新希望服务首日上市收3.82港元/股，负债率高达240%

新希望服务（03658.HK）在港交所正式挂牌上市。

5月25日，新希望服务以3.8港元/股开盘，此后股价一路下滑，最低时盘中股价跌至3.71港元/股，跌幅2.37%。至5月25日收盘，新希望服务报3.82港元/股，微涨0.53%。

新希望服务此前披露的招股说明书显示，2018年、2019年及2020年，新希望服务的收入分别为2.58亿元、3.81亿元、5.88亿元；净利润分别为4110万元、6400万元、1.1亿元。

新希望服务的收入主要来源于物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务和民生服务。2020年这四项收入分别为1.89亿元、1.68亿元、1.12亿元和1.17亿元，占总收入比重分别为32.3%、28.6%、19.2%和19.9%。毛利分别为5920万元、7365万元、6186万元和5264万元。至2019年，上述四项的毛利率分别为27.1%、42.1%、61.4%和58.6%。

尽管物业管理服务和非业主增值服务是该公司业务收入的主要来源，但新希望服务物业管理服务的毛利率与整体毛利率水平相比并不突出。

报告期内，该公司的整体毛利率分别为42.6%、41.9%和44.9%，其中，来自物业管理服务的毛利率分别为25.4%、27.1%和31.9%。不难看出，新希望服务的物业管理服务毛利率不及整体毛利率水平，并且和非业主增值服务、商业运营服务以及生活服务板块相比，毛利率均处于较低水平。

在此前的招股书中，新希望服务在风险提示方面称，对于母公司的区域的依赖性太强。

按照招股书的披露，新希望服务在2018年至2020年来自新希望房地产集团及其合营、联营公司以及其控股股东的其他联系人开发的物业项目提供物业管理服务收入分别为占同期其物业管理服务板块收入的100%、100%和97.6%。

新希望服务来自独立第三方的项目在2019年以前均为零，直到2020年才开始有来自第三方的项目数量，目前有10个来自第三方的物业项目，总在管楼面面积约为150万平方米，占目前总在管楼面面积的13.2%。

新希望服务称，“我们于2020年开始调配更多资源以加快与独立第三方物业开发商的商业发展”。

值得注意的是，作为一家物业服务公司，新希望服务的负债率连年攀升，至2020年9月末高达240%。

财务数据显示，2018年、2019年及2020年截至9月末，新希望服务负债总额分别为2.11亿元、8.95亿元，11.61亿元，资产负债率从2018年的36.4%升至2020年9月末的83.6%，负债比率则由2019年的138%升至2020年9月末的240.2%，均呈现出大幅攀升趋势。

截至2020年9月末，新希望服务负债总额高达11.61亿元，持有现金及现金等价物仅1.39亿元。