【社论】市值管理，还是操纵市场？

前“私募冠军”叶飞最近公开喊话中源家居，称自己曾通过中间人参与该公司的市值管理，事后遭遇“赖账”。叶飞还表示要陆续曝光存在此类行为的18家上市公司。目前，证监会已经宣布对相关账户涉嫌操纵中源家居等股票价格立案调查。

叶飞的举证，使上市公司的“市值管理”乱象再度引发投资者及公众热议。市值管理，本是上市公司综合运用多种科学、合规的价值经营方式，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。

然而，当前不少上市公司的“市值管理”却严重异化，或是制造业绩、业务重组等虚假信息，误导投资者；或通过内幕交易，人为制造业绩股价暴涨假象，从而诱导投资者跟进，高位套现获取暴利。此类行为严重损害了投资者权益，也对股市生态造成破坏。

此类所谓“市值管理”，涉及上市公司、股东方、中间人等多个环节，内外勾结，手法隐蔽，正成为新的“割韭菜”手段。此外，近年来部分中介机构、股市“大V”违反专业操守，通过所谓业绩预期分析等方式，鼓吹企业诱人前景，更令投资者防不胜防。

随着新证券法的实施，监管层对于股市市场操纵行为加大了问责力度。就在近期，江丽芬、景华因操纵市场而遭重罚，其中景华因涉嫌操纵“仁东控股”，被处以500万元罚款的行政处罚。此次证监会的调查，如能证明涉事上市公司确有操纵股市的行为，相信当事公司不可能逃脱严惩。

但也要看到一个令人担忧的问题，那就是如果此次不是因为窝里斗，“分赃不均”，被叶飞公开举报，“市值管理”乱象何时才能浮出水面？总之，打击以“市值管理”之名行股市操纵之实的违法行为，不能光靠个别人的举报，而必须仰赖于制度保障。

当务之急，是解决以往偏重于行政处罚的局限、违法成本偏低等问题，通过加大司法追责和经济赔偿力度，让违法操纵者以及相关参与者承担更多的民事、刑事责任，形成更具威慑力的事前防范、事后惩戒机制。

另一方面，监管层不妨大胆探索“吹哨人”制度，从而鼓励内部人举报的积极性，由此挖掘更多线索，形成对违法操纵股市行为的精准打击。

外有执法力度的加强，内有“吹哨人”的监督，双管齐下，标本兼治，方能推动市值管理回归正轨，真正形成对市场操纵行为的有力震慑，有力保护普通投资者的利益。