新"基金通"平台要来了？基金生态圈或迎重大变革

原创 若晖 叶秋 中国基金报

中国基金报记者 若晖 叶秋

业内翘首以盼多年的基金通2.0或落地可期。

据业内人士透露，基金通2.0平台有望实现场外投资者在不开通证券账户的前提下，在场外直销或者代销平台参与ETF等场内基金的投资交易。而该平台或率先在公募REITs上运用。

综合多位业内人士消息，基金通2.0有望在今年内落地，不过，也有业内人士表示，目前基金通2.0平台的相关细节及推出进度仍待监管层审批。

基金通2.0渐行渐近

一个新的基金交易平台正在蓄势待发。

据业内人士透露，基金通2.0有望不久的将来在公募REITs上运用，通过基金通2.0，投资者可以实现不用开通股票账户，在场外就能直接交易公募REITs，待公募REITs上线基金通2.0之后，下一步有望扩展至场内ETF等品种。

事实上，基金通2.0是交易所筹备了多年的新平台，在此前交易所发布的年度ETF行业发展报告也有提及。

上交所在此前发布的2021ETF行业发展报告中表示，目前，境内ETF的持有人数约600万人左右，相比公募基金投资者数量、股票投资者数量，ETF的持有人数量依然较少。其重要原因之一即为 ETF 市场参与渠道较少，除了拥有证券账户的投资者外，场外包括银行客户等在内的更大范围投资者群体缺乏参与ETF市场渠道。

近年来，上交所持续研究，通过升级基金通平台开辟新的 ETF 参与渠道，让更多个人和机构投资者参与ETF投资。该平台有望实现场外投资者在不开通证券账户的前提下，在场外直销或者代销平台参与ETF的投资交易。

该平台的推出，有望吸引大体量的场外及互联网投资者参与ETF投资；同时借助场外投顾等专业化的观点，也能进一步提高投资者参与ETF的投资体验，逐步引导更多投资者通过 ETF 产品实现长期投资、价值投资、低成本投资的科学投资理念。2021年，上交所将持续推动基金通平台建设相关工作，积极拓展 ETF投资者群体。

“基金通2.0起初主要是为了给ETF搭建场外交易平台而筹备的，不过根据目前的规划，基金通2.0或先运用在公募REITs上，毕竟首批公募REITs只有9只，数量远少于ETF，有利于平台前期平稳上线，下一步或推广至ETF等场内品种。”一位业内人士透露。

多位基金公司人士也证实，目前发行首批公募REITs的基金公司正在准备相关的系统方案，不过最快或也是于今年年内上线。

一位业内人士表示，公募REITs成立之后不再开放申购赎回，且首批公募REITs在发行时仍有部分投资者通过场外认购，目前这部分投资者只能通过转托管的形式将基金份额转至场外交易，待基金通2.0上线，场外投资者可以不用转托管就能实现场外直接交易公募REITs，增加了投资者的便利性。

不过，有业内人士表示，基金通2.0的相关细节及推出进度最终仍待监管层审批，目前尚未定论。

借做市商模式实现场外交易

基金通2.0未来是如何实现在投资者不开通证券账户的情况下，在场外直接交易公募REITs？

据业内人士反馈，不同于目前场内采用的时间优先、价格优先的竞价交易，基金通2.0的场外交易主要是通过做市商报价的模式实现。

“投资者通过基金销售机构提交申请，基金销售机构再将申请提交至基金通2.0平台，同时，做市商提供报价、询价交易服务，做市商份额可在竞价系统和基金通2.0间转入转出，基金通2.0平台日终会将份额变动数据发送给中国证券结算登记公司，中国证券结算登记公司再将登记反馈给基金通2.0平台。不过，最终实施细节仍待监管层审批。”

“我们之前听说基金通2.0即将上线，应该是能实现场外直接买ETF等产品。”另一位业内人士也表示，但交易价格和场内价格是独立的，有可能会有一些偏离。

而从一些第三方等渠道了解到，目前从行业内有一些信息传出，并暂时未有相关系统对接等事宜。

或影响未来产品布局

如果ETF、REITs等产品是实现场外交易，有基金人士认为，这会对未来产品布局产生一定影响。

在一位基金公司人士看来，基金通2.0最大的意义就是投资者未来可以在场外用盘中实时价格买卖基金。“不过，根据目前规划的模式，在基金通2.0平台上，投资者之间不能进行交易，买卖只能通过做市商进行。基金通2.0未来也会在一定程度上对现有的ETF联接基金起到替代作用。”

“客观地说，基金通2.0未来若是可以替代联接基金的话，对基金公司还是有好处的。”一位基金经理表示，基金公司目前需要同时发行ETF及其联接基金，既要兼顾场内客户还要兼顾场外客户，一定程度上增加了发行成本，若是未来可以直接对接场外渠道，基金公司发行ETF时也可以不发相关联接基金。

不过，也有基金公司人士表示，基金通2.0能否替代联接基金，还需要看未来有多少家基金销售机构接入基金通2.0平台，一切仍待观察。

另一位产品人士也认为，未来可能ETF重要性会提高，发行联接基金的重要性就减轻很多，“相对来说，场内主要是股民等投资者，和场外这些银行渠道的投资者差异很大，究竟会产生何种变化还需要观察，我们会根据市场情况来调整产品布局方向”。

“未来基金通2.0的推出对于基金投顾而言也有好处。”一位基金公司人士指出，目前基金投顾配置指数基金主要是配置场外的普通指数基金或ETF联接基金，但是并非所有的ETF都有联接基金，且有些联接基金规模过小，不便于基金投顾进行配置。相比ETF，联接基金还存在跟踪误差等问题，而基金通2.0推出之后，基金投顾也可以在场外直接买卖公募REITs、ETF等品种。

原标题：《新"基金通"平台要来了？基金生态圈或迎重大变革》

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