22只杠杆基金近半月涨逾20%：最牛杠杆股基涨55.65%

        A股自7月22日以来中级行情汹涌，带动分级股基杠杆B份额回报率普遍飙升，但近一周，杠杆股基的行情已经出现分化。

        Wind资讯统计显示，纳入统计的53只分级股基杠杆B份额中，22只在7月22日以来的涨幅超过20%。其中，招商中证大宗商品B的涨幅高达55.65%，银华锐进涨幅39.78%，信诚中证800有色B、金鹰中证500B、鹏华资源B、招商沪深300高贝塔B的涨幅也均超过30%。总体来看，资源、商品等周期性行业基金涨幅最为明显。

        事实上，在上周以前，招商中证大宗商品B的表现一直极为出色，在7月22日到8月6日，其价格涨幅超过80%，达到83.05%，并且成交量急剧放大。但8月7日，在蓝筹股获利回吐的情况下，商品B大改往日强势直接跌停。

        而8月8日以来，杠杆股基B份额普涨局面全然终结，除申万菱信中证竣工B上涨10%，其余的杠杆B份额累计涨幅均未超过4%，浙商进取、万家中证创业成长B则累计跌幅均超过20%。

        对此，华泰证券分析师王乐乐表示，7月杠杆基金表现如此突出，除了受益于市场上涨之外，还有三个因素：一是板块的相对走强；二是杠杆倍数较高；三是整体溢价率过高。需要特别说明的是杠杆指基整体折溢价率的因素：随着杠杆指基的整体折溢价率将会回落，杠杆指基将面临着巨大的回调压力。

        华宝证券也指出，部分指数基金B份额的连续大幅上涨，具有非理性投机的特征，其价格涨幅远远超过以母基金净值和价格弹性计算的理论涨幅，甚至在母基金净值下跌下，部分B份额仍在大涨，造成目前市场上不少品种整体溢价率过高，溢价率过高会导致弹性变小。

        报告称，由于行业基金B份额涨幅更大，这会触发套利机制产生作用，套利盘会打压场内价格，主力资金将暂时从行业分级基金B份额中避险撤出。相关统计数据显示，目前行业分级基金B份额的杠杆已经快速降低至1.5倍左右，吸引力大幅降低。而蓝筹特性更为明显，折溢价合理，杠杆优势明显的宽基指数分级基金B份额，将在行业分级基金释放风险时，取得更为明显的优势，预计未来指数基金特别是分级基金B份额将出现二八分化。

        王乐乐建议，投资者暂且回避杠杆份额。

        申银万国研究报告则建议，从追求杠杆的角度看分级B的投资价值，综合考虑价格杠杆与标的指数波动率，且不纳入有向下折算风险的产品，那么参与富国创业板B将有最高的波动性，看好市场的激进型投资者可参与。从基本面角度看分级B的投资价值，目前申万策略认为应该“维持上证指数方向性看多，但依旧建议戒急用忍，不会上调2300的目标位”，认同相关策略的投资者可考虑国联安双禧B或信诚300B。