荣鼎集团发布报告分析2020年中美投资趋势

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荣鼎集团（Rhodium Group）的“美中投资项目”追踪并分析了中美两国之间的投资流动，并于近日发布报告《双行道：2020年美中投资趋势》，总结了过去一年中美主要投资发展情况，同时展望了2021年的发展前景。

报告主要发现如下：

一、 中美两国的外国直接投资（FDI）在2020年下降至159亿美元，这是自2009年以来中美双向投资的最低水平。

2020年，完成的中国在美直接投资额达72亿美元，较2019年的63亿美元略有增长。这得益于几宗大型收购项目，包括腾讯控股收购环球音乐集团的股份，以及哈尔滨制药集团收购健安喜控股。中美间的并购交易量仍然很低，收购主要限于面向消费者的部门。绿地投资（greenfield investments）并未出现有意义的增长。

2020年，美国对华直接投资降至87亿美元，较上年下降了约三分之一。尽管上半年新冠疫情严重影响了绿地投资，但随着下半年中国经济逐步回稳，加之与疫情相关的限制放宽，绿地投资强势回升。与去年相比，美国投资者开展的重大绿地投资项目有所减少。收购项目放缓更为明显，在消费品与金融服务领域仅有几宗中型收购项目。

2000-2020年美中年度外国直接投资交易额

二、双向风险资本（VC）投资总额与轮融资（funding rounds）均有所下滑。中国在美风险资本投资小幅增长，并首次超过了其他方向的投资。相比之下，美国在华风险资本投资降至五年来的最低水平。

尽管《外国投资风险评估现代化法案》（FIRRMA）对外国投资进行严格的监管审查，但中国在美风险资本投资从2019年的23亿美元上升到了2020年的32亿美元。中国风险投资者参与了对美国初创公司的249轮独特融资，比上一年的305轮有所减少。但是，由于下半年产生了几笔高估值交易，投资总额更大。在所有交易中，一半以上的投资发生在卫生、制药与生物技术领域，其次是金融和商业服务领域以及信息和通信技术领域。

美国对华风险资本投资交易总额与交易量均有所下降。2020年，美国在华共进行了247轮独特融资，相比去年的306轮有所下降。投资总额降至25亿美元。金融和商业服务以及健康、制药与生物技术领域是美国风险投资者最常见的目标。在这两大领域，分别产生了54笔与52笔投资交易。消费品与服务领域投资从52笔下降到31笔。2017至2018年美国对华风险资本投资热潮与中国技术市场的进一步扩张与增长相吻合。2019年，中国风险资本投资市场增速放缓，面对越来越多的经济不确定性，投资者变得更具选择性。

2000-2020年中美风险资本投资年度交易额

三、后疫情时代的复苏可能会触发双向投资的反弹，但华盛顿和北京的政策发展具有不确定性。

中国政府如何把握国内金融稳定与对外开放之间的平衡将塑造投资格局。在新冠肺炎疫情期间，北京将稳定放在首位。在流入方面，未来取决于中国是否会改善外国公司的竞争环境，以及“双循环”战略与产业政策将产生何种影响。对传统外国直接投资更具有挑战性的环境可能会鼓励某些部门的外国投资者以投资组合的形式，寻求与中国资产更多接触。

在美国，拜登政府已表示将维持过去几年实施的限制性政策中的关键要素。但是，新政府有可能改变风格，在正当程序、透明度以及对外国投资的非歧视性开放方面，恢复外界的信心。摆脱激进的“脱钩”言论也可能有助于重树信心。一个关键的问题是，美国官员将如何执行《外国投资风险评估现代化法案》与《出口管制改革法案》（ECRA）的新规则。供应链安全规则、下一代反垄断法以及保护个人数据的新举措都可能对中国公司与投资者产生深远影响。

除了国家政策，更广泛层面的地缘政治动态也可能会影响双边投资环境。拜登政府将与盟友的合作放在首位，这可能导致发达经济体在投资审查、出口管制以及人权等领域采取更加协调一致的行动。如果这些协调行动能提升国家安全相关方面的透明度与可预测性，那么这可能会支持中美在非敏感领域的投资。但是，更高的市场经济协调也可能引发更广泛的重新思考，从而激励中美投资者转移其关注点。

文章摘译自荣鼎集团网站报告Two-Way Street -- US-China Investment Trends -- 2021 Update。

文中图片来源于荣鼎集团网站

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原标题：《荣鼎集团发布报告分析2020年中美投资趋势》

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