刘纪鹏：股市是中国崛起主战场，4000点指日可待

        主讲人：刘纪鹏（中国政法大学资本研究中心主任）

        主题：股市是中国崛起的主战场

        时间：2015年3月24日

        主办方：中国并购合作联盟

        【编者按】

        从2014年10月27号2279点到现在，不到6个月的时间，中国股市涨到了将近3700点，这轮行情沉寂了七年的时间。中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，七年之后重新站上了新高4000点指日可待。

        他说，未来的调整就是以资本市场为主战场，并购将成为结构调整的主要手段。并购重组既是国家结构调整手段，也是企业资本运作快速成长的工具。

        以下是澎湃新闻（www.thepaper.cn）对刘纪鹏讲话内容的整理：

        这轮行情是股市沉寂了七年，中国股民都处于绝望的时刻绝地拔起的。七年之后股市重新站上了新高，4000点指日可待。4000点的点位非常重要，该点位是否健康也是大家争论的焦点。而这一轮行情从2014年10月27号开始，在不到6个月的时间内，从2279点涨到了将近3700点，1500点的涨幅构成了一幅60%的行情。

        现在已经没有人怀疑这轮牛市行情了，还说是反弹吗？那么，本轮牛市到来，大家激动吗？两会以来，不断传来各种不同的声音，有人认为现在是“大牛市”，也有人持怀疑态度，认为经济如此下滑萎缩，甚至通缩，股市如何发挥晴雨表功能？

决定股市的三个因素

        股市就怕这个，结构调整是关键，今后未来的调整就是以资本市场为主战场，进行股权调整。企业所有者必须对自己的产业负责，未来不搞并购不搞互联网还能赚钱吗？

        所以并购将是未来我们进入行业的主要手段。今年秋季到明年，并购重组势必既是我国结构调整的手段，也是企业通过资本运作快速成长的工具，而这一切必然源于资本。

        如何看待这轮行情。过去人们总说决定股市有三个因素，第一，国际形势的影响，例如美国；第二，国内宏观经济形式；第三，上市公司质量。今天还得再加一条，即领导人的决策意识和能力。

        中国股市向来是政策市场，共有三个较好的基础条件。

        第一，钱多。谁钱多？银行钱多、财政钱多、政府钱多。中国政府很富裕，现在仅国资委这一块总资产104万亿，净资产34万亿，34万亿是按一块一股算的，这些如果释放出来还愁钱吗？未来将要释放大量的红利，只要政策对，美国日本都拿我们没办法。咱今天腰包里有钱了，能把我国经济的萎缩低迷带起来。

        第二，经济增长速度快。单经济增速不宜太快，现在有的经济学家为7.4%、7.5%的GDP增长率发愁，但实际上，正因为我们的钱多，GDP增速即便是7%也位居世界第一。除了没有超过印度两倍，至少超过其他国家两倍，我们的市场现在都看得到。

        第三，市场大。电动车为什么挣钱，为什么互联网公司都在搞电动车，就是因为电动车这几个月获得了突飞猛进的发展。谁有市场谁就是老大，而中国市场是当今其他发达国家市场走出低迷的关键。中国对美国电影进口去年达到40亿美金，这在美国历史上是前所未有的。

        所以中国的成功，是因为我们有以上三大优势，我们具备这个条件。但是为什么我国的股市、经济出现这么多问题，政策不断反复，出现“钱多闹钱荒”的问题？所以领导者、监管者的教育远远比投资者的教育重要的多。只要他们的思想认识对了，中国的才能创造奇迹。

政策是股市的关键

        这个时期政策是关键，而政策中的亮点是有目共睹的，关键在于我们两个环节，一个是改革环节，一个是发展环节。

        改革包括推进注册制，还有证监会内部的改革。过去证监会内部的失误很少有人总结，行政审批的腐败，交易所、协会、证监会之间的一体化，企业“跑步上市”，上市疯狂造富等问题比比皆是。因此，在改革上将释放红利，注册制的推出将审核下放到交易所，各个交易所也开始竞争，打破了体制问题对资本市场发展的束缚。

        在发展上习李也配合得非常好，对货币政策工具的运用非常到位。不仅可以降准，我们还可以降息，我们降到2.5也是美国0.25的10倍，欧洲也是，日本没法和我们比。所以政策支撑了这轮行情，给了人们信心，和中国三大优势完美结合到一起。

