又一重磅SPAC上市：80后PE掌门人操刀

变革自己，也在变革投资行业组织人才的模式。

作者 I 周佳丽 李彤炜

报道 I 投资界PEdaily

首个明确寻求亚洲生命健康产业目标的SPAC诞生了。

今日（6月9日），由国内知名PE机构康桥资本CEO傅唯发起的SPAC公司Summit Health，正式以“SMIHU”为证券代码登陆纳斯达克，开启健康产业项目的并购征途。

美国SPAC市场今年经历较大起伏。第一季度再创新高，成功发行296个SPAC（共计950亿美金），高出2020全年发行量的20%。然而自4月开始，随着美股的整体动荡，监管的收紧和相应会计政策的调整，SPAC市场骤然遇冷，4月和5月仅分别发行了十余单,目前有累计将近300个SPAC仍在申请或待认购中。投资人愈加理智和谨慎，不断提高SPAC筛选标准。

投资界独家获悉，Summit Healthcare是亚洲首个专注于医疗健康领域的SPAC，整个公开招股历时短短一个月左右，期间受到国际一线机构投资者的高度关注和逆市踊跃认购，其中亚洲知名雪湖资本和璞林资本更是在招股早期即成为Summit Healthcare SPAC的基石投资人。根据相关平台信息，参与此次IPO 的机构投资人阵容强大，还包括Perceptive 、RTW、Millennium 。

这恰恰是对傅唯在大健康投资圈罕见打法的又一有力验证——自2014年创办康桥资本以来，傅唯已牵头创办了10家企业，凭借着“孵化+运营”的投资策略，缔造了天境生物、云顶新耀等轰动医药圈的经典案例。

一个个超高回报案例背后，离不开康桥资本傅唯所搭建的独特的人才体系。在这家国际化的大PE里，人才充分流转着：为孵化企业超配全球顶尖人才，年轻人也由此拥有崭新的职业发展路径——可以做卓越的投资人，也可以加入到孵化企业中去，成为卓越的创业者。这样的生态组织体系，在VC/PE圈并不多见。

今天，又一重磅SPAC上市

80后PE掌门人操刀

Summit Health顺利招股和成功IPO，无疑是傅唯驰骋全球医疗投资圈的又一里程碑事件，而多年来，他所执掌的康桥资本也在VC/PE圈留下了浓墨重彩的印迹。

这是一家不走寻常路的PE机构。自2014年创办起，康桥资本便选定了医疗健康这个超长期的赛道，第一期基金以少数股权投资模式投出了包括信达生物等不少明星企业。2016年开始，掌舵者傅唯在企业家、投资人等维度进行多番考量后，决定调转车头——亲自下场开公司，兼做投资人，以联合创始人的身份重仓资金与资源，帮助企业家从更高的起点创业，并与他们共同发展。

至此，傅唯为康桥资本设立了独特的使命——成为健康领域最有创业经验的投资人兼企业家。

撸起袖子自己干，康桥资本一步就找到了创造价值的源头。而如今，这样的思路已经得到了市场的有效验证，天境生物正是康桥资本走孵化式投资路径的第一场胜利。而最近几个月艾迈生物，优锐生物，以及Nikang Therapeutics 的超大轮世界级投资人参与的融资，也是一次又一次的进步印证。

这样的打法在VC/PE圈堪称罕见。傅唯告诉投资界：“我们深度参与并且all in 以上企业的经历，让我们区隔于其他投资人。我们360度无死角地经历了以上企业的一路发展过程，CEO们睡不着的时候，我们也睡不着，他们的挑战就是我们的挑战，他们过不去的坎，也是我们的坎。这是不一样的体验，是和企业孪生兄弟般的体验，一次顶一百次。”

独辟蹊径，康桥资本已经收获了丰厚果实。2020年1月，天境生物登上纳斯达克IPO敲钟舞台，如今总市值已超58亿美元，为康桥资本带来超10亿美元的丰厚收益。9个月后，云顶新耀敲开了港交所的大门，傅唯也由此迎来主导孵化的第二家医药上市公司，一举缔造百亿级超级回报。即使上市后，康桥资本仍然是这些企业的最大单一股东，一如既往地站在他们的身后，继续陪跑。

