西南证券坐地涨价，重庆国资不打算出让控股权了

        西南证券（600369）大股东重庆国资委在挂牌转让西南证券股权之后，其股价连续6个涨停。重庆国资随即后悔了，发文暗示竞标机构“提价”，并且不打算给接盘者控制权了。       

        相关信息显示，渝富资产经营管理集团有限公司（简称“渝富集团”）拟公开征集转让所持西南证券6.8亿股股份，占总股本24.09%，转让价不低于10.07元／股，即受让价款不低于68.5亿元，并让出第一大股东地位。       

        渝富集团是标准的“国家队”，是经重庆市人民政府批准组建的全国首家地方国有独资综合性资产经营管理公司。        

        知情人士告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者，12月13日，渝富集团突发通知，要求竞标机构提交补充材料。其在通知中称：“本次股份转让的价格，以西南证券复牌后的最新股票交易价格和近期可比证券类上市公司的市盈率、市净率作为定价依据。”       

        近一段时间，国内券商板块整体上演暴涨潮，西南证券股票从今年9月29日起开始停牌，并与今年12月5日复牌，经过连续6个交易日涨停，截至12月12日，西南证券股价报收于18.67元／股。       

        按照西南证券复牌后的交易价作为定价依据，定价必然高于西南证券之前的挂牌价。“重庆国资这是坐地起价，让参与者主动提高报价。”一位接近交易的人士说。        

        值得关注的是，根据上述补充材料通知，“本次股权转让后，西南证券董事长、总裁由重庆国资股东按相关程序提名。”       

        对于这一条款，市场人士表示：“机构砸70个亿做财务投资者，而没有实际控制权，这样的让渡是否合理？”       

        在重庆国资“翻盘”之后，西南证券股权转让是否出现意外？竞标机构是否会买账？重庆市国资改革会面临怎样的影响？

上周已在总结性汇报

        目前，西南证券四大竞标机构已进入最焦虑的等待中。        

        据透露，12月11日和12月12日两天，西南证券股权四大竞标方做了结论性汇报，本次汇报是西南证券股权转让过程种，竞标各方最后一次公平陈述。        

        其中，12月11下午、12月12日上午各一家机构进行了汇报，12月12日下午，另两家机构分别做了一场汇报。汇报各方就标书中未完整表述进行最后补充阐述。        

        4家汇报机构分别是生命人寿、绿地集团、新华联集团有限公司（简称“新华联”）、重庆财信房地产开发有限公司（简称“财信地产”）。       

        听取汇报的是重庆市国资委、渝富集团和外部专家组成的西南证券股权转让评估组。        

        西南证券成立于1999年，目前公司注册资本28.23亿元人民币，是惟一一家注册地在重庆的全国综合性证券公司，也是重庆第一家上市金融机构。渝富集团持有西南证券33.29%股权。

绿地和生命人寿的角逐       

        据接近交易的人士透露，此前，西南证券股权4家意向受让方报价都接近挂牌底价。        

        其中，绿地集团按照挂牌价报价，生命人寿报价约溢价5%，新华联报价最高，较挂牌价约溢价15%（约11.58元／股）。即便是新华联的最高报价，与西南证券股价仍有明显距离。       

        参与交易的人士告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn），从之前的竞标情况来看，绿地集团和生命人寿的竞争最为激烈，财信地产可能扮演“陪标”角色。        

        根据绿地集团官网，绿地集团2013年实现业务经营收入超过3283亿元，年末总资产3533亿元。目前，绿地集团主业是房地产，同时发展能源、金融等产业，已在上海、宁波等城市设立一批小额贷款公司，并入股上海农村商业银行、锦州银行、东方证券等多家金融机构。        

        生命人寿是一家全国性寿险公司，成立于2002年，股东由深圳市富德金融投资控股有限公司、深圳市华信投资控股有限公司等企业构成。该公司注册资本117.52亿元，总资产已超2000亿元，保监会已批准其更名为富德生命人寿。        

        接近西南证券股权交易的分析人士称，从资金实力、参与金融业情况来看，绿地集团和生命人寿优势明显，从竞标价格来说，生命人寿略胜一筹。从混合所有制改革情况来说，绿地集团作为实践者，较生命人寿投资中石化来说，则更为直接。

        上述两家机构控股西南证券的优劣势都很明显。    

        据接近交易的人士分析，绿地集团在全国各地的地产业务，有利于西南证券快速铺设社区网点，其海外业务众多，也有利于西南证券走出海外，且其自身作为混改样本，对于西南证券改革有现成经验可借鉴。但其虽参股多家金融机构，拓展金融业务的能力尚需检验。

        生命人寿作为民营企业，本就是金融机构。但其近年来在资本市场“野蛮”收购，均以财务投资的形式进入，其实际控制人张峻神秘低调，坊间传闻，“明天系”掌门肖建华私交甚好，其收购西南证券意欲何为、能有何作为，亦不能不让重庆市政府担忧。   

事关2600亿重庆国资棋局？       

        诡异的是，就在12月11日西南证券股权竞标汇报首日，多家媒体突然公开报道称，生命人寿有望成为西南证券第一大股东。        

        而就在4家竞标机构完成结论性汇报之后，重庆市国资立即提出了补充材料的要求，加剧了竞标者的焦灼。              

        根据公开信息，2013年，西南证券全年净利润6亿元，资产总额300亿元，净资产109亿元。2014年上半年，西南证券净利润5.48亿元。 随着近日西南证券股价暴涨，其挂牌价却较其市价折价46%，但以其68.5亿元挂牌价转让西南证券24.09%股权，按市盈率和市净率来算，已在历史高位。  

        值得关注的是，根据西南证券12月13日公告，2014年12月11日，该公司股东重庆市水利投资(集团)有限公司减持西南证券3000万股，占总股本的 1.06%。

        西南证券股价是否会随着大股东减持而滞涨或回落？生命人寿和绿地集团是否为了竞标，在交易“落槌”之前疯狂加价？重庆国资随便变盘是否对西南证券改革有不良影响，并影响重庆国资后面的国资本改革“棋局”？            

        按照渝富集团的补充通知，受让方“若有补充”，需于今年12月16日中午12点之前提交受让材料书面补充说明。        

        根据西南证券公告，渝富集团将于2014年12 月3日起对意向受让方进行评审，并在后续20个工作日之内确定拟受让方。换言之，最迟到今年12月30日，谜底都将揭晓。    

        市场人士称，此次重庆渝富出让西南证券大股东地位，是重庆市国企混合所有制改革的第一个案例。其股改成功与否，将对重庆市其他国资改革有参考借鉴意义。       

        根据重庆市国资委消息，今年以来，按照重庆市市委确定的国资国企改革方案，市国资委面向社会资本首期推出110个总额2650亿元的开放项目。