牛市特供|年末资金各种纠结，券商突然集体给A股降温了

        在中小股民大骂A股“病牛”、高喊“这不是牛市”的声音中，私募机构开始大笔分红锁定年终收益，券商也开始集体给A股降温了。      

        “死多头”国泰君安说：“我们认为中长期内增量资金进入股票市场的方向是确定的，但是在短期内市场预期可能略快于实际情况的发展。”        

        海通证券宏观分析师姜超提出：“我所接触的投资者，无论是做股票还是做债券的，大家对于明年的股市无一看空，或者即便看空也没人敢说，基本上都被目前气势如虹的行情惊呆了。如果大妈都成了股神，如果专业知识都成了负担，如果投资变成了勇气，似乎能够比拼的就只有胆量了。”

企业家成了股神，市场不确定性在上升

        12月22日，有着众多大盘蓝筹股的上证指数微涨，而代表中小企业的创业板指数却下跌4.94%，沪深两市上百只股票跌停。12月23日上证指数下跌3.03%，大小公司集体下跌。 A股中小股民在经历“满仓踏空”之后，体验“满仓跌停”之痛。

        谁在这轮"牛市"里赚钱了?姜超称，其在路演中接触了不少新客户，都是从实业转过来的，感觉各个都是股神，普遍采用杠杆配资，通常操盘都是数十亿级别，买的都是银行等大盘股。“掐指一算，短短3个月赚的钱已经足够我们打工几辈子了。”        

        姜超说：“最夸张的是去游泳，同浴室的大叔说因为行情太好把工作辞了，因为工作影响炒股，搞得自己的中国铁建在五个涨停板之前出来了。试问在这样的赚钱效应之下，还会有谁有心思老老实实干活？如果大家都不想做实业了，银行的钱都借给谁了呢？”

        在姜超看来，历次牛市的产生都是银行资金入市，最早是通过券商使用国债拆借资金入市、后来是老百姓把存款蚂蚁搬家入市，而本轮则是杠杆配资、融资融券、理财等各路人马蜂拥入市。        

        姜超提出：“从银行角度看，目前实体经济坏账率不断上升，而资本市场一片欣欣向荣，与其贷款给实体经济，还真不如配资给人买股票。问题是，如果货币持续脱实向虚，金融市场自我循环，不确定性是上升还是下降呢？”        

        姜超对于A股的判断是，从短期来看，市场不确定性在上升，利好国债等安全资产。而从长期看，需要货币政策加大宽松力度来保驾护航。        

        翻译一下姜超的话就是，实业派都在忙着炒股了，投资者很担忧，短期要当心。不过，政府不要鼓励从A股市场融资吗？那就降息吧，只要股市的资金大风还在，不怕。

排名大局初定，公募基金经理消停了

        券商作为唱多、唱空者，可以站着说话不腰疼，作为买方的机构投资者，买卖交易可直接系着真金白银，他们此时在忙什么？        

        股民们最欢迎的“国家队”不用太挂念，年末结账时间到了，不会洒大把“金子”出来，没准还得卖点股票“装饰”下2014年账表。        

        公募基金在忙排名。经过这一轮金融地产股的暴涨，享受过去两年结构性牛市（大盘股趴着不动、一批成长性较好的股票大幅上涨）的基金经理惊呆了，有人感叹，在这轮牛市中把过去两年在熊市里赚的钱都亏光了。        

        为了不掉队，主要是不影响年终奖，今年11月至本月初，一些公募基金经理疯狂换仓，追高买入大盘蓝筹股。        

        眼下，年末只剩几个交易日，即便现在再换仓，等换完仓今年的行情已经结束了，对排名影响不大，但万一换错了呢？所以，公募基金经理的“理性”做法是，静观其变，小幅调整仓位，布局明年。       

阳光私募忙着年末分钱

        阳光私募在忙着分钱。

        通常，阳光私募和投资人约定20%至30%之间的分成，今年收益这么多，不分掉点怎么行？万一之后跌了，怎么好意思再拿这么多业绩提成？        

        比如，中国最牛的私募人士徐翔掌舵的泽熙投资。12月19日，泽熙3期和泽熙2期同时分红，其中泽熙3期今年收益率高达214.11%，每份分红3.0575元，泽熙2期分红1.0222元。        

        分红意味着什么？假设泽熙3期去年年底规模是20亿，今年股市大赚，规模涨成了60亿。现在，徐翔把今年赚的和部分去年赚的，还给投资人，只剩15亿继续帮投资人炒股，股市的资金少了。

        而据私募排排网不完全统计，今年以来信托和自主发行的私募产品中有91只进行了分红。其中，截至12月19日，本月分红产品已经有12只。有分析称，近期是私募分红高峰期，估计接下来会有更多私募进行分红。

“各种资金都在矛盾纠结”

        鉴于此，转战私募的明星基金经理王茹远说：“各种资金都矛盾纠结，导致资金不踏实，以游资为例，第一天可能全仓券商，第二天剁了券商、全仓一路一带，第三天又剁了换成银行…轮番借风炒作，不像小盘成长流动性差，大盘蓝筹多少资金都容纳得下，所以每天都在折腾。”        

        王茹远称，因为矛盾纠结浮躁，所以轮动、大起大落可能是近期的主旋律，按天来看的话，未来可能还是大盘蓝筹轮动，按月来看的话，资金浮躁冲动的结果，一边抬高所有大盘蓝筹板块的水位线，一边在挤过去两年成长股中的泡沫，接轨之后，会渐趋平静，重新回归到基本面中枢，波动、轮动也会拉长时间区间。