上海黄金国际板运行两个月：被偏爱的还是高成色金

        喊出“上海金”口号的上海黄金交易所国际板，自9月18日启动至今，已两个多月，效果怎么样？

        上海黄金交易所的数据显示，从9月18日上市至11月21日，包括iAU9999（成色99.99%）、iAU995（成色99.5%）和iAU100克在内的三个国际板现货品种，成交量按双向计算为38.16吨。这样的成交量是在9月18日至今国际黄金价格整体处在下跌态势下取得的，这在一定程度上表明：国际板依托中国黄金实物需求的优势，运行两个月以来交出了一份不错的成绩单。

        然而，上海黄金交易所国际板的成交量在品种的分布上非常不均匀：

        iAU9999从9月18日上市至11月21日，其成交量为38.01吨，占到国际板总成交量的99%以上，很显然，其余两个品种iAU995和iAU100克目前是iAU9999的配角。这表明，国内偏好高成色黄金原料的习惯，并没有因为国际板的引入而改变，符合国际交割习惯的成色稍低的iAU995交易清淡。

        换句话说，现阶段黄金国际板吸引国际市场的热点，依然是中国较为强劲的黄金进口需求。

        回看国内主板，9月18日-11月3日，与国际板相对应的三个品种AU9999、AU995和AU100克的成交量，高达1160.59吨。

        拿刚刚启动的国际板与运行多年的国内主板作比，当然不妥当，但国际板目前的成交量只有国内主板相同品种成交量的3%不到，也表明国际板还有很大的拓展空间。

        眼下，上海黄金交易所国际板具备“一进一出”两重功能：一进是指国际板作为中国扩大和丰富黄金进口的渠道，一出是指国际板作为中国市场向国际价格增加影响力的纽带。目前在国际板上的三个现货品种，初步满足了中国黄金进口的需求，但单凭三个现货品种很难承担起向国际市场输出“中国声音”的重任。

        上海金要想比肩纽约金、伦敦金，就不能仅仅依赖中国实物需求的硬实力，更要提升软实力——国际板对国际投资者的吸引力。

        中国实物需求的强劲，固然可以激发起国际市场对于上海金的兴趣，然而，要将这种浓厚的兴趣转化为积极的参与，还要仰仗国际板的产品创新。

        推出国际投资者熟悉的远期、互换、期权等产品，不仅可以活跃上海黄金交易所国际板的交易，形成产品“创新-交易活跃-国际投资者参与”的循环正效应，有利于推进国内金融市场与国际市场在产品上的接轨。

        适应国际投资者的交易偏好，绝非一种无私的奉献。唯有如此，才能促使着国际投资者在逐利的驱动下，绞尽脑汁地研究中国黄金市场的动态和中国经济对于金价的影响。国际投资者为了获利而进行的研究和交易活动，正是中国因素向国际金价传播的路径。

        上海金如果不能成为全球黄金投资者积极交易的标的，那么，中国需求在国际投资者脑海中，就永远是一个模糊的概念，而不是一种可以改变预期和影响价格的力量。

       （作者服务于上海黄金国际板某首批准入会员单位）