券商早茶|慢些慢些再慢些，炒股犹如攀山，调节呼吸很重要

【牛鼻子】

央企合并

        继南北车合并之后，近期有媒体报道，中央企业将进行大规模兼并重组。有评论称，从目前的情况看，大规模的央企合并可能性较小，但部分央企整合的环境和需求已具备。合并对象具有两个特征：首先这些央企所在的行业属于先进制造业，而且中国拥有一定的技术优势；其次，合并可以实现技术整合以及规模效益的提高。

能源股

        国家主席习近平将于5月8日至10日出席在莫斯科举行的纪念卫国战争胜利70周年庆典。中国外交部副部长程国平表示，中国和俄罗斯将在习近平访问期间签署能源和航空协议。同时，俄罗斯总统普京签署有关协议，批准通过中俄东线天然气输气管道向中国供应天然气。

医药股

       中国绝大部分药品将从6月1日起取消政府定价，血制品由于供不应求或首先受益。

【今日牛报】国泰君安《速度与激情之后：点评券商和银行降杠杆》任泽平、张庆昌

重点：

        近期券商调低融资担保折算率，银行下调伞形信托配资杠杆，主流舆论宣传慢牛，新股供给增加。速度与激情之后，改革牛如何与实体经济形成良性互动成各方博弈重点。

 L形、U形之辨：

        中国经济和资本市场的三种前途：经济L形，牛市有顶部；经济U形，牛市不言顶；经济落入中等收入陷阱，重回熊市。2015年晚一些时候需要确认经济能否探底，2016年确认经济探底后是L形还是U形走势。

        当前政策难度和效果排序：供给改革>汇率贬值>货币QE>财政刺激，以此观察公共政策有没有诚意，经济未来有没有希望。1996-2000年主要采取前面措施，2008-2009年主要采取后面措施。

分析：

        1.杠杆上的牛市快速透支预期并加大波动性

        2.留意近期监管和舆论降温：近30家券商调低了融资买入股票标的的担保折算率；多家银行下调伞形信托配资杠杆，从1:3下调到1:2；

        3.重申改革牛趋势不变，市场有自身运行规律，底部呐喊高位理性。

【最推荐】

        中国平安（601318，瑞银证券推荐）

        大华农（300186，申银万国推荐）

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        宇通客车（600066，国泰君安推荐）

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