2020剧集公司业绩观察：华策新丽4亿领跑，易主退市并行

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文丨栗子酒

编辑丨于华东

2020年成了影视行业一个尴尬的缓冲期。

在经历了天价片酬、商誉爆雷、泡沫稀释的“至暗时刻”之后，行业正步入理性回归的关键阶段，然而突如其来的“黑天鹅”事件让原本艰难的行业雪上加霜。就剧集创作见长的公司业绩来看，据镜像娱乐统计，2020年，电视剧公司能够实现净利润为正，已是一个不错的业绩表现。

根据目前公布的财报数据，华策影视、ST当代、ST鼎龙（原骅威文化）实现业绩扭亏为盈；上市后首发财报的力天影业、稻草熊影视实现小幅盈利，但整体盈利水平同比呈下滑趋势，后者降幅更是达到60%；华录百纳与上年同期的业绩几乎持平；唐德影视、欢瑞世纪、ST长城等亏损规模有所收窄，但持续亏损的的态势仍不乐观，其中欢瑞世纪的亏损额仍达到4亿元之多。

此外，易主后的慈文传媒迎来上市后首次亏损，亏损额预计达到2亿以上；发展走势越来越不明朗的新文化亏损幅度继续扩大，预计亏损额将达到12.5亿-17.5亿之间；抱紧腾讯“大腿“的新丽传媒则实现超4亿的净利润，尽管较上年同期下滑34.9%，但其盈利规模已经与位列首位的华策影视不相上下。

华策扭亏、新势力入场

打包预售、定向承制成趋势

2020年，随着影视行业逐渐复苏，越来越多的影视公司重启了上市的发展路线。其中，力天影业和稻草熊影视都已在港上市，并在首份财报中拿到净利润为正的业绩，前者达到7000万以上，后者则达到1800万左右。

与新势力的稳健路线相比，老牌影视公司中，华策影视是最先走出行业阴霾的公司之一。业绩预告数据显示，2020年，华策影视的预计净利润在3.75亿-4.25亿之间，在整个剧集市场都表现不俗。

不过，在这些公司的业绩表现背后，更值得关注的是，进入后疫情时代，剧集拍摄周期、公司现金流等的不确定性加剧，打包预售、定向承制正在成为影视公司更主流的剧集交易模式。

例如，华策影视曾在公告中披露，2020年7月底之前，包括《有翡》《你是我的城池营垒》《长歌行》《亲爱的，挚爱的》《我和我们在一起》《请和这样的我恋爱吧》在内的6部剧都已完成预售，累计销售金额为18.58亿元，交易方中覆盖到腾讯视频、爱奇艺、芒果TV等平台。

相似地，今年1月，基于《琉璃》的播出表现，欢瑞世纪将公司3部剧集打包卖给优酷，累计销售额为5.58亿；唐德影视也曾发布公告称，公司就一部古代传奇题材影视剧集，与企鹅影视签订《影视剧集定制合同》，涉及预算总额为3.6亿元 (其中包含唐德影视获取的承制费2500万元)。在此之前，双方已经通过定制模式合作过一部青春校园题材剧，涉及金额为4500万元。

此外，从慈文传媒的内容布局来看，中报数据显示，公司的不少剧集都已经确定了播出平台，其中不乏正在后期制作中、拍摄中的剧集，显然，预售和定制在业内的渗透已然颇深。

更重要的是，除了老牌影视公司，新势力也显现出对该模式的兴趣。稻草熊财报数据显示，2020年，公司来自定制剧的收入达到2.8亿以上，仅次于自制剧的收入。其中，于年度内交付的三部剧分别是为爱奇艺制作的《猎心者》《三嫁惹君心》，以及为腾讯视频制作的《我，喜欢你》。

相比之下，力天影业2020年贡献主要业绩的内容虽为买断剧，包括《我在北京等你》《冰糖炖雪梨》《幸福里的故事》首轮播映收入约2.2亿元，《安家》的多轮播映收入约5340万元。但是，在力天影业之后的布局规划中，自制剧正逐步站上更重要的位置，而伴随着自制剧开发，公司也将进一步探索定制模式和预售模式，行业未来的发展趋势已然逐步成型。

持续亏损、退市边缘

唐德、欢瑞、当代谋出路

业绩为正的影视公司尚能喘一口气，但持续亏损的公司仍然难以展眉。

目前，唐德影视已经进入持续亏损的第三个年头，欢瑞世纪也来到亏损的第二年，而当代东方、鼎龙文化被ST之后，已经游走在退市边缘，长城影视更是在前不久发布了拟退市的公告。影视行业发展至今，确实是“家家有本难念的经”。

