今年唯一跌幅超过40%“最惨白酒股”，行情来了也带不动它

作者：杨雷 编辑：小市妹

即使位于黄金赛道，也有掉队的公司。

6月18日，顺鑫农业（000860）股价继续下探，即将回到4月份低点，公司目前市值已经跌到300亿附近。

同花顺（300033）数据显示，顺鑫农业从年初到现在累计下跌40.76%，是白酒板块中跌幅最大的公司，也是反弹幅度最弱、给股民解套机会最小的公司。某证券股吧股民讽刺说，“顺鑫农业是最惨白酒”。

与山西汾酒（600809）、水井坊（600779）、酒鬼酒（000799）、舍得酒业（600702）对比，如果股民买了顺鑫农业，现在基本是浮亏状态。

顺鑫农业在白酒中“掉队”，什么原因导致的？答案就是基本面因素。

众所周知，顺鑫农业是一家多元化企业，旗下业务有白酒、屠宰和房地产等。几大业务板块里，近年除了屠宰业务发展较好，其它业务亮点少。

先看白酒业务，去年该业务销售收入同比下降1.01%。另外，从2017年到2020年，顺鑫农业白酒业务的毛利率已经从54.86%下降至39.22%，与之相反，营业成本从29.12亿元飙升到61.9亿元。

顺鑫农业的白酒产品是我们熟悉的“牛栏山”二锅头等等，但销量令人担忧。除了52度500ml牛栏山陈酿白酒实现增长，其余产品42度500ml牛栏山陈酿酒、42度265ml牛栏山陈酿白酒、36度400ml百年牛栏山酒、46度500ml牛栏山二锅头销量皆在下滑。

此外，郎酒、泸州老窖以及汾酒等高端次高端白酒正在抢占中低端酒类消费市场，对顺鑫农业形成了较大挑战。

再看地产业务，2020年顺鑫佳宇（顺鑫农业旗下公司）亏损超5亿元，拖累了公司业绩。

白酒、地产业务不给力，顺鑫农业的业绩数据也一般。2020年，这家公司营收同比增长4.1%，但归母净利润同比下滑48.1%。今年一季度，顺鑫农业营收同比下降0.70%，归母净利润同比增长5.73%。

今年市场的投资风格是，业绩超预期、行业发展空间大的公司估值溢价更高。白酒行业有发展空间，但是顺鑫农业业绩数据比不上同行公司，与酒鬼酒、舍得酒业动辄100%以上业绩增速相比，顺鑫农业业绩增速相差较远，因此机构也不愿意大幅买入。

顺鑫农业股价大幅下跌，机构也吃亏了。今年一季度，易方达基金、招商白酒基金、社保基金、前海开源基金都是前十大流通股东。

从下图可以看到，不少机构还在一季度选择了加仓，若股票一直没卖，大概率是浮亏状态。

未来，顺鑫农业如何提振股价，核心是要将公司业绩增速提高。

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