制等方式积极推动人民币的国际化，然而人民币在国际金融体系中的影响力却远小于萨勃拉曼尼亚所做的模型预测。

        国际经济秩序中立足空间的不足导致中国至今掣肘于美国的货币政策。若美联储提高利率，中国为防资本外流将不得不做出相应调整，并承受高利率对本国经济增长的负面影响。加之美元在国际交易中的支配地位，从事海外投资的中国企业亦持续面临着汇率波动带来的风险。

        而实际上在过去十年中，国际贸易规则已经导致中国与包括美国在内的许多国家产生了巨大的贸易摩擦。现在，为了限制中国持续的出口增长，一些意在为中国企业设置贸易壁垒的自由贸易协定，如跨太平洋伙伴关系协议（TPP）和跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定(TTIP)，亦正在协商制定之中。

        显然，随着自身经济实力的不断增强，中国正在努力确立与其经济实力相符合的角色定位，但是这一尝试在现有全球秩序与格局中面临巨大挑战。这也正解释了为什么中国政府正在越来越积极地去以自己的理念，如“一带一路”以及亚洲基础设施投资银行（AIIB，简称亚投行），来重塑世界秩序，尤其是全球货币和贸易体系。

        “一带一路”致力于重拾古代陆上及海上丝绸之路的辉煌——不但将亚细亚精美别致的货物更将其兼容并包的理念带到欧罗巴。考虑到“一带一路”将所动用的巨量的中国投资将会深刻影响沿途50多个国家,它在发展中国家中受到的欢迎乃至追捧便不难理解了。

        亚投行也证实自己极具吸引力，而其魅力还不止于发展中国家。实际上，包括英法德等大国在内的57个国家已成为亚投行的意向创始成员国，这也反映出美国所主导的经济秩序所带来的效益正日益衰减。

        从中国的角度来说，保持国内经济增长在现行的全球体系下似乎是不可能的——这是日本或者其他东亚经济体在它们的经济上升周期中没有遇到的挑战。事实上，唯一遇到这种挑战的国家是美国——它于二战前取代英国成为世界经济以及金融的主导力量。幸运的是，这个先例是一个和缓的且和平的转型。

        可以肯定的是，中国仍然需要经历国内重大改革，尤其是金融领域的改革，来消除资源配置的扭曲以及遏制经济的下行。但是，面临经济增速放缓，中国领导人也绝不为促进出口而使货币贬值的态度，其表明了中国愿意以必要的代价来保障人民币的国际性地位，从而保障长期的经济增长和繁荣。

        无论今年十月人民币是否被加到SDR的货币篮子中去，全球体系以适应中国的发展而逐步的进行转型看起来是在所难免的。

        （吴焉睿紫、张慧慧、詹陆雨和石烁译自PROJECT SYNDICAE）