而这仅仅是康桥资本庞大医疗生态版图的冰山一角，在过去的5年里，康桥资本已累计创办和运营了10家平台型医疗公司，毫不吝啬地给予企业从人才到资金再到资源等全方位的支持，陪同企业家一起经历从0到1、到10再到100。如此亲生兄弟般的创业过程，也让康桥资本的团队超速发展。

多年来不断踏入新的试验田，康桥资本已将在这条路上汲取得来的经验，内化为一套精准高效的创业秘籍——把自己变成创业的机器学习平台，同样的技术失误不允许发生第二次。

“每年都有四、五次的创业经验，我们深刻地知道一家企业在哪一阶段可能会面临的问题是什么，需要配置的资源是什么，那些难而对的决定在哪里。当然还有一些经验是心智层面的，就会变成我们和CEO之间互动的主旋律，一起不断地进化。”傅唯说。

是投资人，也是企业家，这位执掌着超过45亿美元健康医疗旗舰的年轻投资人正一步步地创造着理想中的医药生态版图。在那里，“康桥参与的创业不允许失败”是一道坚不可摧的主旋律。

一支全方位的尖兵队伍

在傅唯的理想版图中，“人”永远被放在第一位。

过去三年里，他花费时间最多的一件事就是请人，这也恰恰是最难的一个环节。在康桥资本有6个专业的HR团队，“因为不同的平台需要各种各样的人才，每天有一个30余位候选人的列表放在我的桌子上，在如此竞争激烈的行业里，招人是最难的事，但也是最对的事。”

“在招聘的过程中坚持不懈，五顾茅庐，对优秀的人才不怕被拒绝；更重要的，我们会持续的思考如何改变康桥自身的体系和文化来增加对人才的吸引力。在吸引人才这件事情上，我们是认真的，诚恳的，负责任的。”谈及康桥资本如何招人，傅唯如是说。

目前，康桥资本拥有80人的团队，有多达30位运营合伙人，在新加坡，纽约，香港，上海和北京，均设有办公室，投资组合网络还包括东京、圣地亚哥和波士顿，这是一支遍布全球、触角深入各大医疗研发机构的投资和产业发展团队。而现在，这支尖兵队伍还在不断壮大，每一个个体都在快速成长。

一批来自康桥资本基金本身的人才被赋予了更多的机会和可能性，他们都有机会亲自下场比赛。在这里，投资人下场加入到孵化企业做高管几乎成为一种常态。2017年7月，以License-in为主的新药研发新兵——云顶新耀诞生了。鲜为人知的是，在这家药企的高管队伍中，有3位是来自康桥资本的投资人，他们已经成功转型成为企业家和创业者。

这样的例子还有很多。与市面上大多数VC/PE机构金字塔般的人才体系不同，康桥资本的发展路径以多产品横向发展与深度运营的纵向发展相交错，大家拥有更多的发展机会。“对于加入基金的年轻人来说，他们多了一个崭新的职业发展路径——可以选择留在基金，也可以加入到自己花了心血的被投企业中去，成为核心团队中的一员。”

“在康桥，人才可以选择在在国内，也可以选择去海外办公室；可以选择做股权投资，也可以选择做夹层产品，或者参与二级市场等团队。我们的GP也在不断创业，丰富产品，横向的给我们的团队成员提供表现的机会。我们最缺的就是leader, 具有创业精神的leader，我们没有晋升的天花板，唯一的天花板就是你自己的想象力。”傅唯说。

有人开始担心，刚入行的年轻人就要去孵化企业，能行吗？傅唯不以为然，常常鼓励团队向互联网行业的创业领袖学习，在他看来，人成长最快的时候，就是站在聚光灯下的时候，康桥能提供的是无数不同形式的舞台，只要是优秀的演出，形式不限。

对于很多年轻人来说，如何编曲，又如何选演员，他们并没有机会坐在可决定的位置上去思考，所以才会成长缓慢。“而在康桥，每个人都有机会，我们欣赏举手要求上台的人。”

