经济学人：中国股民在一个更加危险的游戏中下了更大赌注

        “中国的股市经常被称为赌场。” 5月26日，《经济学人》发表文章，关注了中国股市这一国外媒体最近热衷报道的话题。

        “股市开始上涨的原因可以归于货币政策转向了宽松以及财政政策加大了刺激力度。但是上涨时间越长，这看起来越像是一个非理性繁荣的经典案例。”文章称。

        “中国股市有泡沫吗？这取决于关注它的哪一部分。大盘股持续走低，在过去一年的涨势之后，定价可以说是更加合理。但是许多银行股价仍比国际同行要低。然而创业板的情况则非常不同，其平均市盈率已经达到130倍，对于增长强劲的公司来说，这种市盈率是较为合理水平的两倍多。创业板被认为是中国对纳斯达克的响应。”

        文章写道，2006年中国股市经历过一场泡沫，随后在2007年泡沫破灭。当年的牛市和现在看起来相似，但有一个很大的区别。上一次，投资者不能贷款炒股。而这一次规则已经改变，允许融资融券，投资者充分利用了这一点。股票融资额比过去增加了一倍多，达2万亿元，约占GDP的3％。

        “衡量股市资金的最佳指标是过去一年中新开账户的增加量。2015年第一季度几乎有800万个新开账户。4月，监管机构允许个人开户数量多达20个，而以前，每个人只允许开一个账户，这个规则的改变使得日交易员操作更加容易。自那之后，投资者每周约开户400万个。”

        文章问到：这些投资者究竟是谁？传统观点是，中国的股市充满了小赌客。在某种程度上这是对的，中国股市散户成交量占比高达90％，而在更发达的股市中占主导地位的是机构。但是，去年中国股市许多新投资者似乎相当富裕。过去持有市值超过10万元的账户不足20％，而现在有将近40％。这部分归因于股市上涨使账户价值膨胀，但这也是新资金流入的结果。如今中国的中小投资者在一个更加危险的游戏中下了更大的赌注。

        文章最后问到：股市泡沫破灭会给中国经济带来什么风险？值得庆幸的是，中国股市与其他富国相比仍然只是国家经济的一小部分。中国股市交易值约为GDP的40％，而在成熟的经济体中，股市交易值通常超过GDP的100％。这表明，中国股市泡沫破灭的直接后果会比较有限。但是，一个健康的经济需要一个健康的股市。如果股市大跌，投资者对它丧失信心的话，对于中国发展会是一个冲击。

        （编译 李佳蒙 上海外国语大学iChina媒体工作室为报道提供帮助）