        当然在中国梦实现的进程中，如何看待经济下滑和腐败现象，我相信习李王的新政能把握好。大家对习主席新政的信心也就集中到了股市上，只要股市一起来，就能一举三得：

        第一，提升信用，信用就是加大股市的融资比率。央行跟证监会进入了“蜜月期”，两个部门配合的非常好，周小川是第一次说，资金进入股市也是支持实体经济，这样的认识我看了以后热血沸腾，盼了25年终于盼了一位行长说进股市也是支持实体。

        再加上肖钢主席和中南海发出的声音就可以看到这轮股市第一个解决的是信用，标志的是改革的深化，要从间接融资转到直接融资上来。

        第二，提升信心。股市那么低是不正常的，今天这个点才是正常，人们的财富都增长了一倍，同时也带动了消费。前面信用提升扩大了投资，这信心提升又拉动消费，有钱大家哪都敢去什么都敢买，这不就带动了吗？用李光耀的话来讲，现在的中国人，你有了钱你才好办事你才好进步你才好民主，因此也提升了信心还有信任。

        第三就是提升信任。从国内看资本市场这次的行情走的是一条大路，从产业政策发展看李克强总理在大量削减行政审批，发改委证监会都在带头。当然银监会是落后单位，因为民营银行始终办不起来，所以行政审批的职能几年的计划任务去年一年从190项到170项。这个力度很大，从权威领导下坚定不移的推进市场经济，这条路要继续往前走，新加坡能成功，中国前30年也能成功，中国未来的10年甚至更长时间还要如此。

        下一步交易所证监会的权利都要下放，交易所之间展开竞争，一个市场化的竞争将会展开。

        今天的上交所市盈率只有16.9倍，深交所41.5倍，两市平均26倍，沪指3700点。但是在4000点，30倍的市盈率是完全正常的，市盈率就是一个国家的竞争力，来中国股市融资上市，能融到高融资，全世界都将关注你，来你这做融资上市。

中美之间的金融战

        中国和美国的决战，有人说已经开始，相当引人瞩目。这次亚洲基础设施投资银行注册资金一千亿，地点在北京，从欧洲到这几个主要国家一进来，美国最恐慌了，而这个战场一旦从制造业走到金融业，那么美国人的危机意识就会加倍增加。所以这次美国非常害怕，说亚投行透明度不高拿不到国际标准，但是却无法阻拦。

        美元可以依照美国的货币基金，制造两次危机向世界转嫁，欧洲行吗？所以在这种经济竞争格局中，世界也需要平衡，欧洲这次做出了选择，发人深省。

        报导说日本在私下全面认输，你在经济上起不来，甚至最近的报道说发达国家投央行投的是习近平，我也在想为什么搞经济的人这么看中一个个人的魅力呢？

        因此亚投行投的不是一个银行的票，而是投的中国的票，所以从这个意义上来说，亚投行的组建是能和IFC（国际货币基金组织）媲美的世界性的金融机构，标志着中美金融竞争序幕的拉开，而这重中之重就是资本市场。

改革需要继续深化

        资本市场我今天不做解释，所以只要政策持续，我相信股市不会再出现一个熊市，大家放心。因此从上到下从中央国务院到一行三会，现在的认识都是清晰的，就是要在一个4000点以上的股市上实施中国改革，今后并购、结构调整、吸引外资一举三得。

        当然最后政策要持续改革深化，我们上市公司的问题是什么？中国上市公司最大的问题是一股独大，我们现在有相当多的公司是持股50%以上的家族企业独大，一个独大占了很大的比例。国有企业还好控制，如果是家族企业，那么治理结构等全都不能管。中国的资本市场以后就不要培育这些独资企业，这个问题不解决就很容易造成高抛低吸，不断制造不公平。

        另外还有交易所之间的竞争，即三板、深交所、上交所之间的竞争。大家看到深交所这几年的被上交所和新三板前后夹击。所以沪港通不仅体现了大陆和香港的竞争，深交所跟上交所的竞争早已在紧锣密鼓地展开了。目前资本市场的一个良好的竞争格局正在形成。新三板挂牌企业已经达到2167家，这么大的并购场所，这么大的资本市场，还在寻求与区域市场的结合，中国资本市场的美好明天一定值得期盼。

        （本文经主讲人审订并授权刊发）