尴尬的云米：轻研发重营销，毛利率连降3年

作者：龚进辉

昨晚，在云米2021战略暨年度新品发布会上，云米创始人陈小平透露，云米智能家居体系已覆盖60多种家电，基本涵盖客厅、餐厅、厨房、阳台、卧室、卫生间、书房等全屋居住场景。

他在发布会上带来健康检测马桶、净水器、电热水器、健康空调等多款新品，均主打“AI:Helpful（有用）”这一核心卖点。在我看来，云米致力于为用户带来全屋互联一站式解决方案的出发点是好的，但应注意推进节奏，步子迈大了容易扯着蛋。具体来看：

一方面，尽管当前家电市场出现智能家居、智慧家庭等解决方案，但仍然以单品或套系为主，全屋家电占比极低。别说云米这种新品牌有心无力，就连根基深厚的家电巨头也难以在短期内大力推广全屋家电。

另一方面，发力全屋家电的正确姿势是先打造明星单品，提升单品的竞争力和认知度，不能一味追求品类多，导致陷入单品不精的尴尬，只有形成有力的单品、场景的套系，才能进一步探索全屋家电的可能性。

但事与愿违，从净水器起家的云米在站稳这一市场后，便走上激进的扩张之路，一味追求大而全，结果可想而知：鲜少打造独当一面的明星单品。试想一下，除了净水器之外，云米哪款产品跻身行业前五？恕我直言，几乎没有。

不过，这也很正常，由于企业资源和精力十分有限，往往只能在一两个领域表现抢眼，想要在多线作战并取得领先优势，难度极高。以智能家居为例，云米同时涉足多个品类，势必要加大研发投入，但让人失望的是，其研发占比逐年下滑。

云米招股书显示，2016年、2017年、2018年上半年，云米研发费用分别为2992.6万元、6074.9万元、4904.7万元，占营收的比例分别为9.6%、7%、4.7%，呈现逐年下滑态势。2020年，云米研发开支为2.657亿元，而2019年为2.049亿元，同比增加29.6%，占总收入的比例为4.56%，进一步下滑。

云米研发占比持续下滑的结果是，原本寄希望的样样精通反倒变成样样稀松。与之形成鲜明对比的是，云米销售费用占比呈现递增态势。2016年、2017年、2018年上半年，其销售及营销开支分别为2092.9万元、9529.6万元、1.47亿元，占总收入的比例分别为6.7%、10.9%、14.1%。

2020年，云米销售费用更再创新高，达到5.292亿元，同比增加12.8%，占总收入的比例为9.08%。由此可见，云米抢占市场的策略是轻研发重营销，固然可以在短期内尝到一定的甜头，但终究不是长久之计，陈小平必须认真审视个中利弊。

事实上，从云米最新财报来看，这家主打全屋互联网家电的企业日子并不好过，多项指标出现下滑。2020年Q4，云米净营收为18.89亿元，同比增长8.46%；2020年净营收为58.256亿元，较2019年的46.475亿元增长25.3%。看似表现突出，但低于此前预期是一大硬伤。

云米曾在2020年Q3财报中称，预计2020年Q4净营收将达到19.0亿元至20.0亿元，同比增长9.1%至14.8%；2020年净营收将达到58.4亿元至59.4亿元，同比增长25.6%至27.7%。可现实很残酷，最终云米在2020年Q4和全年表现均不及预期。

其中，2020年Q4净营收录得18.89亿元，比预期少0.11亿元至1.11亿元，直接导致2020年净营收比预期少0.144亿元至1.144亿元。更为尴尬的是，2020年云米利润水平出现大幅下滑，净利润为1.733亿元，较2019年的2.922亿元下降40.68%，这与毛利率“跳水”有关。

2020年Q4，云米毛利率为23.5%，高于2019年同期（19.9%）和2020年Q3（17.1%）。2020年，云米毛利率为18.6%，低于2019年的23.3%，同比减少4.7个百分点。而在2017年、2018年，云米毛利率分别为31.5%、28.0%。这意味着，其毛利率已连续3年下滑。

2020年云米综合毛利率进一步下滑，跌到低于20%，带来的直接结果是盈利水平持续下滑，这给陈小平敲响了警钟。未来云米不仅要努力提高单品毛利率，更要重视业务和不同产品线组合。

值得注意的是，鉴于云米已上市，保持高管团队的稳定性显得尤为重要，但其却面临严重的高管流失。在公布2020年Q3财报时，云米CFO蒋顺突然离职，即时生效，加上2019年从云米高管团队中消失的副总裁邹洛，似乎云米留不住高管。

目前，云米高管团队除了董事外，只剩下陈小平一名核心高管，他已成“孤家寡人”，这显然不利于云米的日常管理和战略推进。种种迹象表明，看似表面风光的云米，实则面临诸多挑战，尤其是智能家居风口已成为兵家必争之地，未来其将陷入更为惨烈的竞争之中，能否杀出重围，直接关乎自身想象空间。

话说，2014年成立的云米已来到走过近7年，其能否熬过七年之痒，对于陈小平来说无疑是个巨大考验。创业不易，云米且行且珍惜！