明星股东难帮影视公司提高估值

        孙俪通过海润影视上市将持有上市公司的702万股股份，吴秀波持有幸福蓝海466万股，范冰冰持有129万股唐德影视的股份……

        在多家影视公司进行IPO预披露或公布借壳上市方案后，明星演员与导演在持股上市公司又成了一个颇受关注的话题。抛开明星借上市可以暴富不论，有一个问题值得思考：明星能给上市公司带来什么？

        正式讨论之前，先关注一个论调：影视企业资本价值不高。

        在笔者参加的一个论坛上，负责复星TMT（科技、媒体和通信）投资的高管钱中华说，不怎么投影视项目，这是因为，影视企业资本价值难以放大、复制以及规范管理，影视行业对导演和演员的依赖程度高，受众对影视剧是哪个公司出品的并不关心，有影响力的导演和演员很有可能同时服务于多家企业，所以这部分的价值不能简单归于企业平台。

        逻辑很明显：一般情况下，影视公司难以持续独占明星的影响力。其实，更让影视企业伤心的是，即便让明星以低价购得公司股份，但仍阻止不了明星们另觅他枝。

        最典型的就是影视企业中最先在国内上市的华谊兄弟，其2009年的上市造就了冯小刚、黄晓明、李冰冰等众多明星股东身家暴涨，这些明星股东获得股票的价格被评论为“半卖半送”。

        华谊兄弟当时的说法体现着其绑住签约艺人和导演的意味：股权关系就是血缘关系，在明星成为股东之后，其身份转换，因为是为自己卖命、打拼，会更关心公司和经济。

        后来股票解禁后，具体的套现情况不得而知，但可以明确的是，2011年后，黄晓明与李冰冰都离开了华谊兄弟单飞，成立了自己的公司。

        类似的故事未来也不会少见。一名行业分析师告诉笔者，影视企业期望引入明星股东来使其变成刺激市场的兴奋剂，吸引机构投资者的眼光，起初，这种方法还有一定效果，但随着明星持股现象的增多，以及公司留不住明星的现实，投资机构已经不太将股东中的明星列成太重要的估值因素，而更注重公司的具体管理情况。

        但影视公司老总们却依然对引入明星股东充满兴趣。影视文化投资人曹海涛对外披露过圈里的一些细节：现在打算上市的影视公司老总都会提前打听，请哪位明星加盟享有股权对提升股价有帮助。

        中国企业愿意把明星当做一块招牌，而美国、韩国等国家，影视公司很少愿意用股权绑定明星的利益，在那些国家，明星要想成为股东并不容易，公司只是通过他们来赚钱。

        不过，前述分析师也说，与知名导演与艺人持股相比，通过相关协议将他们限定为惟一合作方，更能让企业在资本市场上增色。

        国内赫赫有名的花儿影视去年被乐视网以12亿元收购70%股权时，资产估值增值率达到了761.66%。为花儿影视增值的是，其是拍摄《甄嬛传》、《金婚》等知名电视剧的导演郑晓龙的惟一合作公司。

        不过，当时收购风险同样来源于此，须知，郑晓龙与花儿影视的合作协议只签到2015年，后续还有不确定性。