如今在康桥资本，一个由企业家、科学家与投资人等多方之间的组织体系已然完善地勾勒形成，这在VC/PE圈无疑又是一种罕见又宝贵的存在。

康桥找人的核心逻辑是什么

康桥资本找什么样的人？傅唯给出的答案是，他招人并不看是否有医疗背景、海外求学背景、学历是否很高，唯一会考量的是新进来的高管有康桥现有高管没有的经验和资源。

很明显，傅唯在做填充游戏。张宏两年半前加入康桥资本，现在是投后管理负责人兼董事总经理。当初说服张宏，傅唯看中了张宏两个能力维度上相结合的与众不同。张宏在KKR工作了5年，曾是KKR的董事总经理兼上海办事处负责人，也担任过KKR投后管理的大中华区负责人和亚太联席主管。傅唯不止一次地提到，要想了解黑石、KKR、凯雷这样超大规模基金的体系、流程、决策顺序，找一个在里面工作过的人要比读他们的书、与他们接洽来得更有效。

不仅如此，张宏还领导过KKR的医疗保健投资活动，在加入KKR之前，张宏是 Roland  Berger  Strategy  Consultants的高级全球合伙人兼亚洲医疗保健和运营主管。投身医疗行业20余年的相关经验，再加上全球大规模基金的工作经验，填补了康桥资本在这两个方向上重要经验与能力的空缺。

张宏的加入确实如虎添翼。优锐医药的投后管理路径他全程陪跑，起初康桥有自己研发、生产的企业，但缺一个把已有研发产品放上去的独立销售平台。面对自己组建团队还是找已有团队，康桥资本偶然发现了优锐医药这个小团队。

优锐医药的CEO Mark及其团队跟康桥的要求契合，随后康桥开始大量注资，让Mark这个“职业杀手”瞬间拥有很多子弹。果不其然，优锐医药从最初的一个销售团队扩充为三个销售团队。而张宏在其中的主要作用是帮助优锐寻找更多资本，让资本的作用发挥在刀刃上，同时继续注资，帮助团队寻找关键人才。仅仅三年，优锐从一条赛道上的小公司扩展为一个既有销售能力还有前端研发的完整的特殊医药公司。

找对人、放对位置，是康桥找人的核心逻辑，也是康桥投赋能企业的核心逻辑。康岚的加入更是如此。

康岚之前是复星保险领域的董事长，也是执行董事兼高级副总裁，在此之前，她曾是复星国际的首席人力资源官，主导并见证了复星从200人扩张到1200人的重要发展历程。她的加入，是张宏与傅唯先后同她恳切交谈3个小时的结果。在傅唯眼里，康岚履历丰富，更是一个超级HR，康桥控股多家企业，康岚身上具备投资人少有的企业管理尤其是人才管理经验。

事实证明，傅唯再次找对了人。半年前加入康桥资本的康岚，一进去就马上着手将康桥之前累积的经验、教训进行复盘并形成康桥的自有体系，康岚将其比喻为工具箱。“这个工具箱可以帮助到我们孵化的任何一个项目，比如在财务体系方面，孵化企业需要，我们就有一套东西马上可以赋能给他，当然还包括高管的股权激励、绩效管理等，这套工具箱里的东西拿出来就能用。”这对于医药健康类企业很重要，创始人可以用更多时间去做科学研发。

这只是第一步，康岚的第二个重要职责是帮助企业找人，搭建团队，将人放对位置。她非常自豪地提到，大部分孵化企业的CFO都是康桥帮助找到的，她会综合考量三个方面的因素，是否有上市经验，是否是投行背景的，是否对产业有较深的理解。

打铁还需自身硬，康岚的又一个重要考量体现在她将投后管理团队更名为赋能共创团队JVC（Joint Value Creation）。目前，康岚组建了一个20余人的团队，不仅有资深猎头，有做过绩效管理和激励机制的HR人员，还有在大企业做过CFO的高管，更有对行业有深刻洞见的专业性人才。她更加坚定建立康桥自身团队与被投企业的共创模式，“我希望手上已经发展了5年的公司能够帮助另外一个刚起步的公司，已经上市的公司能够为将要上市的提供经验”，形成一种生态，互相借力、整合资源，形成良性循环。

张宏与康岚不约而同地认为，傅唯对人才的重视是他们加入的最大原因。他们看到，这是一个充满朝气、爱折腾的团队中，在团队里，60后、70后、80后、90后没有任何代沟，大家身上都有一个共同画像——不断折腾、不断创新、永不满足。