生猪期货再创新低、猪肉股受挫：期现货价格料短期或难以反弹

生猪期货持续走低，6月21日跌近7%再创历史新低，猪肉股同样连续受挫。

今年以来，生猪期货连续创出新低，半年跌幅超五成。但业内指出，短期内猪肉期现货价格均难以明显反弹，上涨缺乏动力。

生猪期货再创新低

截至6月21日收盘，生猪期货主力合约2109大跌6.79%，报收16735元，创下该品种上市以来的新低。

猪肉股同样跌幅明显。

6月21日，Wind猪产业概念板块中的25只个股有17只下跌，大北农（002385）大跌7.12%，正邦科技（002157）跌6.97%，牧原股份（002714）跌5.51%。今年以来，顺鑫农业（000860）跌幅已超过41%，新希望（000876）、东瑞股份（001201）、天邦股份（002124）、正邦科技、双汇发展（000895）、大北农（002385）等6只个股的跌幅都超过了30%。

兴业证券农林团队表示，目前生猪板块上市公司盈利能力分化。板块正面临深度调整，目前上市公司头均市值处于相对底部，后续龙头标的有望迎估值修复。牧原股份、正邦科技、新希望、天康生物、傲农生物等个股仍具备成本存边际改善、成长性较高的特点，可进行布局。

关于生猪板块估值是否已经见底，中泰证券范劲松表示，未来猪价反弹幅度越大，估值持续低位的时间会越久，因反弹幅度大反而会吸引更多的供给进入并拉长底部时间；反之如果猪价反弹幅度小，估值反而逐步从低位抬升。

现货市场上，进入6月，全国生猪价格跌势继续扩大。

据中国养猪网数据，6月21日，生猪（外三元）均价为12.83元/公斤，较前一日下跌0.2元/公斤。与此同时，生猪（内三元）均价为12.45元/公斤，较前一日跌0.2元/公斤；生猪（土杂猪）均价为11.96元/公斤，较前一日跌0.22元/公斤。

2021年春节过后，猪肉价格一路下行，半年跌幅超五成。

面对猪价的跌跌不休，6月9日，国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局等联合印发《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》，提出以猪肉储备调节作为关键抓手，对生猪及猪肉价格“调高”与“调低”并重。

6月16日，国家发展改革委发布生猪价格过度下跌三级预警，提示养殖场(户)科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平，并表示将会同相关部门密切关注生猪生产和市场价格走势，及时开展储备调节，促进生猪市场平稳运行。

6月18日，中国畜牧业协会发布倡议书，猪价下行阶段不要恐慌，更不要以赌博心态安排生产。倡议书称，市场的力量是强大的。希望大家多关注农业农村部官网发布的生猪生产和市场数据，按照正常生产计划有序出栏，在价格下行阶段不要恐慌，更不要听信谣言，以赌博心态安排生产。

期货价格难止跌

此前，农业农村部预测，今年6-7月份，国内生猪存栏量有望恢复到正常年份的水平，生猪出栏量有望在10月份之后逐步恢复到常年水平，也就是说，今年下半年国内生猪存栏量和出栏量均有望继续小幅回升，未来猪肉价格仍有下行空间。

海通期货农产品研发总监刘英杰对澎湃新闻记者表示，生猪期货目前是典型的“熊市不言底”，近日部分龙头企业也放量出栏，也代表了一种态度，由于目前玉米也跌了，猪粮比也达不到启动收储的条件。收储尽管从供需角度来看杯水车薪，但是信心的提振是有的。

刘英杰认为，期货盘面仍可能继续下探，河南现货价目前是12400元，而9月合约价格为16735元，基差为-4335。从期现回归的角度9月合约压力依然大，但生猪没有交割过，具体是否完全实现期现回归、以哪种方式实现回归也需要打一个问号。

“往年的季节性反弹多数在6月份出现，今年由于二次育肥养殖户都认为5-6月份反弹，压栏后被套，导致反弹迟迟未现。” 刘英杰进一步分析说，近期期货盘面增仓明显，随着交割月的临近，期现货联动性进一步增强，在现货价格触底之前，期货盘面暂无反弹驱动。目前猪价已经跌破龙头企业自繁自养成本，已经进入全行业亏损，但是由于过去两年的养猪的高利润以及大肥猪仍有一部分量待消耗，期现货的反弹暂时很难看到。

鲁证期货分析称，在现货价格难以止跌的情况下，生猪盘面依旧面临高升水压力，随着仔猪价格快速下跌，生猪养殖的成本支撑持续下移动，在利润修复逻辑下，盘面或仍有下跌空间。目前现货仍没有止跌迹象，盘面仍为空头趋势。