解读｜恢复深市主板上市功能，推深市股票股指期货有何深意？

6月8日，在深圳市发改委全文发布的《深圳市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》（以下简称《纲要》）中，提出推进资本市场改革，恢复深交所主板上市功能，推出深市股票股指期货，不断丰富股票股指期货产品体系。

如何看待深圳《纲要》中提及的这两点？文件内容有何深意？

中国市场学会金融委员、允泰资本创始合伙人付立春告诉澎湃新闻记者：“随着深交所主板与中小板的合并，深市主板恢复企业上市，标志着深市所有板块功能的趋于正常，市场意义重大。”

付立春表示，恢复深交所主板上市功能，能够进一步完善国内资本市场的整体体系。一方面，意味着一级市场上，企业有更多的上市板块选择。另一方面，丰富了二级市场上的交易投资标的。

对于《纲要》提出推出深市股票股指期货，山金期货研究所总经理曹有明对澎湃新闻记者指出：“虽然目前中国金融期货交易所（简称“中金所”）上市了三个股指期货品种，但还没有深市指数期货品种。推出深市股票指数期货。不仅可以丰富了目前的股票指数期货体系，有了对冲风险工具，还能进一步增加进入深市的资金量。”

值得一提的是，曹有明认为，虽然深市股票股指期货大概率还是应该会在中金所上市，但广州期货交易所也是一个可能上市的场所。

深交所主板上市功能恢复，将提高国内资本市场总体运行效率

暂停了21年的深交所主板新股发行终于在今年4月重启。

2000年初，深市主板暂停新股发行。同时，伴随着2004年深交所中小板进入资本市场，深市主板的融资功能也出现明显减弱。与中小板的繁荣景象相背的是，深市主板融资企业数量和融资规模明显下降，基本丧失发行融资功能。

Wind数据显示，剔除以换股和B股增发方式登陆深市主板的公司后，2000年9月15日完成在深交所上网发行的中联重科（000157），是深市主板与中小板合并前，最后一家IPO首发公司。

及至2021年4月6日，深交所主板与中小板合并正式实施当日，真爱美家（003041）、中农联合（003042）、华亚智能（003043）等3家企业首次公开发行股份并在深市主板上市，成为首批登陆深市新主板的公司。

“深交所主板上市功能的恢复，就企业而言，意味着更多的上市选择，更好的融资环境，更高的融资效率，以及更低的融资成本，将提高国内资本市场的总体运行效率。”付立春说。

付立春指出，深市主板和中小板合并之后，形成的“新主板+创业板”，与上交所的“主板+科创板”，形成并列的关系。虽然两个交易所所处的地理区位不同，不同板块的定位也有所不同，并不同质。但一定程度上，在市场功能方面，还是有一定程度的类似。因此，深市主板与上交所主板，科创板与创业板之间，未来会形成更强烈的竞争关系。

付立春进一步指出，随着面临更多的竞争考验，交易所和不同市场板块的运作，将更加市场化，融资效率势必更加高效，市场服务也将更加优质，能够进一步完善国内资本市场的运作体系。

深市股票股指期货呼之欲出，有利于提高深市资金量

值得关注的是，此次《纲要》提到的推出深市股票股指期货，不断丰富股票股指期货产品体系，已并非首次提出。

2020年10月18日，国家发改委正式发布《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》（以下简称《清单》）。其中，《清单》明确提出，推出深市股票股指期货，不断丰富股票股指期货产品体系。

目前，中金所已有3只股指期货，为何要再推出深市股票股指期货呢？

“目前，中金所仅上市了三个股指期货品种，其中两个是跨市场指数品种，一个是上证指数期货品种，还没有深市指数期货品种。推出深市股票指数期货之后，那些专注于深市股票的投资者，可以比较方便地利用该股指期货进行风险对冲，或者进行资产的管理。”曹有明说。

曹有明进一步指出，总体上看，推出深市股票指数期货，不仅丰富了目前的股票指数期货体系，使得投资者可以更加灵活地选择合适的产品进行资产配置或者风险对冲。同时，因为有了可以进行对冲的风险工具，会有更多的资金进入深市，从而推动深圳股票市场的发展。

付立春说，随着国内市场的不断成熟，对股指的套期保值等金融功能需求越来越大。同时，随着深市不同板块各项功能的正常化，推出深市股票股指期货也是顺理成章的。

“推出深市股票股指期货，总体看有四方面作用。”付立春强调，“一是对冲交易，将平抑相关指数的过度波动。二是能够对深市相关指数的总体走势，起到相当程度的指示作用。三是提高深市流动性和交易性。四是给市场释放风险提供场所。”

值得关注的是，对于深市股票股指期货的挂牌地，市场意见很多。

曹有明认为，深市股票股指期货的推出，大概率上应该还是在中金所上市。目前，中金所的股指期货已经运行了超过10整年的时间，积累了非常丰富的经验，整个运行体系非常成熟。如果在中金所上市，可以保证其平稳运行。

不过，曹有明同时说，广州期货交易所也是深市股票股指期货挂牌的另一个可选项。

“如果在广州期货交易所推出基于深市的股指期货，对于支持大湾区的金融发展，大有裨益。不过，广州期货交易所对股指期货上市初期保障其平稳运行，还缺乏一定的经验。”曹有明认为。