牛市前瞻|国泰君安：2015年A股10大猜想和3大风险

        “死多头”国泰君安最近很得意，A股近期表现成全了其美名。

        此前的9月2日，国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平最新研报力挺大牛市，该份报告因为“党给我智慧给我胆”的澎湃气势，成为A股最霸气的牛市预言。

        12月4日，任泽平又发布题为《为改革干杯之二：2015年的10大猜想和3大风险》的报告，文章激情称，2014年中央深改组1-7 次会议审议了财税、司法、国企、金融、土地、社保等一系列重大改革方案，相信未来不会束之高阁，2015-2017 年将逐步落地。虽然市场对改革的信仰在2014 年不能证伪，但在2015年将逐步被证实。

        以下是任泽平对明年股市的猜想。

2015年的10大猜想

        ①改革从2014年的方案准备期迈入2015年的落地攻坚期，从不能证伪到逐步证实，为改革干杯。

        ②全面宽松周期开启，未来降息降准常规操作，将会逐步取代各种眼花缭乱的定向宽松工具。

        ③2015年财政政策将更宽松，可能上调赤字率。

        ④财政货币双宽松有可能使得人民币汇率面临一定贬值压力，从而有利于贸易条件改善和出口部门恢复，但会增加资本流出压力。

        ⑤一线城市房地产销售有望回暖，房地产投资和价格环比回升。但三四线城市房市萧条。

        ⑥去产能进入尾声，传统产业兼并重组潮，新兴产业扩张新产能。

        ⑦经济增速下滑趋缓，经济失速的尾部风险逐步消失，2016-2017年有望探明增速换挡后的中速增长底部，未来新5%比旧8%好。

        ⑧物价有可能在2015年中期前后摆脱通缩，从而迎来企业盈利的曙光。

        ⑨股市牛头，债市牛尾。未来半年股市将冲击大牛市第二波，分母驱动，分子触底。

        ⑩最受益的行业是券商、地产和保险，但是银行有可能会扮演黑马，降准的空间比降息大。

2015年的3大风险:

        ①三四线房地产企业倒闭或跑路。

        ②转型迟缓的传统产业喘着粗气，跟不上新时代的步伐。

        ③美联储加息引发资本流出压力，引爆俄罗斯或拉美等地债务风险。