纳斯达克15年后再上5000点：这次没泡沫？

         十五年一轮回。

        当地时间3月2日，借着三月开市、道指和标普500齐飞的东风，投资者们目睹美国纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）在15年后再次突破传说中的5000点关口。

        纳指上次触及5000点，还是在2000年的3月。当年，纳指收盘点位的峰值高达5048点，盘中交易时段曾冲高5131点。英国金融时报称，若经通胀调整，现在的纳斯达克指数还远低于互联网热潮时的峰值水平。

        在华尔街过去六年的长期牛市中，纳斯达克指数人气低迷，近来才有所改观。据今日美国报报道，今年2月，纳指月度涨幅达到惊人的7%——是该指数自1971年推出以来的第六大月度涨幅。

        在3月的第一个交易日，开盘不久，纳指便喷薄而上，站上了5000点，截至收盘为上涨44.57点，至5008.10。

        当天的纳指表现优异，风头甚至盖过了其他市场。

        事实上，标准普尔500指数上涨了12.89点，至2117.39点；道琼斯工业平均指数上升了155.93点，至18288.63点；代表小市值股票的罗素2000（Russell 2000）指数上升了9.3点，至1242.62点——纷纷刷新纪录高点。

        究其原因，这是苹果和谷歌等科技企业的功劳。金融时报称，在2008年金融危机期间回落到1300点以下后，纳斯达克指数迄今已累计上涨近300%，原因是遥遥领先的全球最大公司苹果业绩的强劲拉动，科技行业的前景获得了改善。

        与此同时，谷歌和其他创新科技企业（如Netflix、特斯拉、脸书、领英等新秀，这些公司在2000年时还未问世）的崛起，反映出科技股基准在过去15年里已发生了显著变化。

        此外，业绩成长良好的星巴克也是纳斯达克一员。

        BTIG首席策略师丹•格林豪斯表示，纳斯达克指数升向5000点使得一些人担心估值泡沫正在生成，但这种担心是多虑了。

        “尽管科技板块出现了一些与其他行业一样的估值问题，但我们认为将之与2000年进行对比是不恰当的。”

        不止一人这么看。

        大多数人认为美国股市正处于牛市的晚期，不过分析师仍看好纳斯达克指数的上涨空间。“看起来这和上个世纪90年代末的暴涨类似，但是这次不同。绝大多数公司真的在赚钱，所以这一点位拥有持久动力。”投资经纪公司Aspiriant的常务董事戴夫·格雷斯科认为。

       15年前那个大起大落的纳斯达克早已今非昔比 

        文章来源：http://www.marketwatch.com

        文Victor Reklaitis

        15年前，科技股曾经历过一场大起大落。

        今日，科技股开启新一轮上扬，代表科技股的纳斯达克综合指数周一报收5000点，几近追平2000年3月10日的历史高点。

        一些市场人士认为：历史又会重演了。但纳斯达克如今已是今非昔比。

        现在的纳斯达克同过去相比不再有那么强的科技意味，其估值也并未到达互联网泡沫时代的水平。根据据纳斯达克OMX集团(50.92, 0.76, 公布的2014年“白皮书”和最新数据显示，登陆纳斯达克的公司规模远更大，但数量上却在减少。

        此外，上一代那些科技爆炸时期的CEO们，如微软的比尔盖茨(Bill Gates)和世界通信公司的伯尼埃博斯(Bernie Ebbers)等已为“新人”让了路，例如苹果公司的蒂姆库克(Tim Cook)和谷歌的塞吉布林(Sergey Brin)等。

        现在排名前十的纳斯达克综合指数股票包括苹果公司、Facebook、谷歌以及亚马逊等。15年以前的苹果公司还未发布iPod音乐播放器，更别说iPhone、iPad或是智能手表了。那时的谷歌还不是一家上市公司，Facebook的CEO扎克伯格(Mark Zuckerberg)还是一名高中生，而亚马逊上市尚不足两年。

        那么有谁是一直稳居于前十名行列的公司？微软和因特尔。尽管如此，他们的市值也在减小。

        截至上周三收盘，IT公司占纳斯达克综合指数上市公司总数的43%，低于1999年底57%这一数字。信息技术与其他企业在过去的15年间上演了一场“大逆转”，其他企业组成了纳斯达克57%的部分，从前只有43%。

