营收暴增48%的雾芯科技，想要突破电子烟困局

世界无烟日刚过去不久，国内电子烟龙头企业雾芯科技发布了上市之后的首份财报。

财报显示，雾芯科技第一季度营收为24亿元，环比去年第四季度增长48.2%，在非美国通用会计准则下，经调整净利润为6.1亿元，环比增长45.6%。

看起来电子烟行业今年的各种消息，并没有影响到雾芯科技的实际运营。

雾芯科技一季度成绩怎么样？

对于营收增长的具体原因，雾芯科技创始人汪莹表示，主要是在经销和零售网络的扩张推动了雾芯科技业务的环比增长。不过，线下渠道的扩张也导致了雾芯科技在第一季度的各项支出大幅增加。

财报显示，雾芯科技今年第一季度的销售费用2.915亿元，同比增长48.2%。对于销售费用的增长，雾芯科技在财报中表示，主要是由于员工薪资及福利支出增加、品牌物料支出增加以及运输费用的增加。除此之外，雾芯科技的运营、行政等费用开支都有40%以上的增长。

雾芯科技创始人、董事长兼CEO汪莹表示：“2021年伊始，公司各项关键业绩指标持续增长。我们将继续在未成年人保护、科学研究、技术和产品开发、供应链和生产能力、经销网络和零售网点等方面加大投入。相信雾芯科技有足够能力把握中国电子雾化行业增长潜力。

今年第一季度，雾芯科技新建了实验室并投入使用，同时为了提高生产制造能力，雾芯科技正在建设第二及第三个专属工厂。不过从财报来看，雾芯科技的研发支出提升幅度并不大，环比仅增加了1.3%，雾芯科技的解释是，研发支出的增加主要是工资和福利的增加，不过由于部分费用的减少，与增加的支出相抵消，所以增幅不大。

此外，雾芯科技还公布了第二季度的预期，预计净营收将超过人民币28.5亿元，在非美国通用会计准则下，经调整净利润将超过7.2亿元。

值得注意的是，在今年第一季度里，有关电子烟行业的各类措施都在逐渐落地，雾芯科技想要实现预期，或许会有点困难。

疯狂过后的电子烟行业，存在哪些问题？

野蛮生长的电子烟行业，正在逐渐迎来愈加严格且规范的行业监管。

3月22日，工信部公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定征求意见稿）》的意见，附则中添加了新的条例——电子烟等新型烟草制品的监管将会参照卷烟的有关规定来执行。

受到此消息影响，雾芯科技股价大跌近50%。截至3月23日收盘，股价已经跌到每股10.15美元。一天之内，雾芯科技的市值近乎腰斩。雾芯科技在今年1月上市后，股价最高点时一度超过35美元，但截至6月3日收盘时，雾芯科技每股仅才11.19美元，甚至低于发行价。

除此之外，今年6月1日正式实行的新版《未成年人保护法》中，也专门强调了禁止教唆、放任未成年人吸烟（包括电子烟），也禁止向未成年人售卖卷烟、电子烟等产品，最高处罚能达到50万。

在今年5月31日的世界无烟日里，众多媒体也对电子烟行业进行了调查。

根据新华社的观察：“胸前挂着一只酷似优盘的挂件，时不时取下套件，猛吸两口，随即吞云吐雾……时下，吸电子烟被一些青少年视为时尚。”

电子烟在许多商家的宣传中甚至成为了科技产品，打起了时尚、流行、不会上瘾的幌子，推出了不少新奇的产品，导致电子烟行业乱象丛生。不少商家将电子烟伪装成时尚玩具来销售，特意淡化“烟”的属性。而且相较于传统卷烟呛鼻的味道，电子烟有水果、薄荷等各种各样的调试口味，更受年轻消费者的欢迎。

在相关政策在逐渐完善的过程中，也不乏为了暴利铤而走险的无良商家。

虽然在2019年实行了电子烟线上销售禁令，但目前在电商平台上搜索与电子烟擦边的关键词时，还能搜索到各式各样的电子烟产品，不过这些电子烟商家们也知道线上售卖的风险，所以都要求消费者在购买前私聊客服添加微信。甚至有未成年人在向客服询问能否购买时，得到的回复是“可以的，没问题。”

华东政法大学教授、博士生导师任超认为，电子烟行业的问题不仅仅是行业不规范导致对消费者产生负面影响，还有因为电子烟行业的定位不明，造成国家财政税收方面的损失。“在国家财政税收方面，因缺乏有效监管和相关征税规定，电子烟行业的无序发展造成国家财税收入大量损失。与传统卷烟相比，电子烟无需缴纳消费税。据了解，目前电子烟企业税收负担率仅为13%左右，相比67%左右的卷烟综合税费负担率差距甚大。”

在这种环境下，想要实现良性发展不是件容易的事情，面对监管环境的变化，雾芯科技也在不断求变。

雾芯科技想要如何破局？

随着电子烟线上渠道的清零，与传统零售行业相似，电子烟行业也开始了线下跑马圈地。凭借着自身体量以及资金，雾芯科技开始加速扩张线下渠道。

根据官网信息显示，雾芯科技主要是通过线下分销以及专卖店的模式开拓线下渠道。为了吸引加盟商，雾芯科技提供了专卖店、店中店、代理商这三种加盟选择，其中专卖店还根据店铺面积分为多种等级。根据雾芯科技招股书显示，截至2020年9月雾芯科技已经有了110家合作分销商，5000多家品牌专卖店，零售门店突破10万家，而且这一规模还在扩张中，

雾芯科技今年第一季度的营收大幅增长便是来自于此。

为了避免风险，在新版《未成年人保护法》生效的当天，雾芯科技发布；额《致全体商业合作伙伴的公开信》，要求包括悦刻专卖店主、店员、经销商在内的所有商业合作伙伴，严格遵守法律规定，禁止向未成年人销售产品。

除了巩固电子烟基本盘之外，雾芯科技还利用自己雾化技术方面的研究，尝试跨入大健康领域寻找新的增长点。为此，雾芯科技先后成立了REXL理化实验室和RELX生命科学实验室，这两个实验室主要从事电子雾化器领域、降低电子蒸汽产品风险以及电子液体等方面的研究。

今年3月，雾芯科技推出了一次性便携雾化器“草木山谷”，据悉，该产品不含尼古丁，不具成瘾性，是首次将雾化技术应用到大健康类雾化产品。目前，在医用领域，医用雾化器及包括中医药在内的雾化吸入制剂，是治疗呼吸道等疾病的常规工具。这也意味着，如果雾芯科技能够在大健康领域走出一条路，将大大提升企业的抗风险能力。

对于雾芯科技这种电子烟生产销售企业来说，监管的完善带来的影响或许不完全是负面。江苏省法学会经济法研究学会理事、江苏大学法学院副教授杜乐其认为：“虽然严格监管在短期内会增加电子烟生产和经营成本，压缩利润空间，但从长远来看，将电子烟纳入烟草制品范围，一方面可为电子烟生产、批发和销售等各环节提供法律依据，另一方面能对电子烟产业的整体合规健康发展提供法律指引。实现电子烟监管法治化，有助于实现电子烟行业经营者与消费者之间利益平衡。”