“QFII一姐”陆培丽转投齐鲁资管：今年还是要玩大盘股

        券商挖人，不仅向公募基金伸手，还向高薪的QFII（合格的境外机构投资者）下手。

        2014年10月，经过3个月静默期之后，陆培丽出现在齐鲁证券（上海）资管的办公楼里，这是目前已知的第一个向券商资管转型的QFII管理人。

        过去，公募向券商挖人，QFII在公募挖角，显示了各行业的投研薪酬水位。近一两年来，公募人才开始向券商资管流动，连QFII管理人也开始向券商流入了。

        10年前，陆培丽毕业，成为中国大陆地区惟一一位被录取进入美国高盛的毕业生。陆培丽后转至美林负责管理中国和香港投资业务，管理过10亿美元资金量的QFII（合格的境外机构投资者），是当时最大规模QFII产品之一，并于2013年获得亚太投资部业绩第一名，被业内称为“QFII一姐”。

        目前，担任齐鲁证券资管对冲基金部副总经理的陆培丽，正忙碌于发行她在齐鲁资管的第一只产品——海锐1号。

        据了解，由陆培丽所管理的定向账户，从去年11月28日至12月30日，短短一个月收益率超过20%。从2014年7月1日至12月30日，陆培丽在齐鲁资管平台的模拟盘收益率为50.1%，最大回撤率为3.65%，该模拟盘主要采取自上而下的主动型股票策略。

        海外对冲基金的两个主要特征是放大杠杆和追求绝对收益。陆培丽称，对冲与否并不是盈利根本原因，主要在于理解驱动大盘股和小盘股的因素是什么？

        “2014年成长性没有这么高，再综合市场资金利率方面的因素考虑，这就是今年中小盘股没有大盘强势的原因，而这一现象在2015年会得到延续。”陆培丽说。

        展望2015年，陆培丽表示，未来股市将是一个波动率不断加大的过程。

        她表示，首先，从宏观经济来看，需要密切关注国际油价回落程度，国际油价下降初期对股市是利好，油价下降带来企业受惠，一些大企业进口成本降低，但若进一步下降，需求端也会保持低迷，带来经济进一步通缩的风险。

        其次，从货币政策来看，未来市场实际利率（贷款利率减去CPI）会不断提高，降息压力在加大，但降息会加剧人民币贬值，因此央行会有所顾虑，而降准的概率会加大。

        再次，从短期资金面来看，民间资金从房地产流出到股市，在赚钱效应下也吸引大量融资杠杆资金，短期成为推动股市动力，但很难具有持续性。

        关于风险，陆培丽认为，2015股市不确定性主要来自于海外。

        第一，国际原油价格进步下跌可能会结束美国“页岩气革命”。目前国际油价已经跌破55元，但有些矿开采成本都高于55元，而“页岩气革命”支撑美国就业率和收支上升。如果美国“能源革命”发展受影响，会对美国经济造成巨大不确定性，而中国经济出口主要依赖美国，中国若又回到继续靠基建投资方式来拉动经济发展的老路上，可以说是举步维艰。

        第二，热钱会持续流出。美国利率上升对中国经济冲击比较小，但对其它靠借美债来维持经济的新型发展中国家影响较大。对中国资本市场的影响在于，通过QFII、RQFII等方式参与套息交易的资金有约一万亿美金，这笔资金如果撤退，对债市和股市会带来巨大影响。经测算，对股市来讲，人民币贬值2%风险并不大，在2%到5%之间可以接受，超过5%则影响会比较大。

        关于2015年投资机会，陆培丽表示，2015年主要机会在大盘股上，看好基建、电力、银行等板块，其既符合政策支持，也符合经济发展需求，估值也相对较为合理。