        软件股（预装软件对行业而言则是贴上了政府标签）在纳斯达克股票中的占比已由1999年底的24%下降至10%，而生物制品、有线电视和制药公司的比重则在同期有所上升，成为排名前七的行业。

        现在将纳斯达克描述为一个科技股指仍没有错，但另一种观点认为可以说成是“重增长”的股指，大卫-克莱恩(David Krein)在去年接受采访时就曾这样说，当时他担任纳斯达克OMX集团指数研究部门的负责人，负责纳斯达克市场的运营。

        但纳斯达克的总体估值仍旧比15年前低很多，这点令人放心。据纳斯达克OMX集团公布的白皮书显示，1999年底纳斯达克指数的市盈率高达惊人的152倍。另据FactSet提供的数据显示，上周一指数的市盈率达到了27倍。

        另外，那些备受关注企业的市盈率也并未回到1999年的水平。雅虎 (YHOO)当时的市盈率高达787倍，近期则为36倍；苹果公司当时的市盈率为37倍，今天只有17倍。

        “各种方面上看，今天的估值都明显低于1999年。”纳斯达克OMX集团的克莱恩在接受财经网站MarketWatch采访时表示。

        MarketWatch的马克哈尔伯特(Mark Hulbert)在最近发表的一篇专栏文章中表达了相似的观点，称纳斯达克综合指数远不如15年前那样被高估。

        政策监管往往成为美国公开上市企业逐渐减少的原因，同样也对纽约证券交易所(NYSE)带来影响。对2002年《萨班斯克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act，又称“沙宾法案”)持批评意见的人指出，安然丑闻后出台的法规使企业上市的成本过高而难以实现， 尽管这项法案的支持者强调称其意在帮助恢复投资者信任的作用。

        标普500指数股数量还是500家公司，道琼斯工业平均指数的股票也还是30家。这是因为这些基准股指是由委员会制定的，相比之下纳斯达克综合指数则代表着该股票市场上所有上市股票的价值。

        在某些情况下，两家纳斯达克综合指数成分股公司进行并购时，其中一家上市公司会就此消失。另一种情况是，收购方并非是在纳斯达克市场挂牌的公司，这也造成了纳斯达克上市企业数量的减少。

        从1999年底开始的14年时间里，有54%的纳斯达克综合指数股票因并购活动消失，而遭除名的公司数量只占46%。

        “这有悖于一种时下的想法，那就是在互联网泡沫破裂时期，在纳斯达克挂牌的大多数互联网公司股票是因为破产而被除名。”白皮书中表示。

        自2000年起，已有许多新入者。谷歌和Facebook就是自那时起最知名的IPO(首次公开招股)。至于Twitter，则是在纽约证券交易所挂牌。

        正如MarketWatch网站上一篇博文所指出的那样，纽约证券交易所已获取了一些足以战胜对手的科技公司。一名业内专家在文中指出，2012年Facebook在纳斯达克IPO上市时遭遇了故障，从而影响了其他一些公司、转投纽约证券交易所。

        据白皮书草案显示，截至2013年底，约有20%的纳斯达克权重股来自于过去14年时间里IPO上市的公司，也就是710家公司。

        在周二的会议记录上，从这一指数可见另两项新纪录：超越2000年3月10日，收市时的5048.62点及同日盘中高峰5132.52点。

        在每天的新闻报道中，纳斯达克综合指数总是被关注的焦点，同样受到关注的还有标准普尔500指数和道琼斯指数。但克莱恩则强调指出，实际上纳斯达克100指数才是与庞大资产紧密联系的股指。

        规模最大、资历最老的ETF(交易所交易基金)之一QQQ 负责跟踪纳斯达克100指数，该指数由100家在纳斯达克交易所挂牌上市的顶级非金融公司组成。这家ETF容纳了400亿美元的投资者资金。

        但ETF.com的首席投资官大卫纳迪格(Dave Nadig)指出，如果想要押注科技股，只押那些在纳斯达克上市的科技公司是没有道理的。三大ETF提供商也都集中于科技行业，即道富银行的Technology Select Sector SPDR(XLK)、Vanguard Information Technology ETF (VGT)和iShares U.S. Technology ETF(IYW)，它们才是ETF.com的首选。