创新案例｜大宗商品交易的钱不好骗了：自贸区试水四权分立

        大宗商品市场的水很深。

        无论是几年前就已触雷的钢贸圈重复质押泡沫，还是今年被曝光的青岛港骗贷风波，量级都在数十亿甚至更大。这些大规模的骗贷行为，暴露出一个共性问题：在大宗商品交易的整个流程中，交易、资金和物权信息的不对等，极易留出行骗的空间。

        如何规避？上海自贸区正在探索的一个方案是：交易、托管、清算、仓储四分立。具体来说，大宗商品交易平台负责交易管理，银行负责资金托管，清算所负责清算，第三方仓单公示平台负责仓储管理。

        这一方案改变了以往交易所托管交易资金，或者银行兼具资金托管和清算的做法，引入上清所作为清算管理方；同时引入第三方仓单公示平台，一定程度监测仓库物流，防止出现钱到货没出，或者融资中仓单虚假的问题。

        “之前的做法，各方之间关系比较松散，没什么制约。通过引入上清所和第三方仓单公示平台，交易、托管、清算和仓储之间两两信息比对，有所制衡。”浦发银行上海分行贸易与现金管理部总经理朱承备告诉自贸区邮报，浦发在系统方面已经做好准备。

        上海自贸区这个大宗商品现货交易平台，由浦发银行、上清所、第三方仓单公示平台联合开发，目前还在等待上海市政府的正式批复。

银行不再身兼两职：资金托管和清算分离

        大宗商品交易中的一个常见乱象，是资金管理和清算的混乱。

        在2011年之前，大宗商品交易所乱象丛生之时，交易所在银行开设账户，将交易所的交易资金全部归集到自己名下账户，最后交易所人员卷款逃路的现象时有发生。这也是2011年国务院发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(称为“38号文”)，国家层面整顿、清理交易所的一个大背景。

        3年之后的2014年4月，上海自贸区出台的“大宗商品现货市场交易管理暂行规定”提出，市场经营者应做到“交易、托管、清算、仓储”分开，严格防范和妥善处置各类风险，但清算可以由主办银行或独立第三方清算机构操作。

        眼下浦发银行、上清所、第三方仓单公示平台联合开发的这个平台，则是在最严格意义上执行了四分开的原则。

        具体来说，上清所将大宗商品市场提供的当日交易数据、浦发银行提供的账户资金信息进行核对，检查是否有资金和交易不匹配的情况出现；对比完成后，上清所进行账务处理，并将清算结果形成清算指令发送浦发银行，浦发银行据此划拨资金、完成该交易日的会员资金结算。

        “四个功能主体分开之后，交易所不可能动用交易资金，更不可能出现串通交易商的情况。银行也需要清算所清算给出指令后才能划拨资金，又多了一层防护。”上海有色网副总裁董谌说。

第三方仓单公示，仓储物流被监督

        上海自贸区大宗商品现货交易平台中，第三方仓单公示平台是另一关键。

        大宗商品的交易、资金和物流的错配问题由来已久。常见的错配现象是：货款已付，货却没有发出，货物的真实情况难以被交易对手和银行掌握。

        这在钢贸行业最为常见。从2011年开始，钢贸圈的虚假仓单、重复质押等泡沫开始破裂，加之钢贸企业之间联保互保，企业资金链断裂，钢贸老板跑路，银行停贷，钢贸行业受到重创。

        钢贸信贷危机发生后，上海率先成立了动产质押信息平台，推动仓单信息的透明化。部分仓储企业对此也进行了布局。

        董谌介绍，上海有色网在该公司使用的仓库投资了物联网系统，通过RFID（射频识别）技术实时追踪每一批货物的情况，“就相当于我们的二代身份证，只要货物入库，工作人员就会给货物标识，之后所有信息都会被采集进入我们的系统，同时还是24小时的监控，有影像记录。”

        上海有色网、仓库、交易双方、相关银行有不同的权限查看这些信息。

        “我们系统中的一些数据也会对接给第三方的仓单公示系统。”董谌说。

        具体来说，在上海自贸区大宗商品现货交易平台，上清所通过大宗商品市场将每日交割数据发送仓库，仓库完成交割后将交割信息发送给第三方仓单公示平台，第三方仓单公示平台将大宗商品发送的交易信息和仓库发送的交割信息进行比对，检查是否有交易和物权不匹配的情况出现。

        这个独立第三方仓单公示系统由宝钢旗下的东方钢铁筹建，目前还未上线。

企业可借力FT账户，选择最佳支付方案

        上海自贸区的另一优势是FT（自由贸易）账户。

        以铜为例，董谌介绍，上海有色网的保税铜客户中，有很多是外资企业和内资外贸型企业。他们在交易时使用人民币还是美元结算，要考虑汇率的高低。在自贸区内，通过FT账户，这些企业可以参考境内外的不同汇率和利率，选择更有价格优势的支付方案。

        “比如在铜的交易中，有时候不一定是现金支付，也可以用信用证。和一些外资银行相比，一些内资银行的海外分行已在探索十分具有竞争力的人民币贴现利率，这对人民币的跨境使用是很有吸引力的。”董谌说。