野村苏博文：美国经济复苏会给印度等新兴市场造成较大压力

由于疫苗接种速度缓慢，加上放宽防疫限制措施，多国再次因“新冠海啸”进入国际视野。

印度、巴西、土耳其等国近期再次面临新冠疫情的冲击。其中，印度疫情在4月以来失控。而在一个多月前，印度联邦卫生部长还宣布印度的疫情已经到了“终局”。

疫情再度肆虐，会对全球经济造成什么影响？澎湃新闻近日对野村证券全球宏观研究主管苏博文（Rob Subbaraman）进行了专访。

野村证券全球宏观研究主管苏博文（Rob Subbaraman）

印度、印尼、南非受到此次疫情的打击最为沉重

自从2020年9月经历第一波疫情高峰后，印度疫情一度得到控制。到今年1月，印度单日新增病例保持在1万余例。一些科学家曾由此得出结论，印度疫情的最糟糕阶段已经过去。如今，第二波疫情以三倍于第一波的峰值袭来。

苏博文表示，不仅是印度的疫情更为严重，迎来了第二波疫情的国家还有南美的巴西，亚洲国家印度尼西亚、菲律宾、泰国，还有土耳其等。新兴市场受疫情的影响要比发达国家市场要更为深远，中国、韩国等地区或许是例外，但总的来说新兴市场的状况要更为糟糕。根本的原因在于，新兴市场国家的医疗体系没有发达国家那么完善，疫苗的发放与接种也要滞后很多，因此其对疫情的控制做得远没有那么好。

作为疫苗生产大国，印度13亿人口中，目前已完成疫苗接种程序的比例还不足2%。苏博文总结称，印度在控制住第一波疫情后可能有些自满。野村认为随着疫苗在印度的推广，疫苗分发的速度会提升得非常快，疫情肆虐的状况可能在5月开始缓和。因为印度能够获得多种不同类型的疫苗，现在也是世界上最大的疫苗生产国。因此接下来或看到非常积极的变化。

苏博文回顾1918年至1920年的西班牙流感时表示，这场疫情最初发端于美国，由于世界大战而蔓延到欧洲。可是根据死亡人口数量来看，最终受影响最严重的还是除了欧美之外的国家。在当时死亡人数最多的国家是印度，其5%的人口都死于这次瘟疫，比此次的新冠疫情要严重得多。新兴市场中，印度、印尼、南非受到此次疫情的打击最为沉重。因此，从先例来看，当遇到大规模的疫情时，低收入国家会因为医疗体系不够健全，将最终受影响更为严重。

美国经济复苏会给新兴市场造成较大压力

去年以来，由于全球疫情蔓延，全球经济都出现了大幅衰退。印度的GDP衰退幅度甚至高达5%以上，由于基数太低，很多机构都预测印度的经济在今年将迎来强有力的复苏。国际货币基金组织在4月初的报告中预测，印度的GDP在2021年将增长12.5%以上。

在第二波疫情的影响下，印度经济会再次严重衰退吗？

从经济学家的视角来判断，苏博文总结了以下两点：首先印度的封锁措施较上一波疫情时更有针对性，工厂和制造商都还在持续生产，企业也适应了远程办公，因此对经济的损害不会像第一波疫情那么严重。其次，印度也得到了其他国家的援助。因此，野村政策的基本判断是印度的受挫只是暂时的，不会对经济造成长期的影响。经济状况会在这个季度可能会急剧下滑，但在三季度会出现反弹。

苏博文指出，印度今年的增长可能会因为疫情而更慢，野村对印度2021年的经济增长预期从12.5%下调到了11.5%，也可能因为疫情还会进行进一步的调整。不过总体而言，在今年下半年我们将看到印度经济迅速复苏。当前的影响只是暂时的，很快就能看到印度经济恢复强劲增长的信号。

与此同时，美国经济已经强劲复苏，通胀水平也得以提升。苏博文介绍说，野村预测美国的通胀水平将在4月达到2.5%，在今年下半年可能回落到2%附近或2%以下；到今年三季度时，美国10年期国债会回到1.9%。市场可能需要面对高通胀会持续更长时间的可能性，而这会给大多数的新兴市场造成较大压力，包括印度。

苏博文解释称，在过去的几次危机中，如亚洲金融危机、次贷危机和2013年缩减恐慌，新兴市场央行都以加息来应对。但在这次危机中大多数新兴市场央行都进行了降息，全球投资者没有在风险上升期间从新兴市场得到收益和补偿，一旦美债收益率上升，投资者就更加不会投资新兴市场。根据野村对新兴市场做过研究，有8个脆弱的国家是尤为值得注意的——脆弱八国——巴西、墨西哥、哥伦比亚、南非、匈牙利、波兰、印度和印尼。