开园渐近，迪士尼板块的投资机遇

        迪士尼已经越走越近：今年9月上海旅游节开幕式的花车巡游中，迪士尼的“快乐梦想”花车最引人注目；选址在上海陆家嘴正大广场和东方明珠塔对街的全球最大迪士尼旗舰店也已于6月动工，占地约5000平米，预计2015年初将正式对外开放。

        而到2015年年底，国人期盼多年的上海迪士尼度假区、也是全球第六家迪士尼主题公园将正式开业。

        多年经验告诉我，对于重大活动和赛事，往往会提前有主题投资机会，回顾2008年的奥运会、2010年的世博会都是如此：2008年因为市场低迷，奥运会主题在奥运会召开前9个月和提前一个半月有两次表现，持续时间分别为3个月和半个月，期间奥运题材股涨幅巨大，同期市场下跌。2010年由于市场强势，世博会主题表现得更为提前，分别提前1年5个月和提前5个月就有表现，而且持续时间也更长，分别持续了一年和4个月，在整整16个月的主题投资中，上海的酒店、零售、交通个股显著跑赢大盘。

        那么，我们不妨展望一下孩子们狂热追捧的迪士尼？

        上海迪士尼的目标市场是距上海三小时火车或自驾车路程内的3.3亿人。相信上海迪士尼的开业，对于上海及周边地区的消费和相关行业都会有带动。届时前往迪士尼的是一群巨大的、带着轻松心情或亲子目的、愿意消费的人流。

        上海迪士尼整个核心规划区达7平方公里，其中明年年底开业的一期面积为3.9平方公里。根据《上海浦东新区“十二五”规划纲要（草案）》的预期，迪士尼乐园开园初期，每年游客接待能力将达到730万人次左右。这样的预期应该说还是相当保守的。

        一方面，对比全球迪士尼乐园（下表）中和上海从地域上可比的东京和香港：东京2009年客流已达到2720万人次、香港2013财年客流740万人次；而上海迪士尼的面积是东京的两倍、香港的三倍。

        另一方面，投资规模和上海迪士尼相当的2010年上海世博会在短短5个月的客流量达到7350万人次。

        可见，上海迪士尼开业后第一个完整年度客流达到1000万次的可能性很大，长期应该可以超过每年3000万人次。这对于上海是怎样的意义呢？2013年上海全年接待国内外游客逾2.6亿人次，等上海迪士尼游客实现常态化的3000万人次时，相当于2013年游客的11%。

        巨大的消费人流将带来对经济的撬动效应。

        香港迪士尼乐园2010年实现收入超30亿港元，而且还有连带效应：特区政府的经济数据显示，2010财年迪士尼的游客为香港带来96亿港元的额外消费，相当于1:4的撬动效应。而上海陆家嘴集团董事长杨小明预计迪士尼的进入，可产生1撬动8甚至10的效应。除了最直接的旅游业受益，本土商业、房地产、影视娱乐、出版印刷、媒体网络、玩具生产、特许经营、广告等相关行业也会有巨大的收益。

        2010年的世博会对上海相关产业的带动也很明显，就上市公司而言，豫园商城常年客流量在3700万人次，2010年客流量突破5500万人次（世博期间接待游客3800 万人次），高出常年水平仅50%，豫园商城世博期间零售总额18.4亿元，同比上升60%，其中城内销售8.9亿元，同比上升60%，城外销售9.5亿元，同比上升59%，旗下餐饮集团和食品公司销售增幅更是超过100%。锦江股份2011年上半年Revpar达到151.0，全年达到161.9，至今这个数字都还是锦江股份的历史最高值（下表）。

        回到二级市场股价表现，眼下距离上海迪士尼开园又只有短短一年了，相关主题投资会否又要开始风生水起？        作者系东华大学服装设计与工程硕士，11年证券基金从业经验。先后就职于德隆集团、鄂尔多斯集团、国金证券研究所（家电、休闲品、奢侈品行业首席分析师），新财富2011、2012年度家电行业最佳分析师第二名。2013年加入上海博道投资管理有限公司。