孙志鹏博士：金融科技飞速发展，从业者如何应对挑战？

孙志鹏 博士  Dr. Zhi Peng Sun
港大ICB客席讲师，美国哥伦比亚大学博士，CFA持证人，北京市CFA协会理事

楼下的银行换了又换，到柜台办业务的多是大叔大妈、ATM机逐年减少。传统金融行业将在金融科技的冲击下步履维艰，渐趋边缘化？还是利用其自身优势，整合新兴的金融科技，实现涅槃重生？这不仅关乎金融行业发展的前景，也将对金融行业从业者的职业发展，乃至整个经济体的重构产生重要影响。

港大ICB客席讲师、美国哥伦比亚大学博士、金融科技专家孙志鹏博士为大家带来“金融行业的数字化时代”主题分享，从金融科技框架、银行业务平台化、区块链、数字人民币四个方面为我们深入分析银行、货币和未来时代的发展。

金融数字背景下的银行

《金融科技：前沿与趋势》一书中介绍到，银行本身就是在整个金融科技的框架中最中间，最核心的位置。

十年前、五年前一些基本上、或者主要由商业银行来执行和完成的工作，现在变成了由银行和第三方机构组成的业务链条、业务网络来共同完成。这就是所谓的银行业务平台化。

支付是一个例子，支付以前都是银行里的功能，但是现在其实我们都在使用支付宝和微信；另外一个例子是消费贷款，个人的消费金融，这一部分是互联网公司、一些金融科技公司介入最多的，也是介入比较深的一个领域。

在这样的金融数字背景之下，如何定义一家银行呢？

银行的核心功能有三个：货币创造、期限转换和信贷受托监管。

1、货币创造

货币创造跟二级的银行体系有关。因为商业银行的实质是一种特许业务，它是由中央银行特许的一种金融业务。有了特许才能在央行开立准备金账户，如果从金融体系来讲，才能执行货币创造的功能。

2、期限转换

期限转换简单的说就是借短放长，就是一个期限错配。

对于商业银行来讲，存款其实是它的负债。存款的平均期限大概是半年左右，但是商业银行的贷款期限常规的三年五年，房贷最长可达三十年。所以它的期限肯定是错配的，期限的错配是商业银行的另外一个核心功能，或者我们称之为叫期限的转换。

现在有一些网络小贷公司，通过资产证券化的形式，在一定程度上实现了期限转换。资产证券化，简单的说就是放了贷款之后，即把贷款划给资产池中，并进行证券化。变成证券之后，其他的一些商业机构，包括银行、证券公司、经济公司可以来投资，这样就可以滚动起来，实现十几倍，甚至是几十倍的杠杆。

但这个模式，跟银行的期限转换比，有一种天然的或者是内在的不稳定性，是需要有央行提供安全网，才能保证整个体系的稳定。所以在2008年的时候，美国历史上最早的一个货币基金公司就是因为这个危机倒台了。

3、信贷和受托监管

最后一项是信贷和受托监督，这一部分相当程度已经平台化了。

未来趋势——数字货币

2019年的11月份，中共中央政治局集体学习区块链科技，而且在之后会议的公报中，把区块链说为我们实现科技突破的一个非常重要的方向。

为什么区块链被提到这样的一个高度？

区块链利用加密签名、非对称加密技术，共识算法，哈希散列、p2p网络等等技术创造信任，实现价值的点到点的传递，是一个有相当技术含量的金融科技的领域。

基于加密货币的金融体系和我们现在的金融体系，最大的区别：

第一个，帐户范式，现代的金融体系是基于帐户，而帐户天然是实名制的。你在任何一个国家的金融机构里开设帐户，都需要证明身份。而token天然是匿名的，因为token对应的其实是一个网络的地址，你只要掌握这个地址，你就拥有这个地址里存在的对应的资产，或者对应的token。

第二个，基于token发明的这些加密货币，可以实现在去信任的情况下，价值在点对点之间的传递，比如数字人民币。

什么是数字人民币？

数字人民币是由中国人民银行发行的数字形式的法定货币，是和现金同质的一种货币，具有小额匿名，大额可控、点对点支付等特点。

1、小额匿名，大额可控

数字人民币是基于token范式的货币或者银行体系，在小额领域保留了匿名的功能。

现在的主流支付平台上，我们的信息实际上是透明的，是非加密的。央行希望改变这个问题，所以现在央行要做的就是，未来使用数字人民币支付的时候，小额跟现金一样，完全无限制，去身份化。超过一定金额，需要身份验证：或者提供验证信息、或者是刷脸，或者出具其他的一些身份信息。这是数字人民币设计的原理。

2、点对点支付

数字货币的一个非常重要的特点，也是一个非常基础的功能，就是点对点的支付，也就是不需要通过银行。

打个比方，你的数字钱包要对应商业银行的银行帐户，但它的核心是你从你的商业银行的帐户里转到你的数字钱包，这个过程完全是在你的掌握之内。另外一方也是如此。交易时，你在你的数字钱包操作一下，钱就转到对方那里去了。这个过程是不通过银行，也不需要银行来清算的。

这个交易，直接影响的肯定是银行在整个金融交易中扮演的角色。货币其实是一个最底层的要素，它就像一个大楼的地基，它变了，整个商业体系都要跟着变，整个金融体系都要跟着变。

金融数字化时代的商业机会

在央行数字货币的试点中，现在的试点是一个两级的体制，由央行把数字货币打给这些商业银行，再由商业银行向用户去分发。与此同时，主要国家在数字货币方案中都有探讨过一级体系的方案，就是由央行直接为每个公民建立帐户，央行直接发放数字货币，这个方案对现有银行体系乃至金融体系产生非常大的影响，商业银行将在整个金融体系中扮演的角色也会有非常大的变化。

数字人民币会对我们有一个什么样的影响呢？

这里面其实是一个财富范式的变化，因为我们的财富本质上是经济活动中一个经济实体中的一部分，我们现在的财富基本上都是以这种形式存在的。

为什么新经济在它的营收、利润远远落后于传统企业的情况下，能在资本市场上享有这么高的共识？

因为它代表着未来，用一个非常具像的例子就是数字货币，无论是比特币，还是数字人民币。未来可能主要国家的货币最终都会数字化，这个就是为什么数字人民币发行不是小事情，因为对我们每个人的生活都会有直接影响。

目前，数字化纸币还是一些比较表层的技术变化。如果等到货币体系完全数字化，各国都变成一个数字货币的体系，金融行业会发生什么样的变化？我们整个经济活动会发生什么样的变化？

大家可以保持思考，从中也许能够把握到未来的一个机会。也有可能在这些机会来临的时候，有了这样的理解，才能看到这样的机会。

（本文仅代表作者个人观点）