唐德影视因《巴清传》的“一地鸡毛”事件，几乎已是“一蹶不振”。此前，唐德曾在一份回复深交所问询函的公告中，发布了一份剧集收益表，其中数据显示，2017年-2020年9月，唐德来自剧集销售的收益累计近10亿。

2020年1-9月

2019年

2018年

2017年

其中，《战时我们正年少》总收入1.13亿，《十年三月三十日》《长风破浪》《东宫》分别收入8391万、8373万、7998万。然而，这些收入也很难填补《巴清传》带来的损失，且不能维持公司正常的现金流运转。2020年下半年，唐德影视通过股权受让正式易主，浙江广播电视集团成为其新的实控人，也是从此时开始，唐德影视有了输血保障，才逐渐回到发展的正轨之上。

相比之下，欢瑞世纪似乎更难一些。2020年，由于年度内未有已成交的电视剧项目确认收入，欢瑞世纪仍然交出亏损4亿的财报数据。

业绩预告中，欢瑞提及对应收账款计提坏账准备约为2.3亿元，这部分坏账大概率为《天下长安》迟迟未能播出所致，这也是加剧欢瑞发展困境的一个重要原因。此外，欢瑞世纪一直以来的短板也并未得到解决，在业绩预告中，曾被欢瑞寄予厚望的艺人秦俊杰已经不在列，双方解约再度暴露了欢瑞留不住头部艺人的发展难题。

不过，亏损局面尚有转圜之机，被ST的公司则只能放手一搏。2020年，游走于退市边缘的ST当代实现扭亏为盈，且盈利规模预计在1.73亿-2.25亿之间。

根据业绩预告中的内容，ST当代扭亏有两个原因，一个是报告期内，公司共实现影视剧业务收入约1.9亿元(最终数据需以经审计的2020年年报为准)，其中转让电视剧《邓丽君之我只在乎你》10%的投资份额收入7000万；转让《搜索连》版权费收入8000万；转让《生活万岁》《巅峰时代》播映权收入4000万。另一个是ST当代以1.6亿卖出河北当代，拿回一部分业绩补偿款。

需要注意的是，无论转让版权、播映权，还是剥离业务，目前来看都没有太强的可持续性，若无良性业务填补，预计公司未来业绩下滑是大概率事件。

稳定播出是关键

“副业”更比主业“香”

行业发展的集体困境，让越来越多的影视公司不得不走上易主的道路。除了唐德影视，慈文传媒、骅威文化、当代东方、华录百纳、新文化、中南文化等公司都在近两年选择易主，接盘方从国资到跨界资本，不一而足。

然而，从目前的发展来看，影视公司易主之后，真正让公司业绩实现明显转变的并不多。相比之下，早期抱上腾讯“大腿”的新丽传媒，受益于阅文集团“三驾马车”的发展模型，目前的盈利能力已然超过了不少上市公司。

究其根本，行业进入后疫情时代，实际上已经呈现出新的发展特点。从诸多公司易主，到剧集销售模式向预售、定制转变，再到新丽传媒走到行业前列，实际上都折射出后疫情时代下，稳定的播出渠道才是关键，它所对应的是可持续的、有保障的现金流。

当然，除了寻求更稳妥的发展路径之外，剧集公司还在不断拓宽业务渠道，甚至在一些已经易主的公司中，影视业务正变得越来越没有存在感。

前不久，华策公布了一份电影片单，未来不仅将布局“小说家”宇宙，还将自身的电视剧IP向电影方向延伸，比如《翻译官》《寻秦记》等。华策提出的目标是，在未来三年通过参与出品、发行30部+电影，实现票房突破100亿。可以看出，公司的内容核心正转变为电视剧+电影双线并行的新业务模型。

然而，ST长城在持续亏损的这几年，影视业务则逐渐被边缘化。2020年中报数据显示，报告期内公司影视业务收入为443.5万元，占比仅8.52%，而广告业务和实景娱乐则撑起公司近9成的业绩。

同样，新文化易主之后影视业务的发展也逐渐搁浅，公司的剧集项目《美人鱼》《天河传》、电影项目《美人鱼2》《轩辕剑》等迟迟未能推进。财报数据显示，截至2020年中期，新文化来自户外LED大屏广告的收入达到2亿元以上，而影视业务的收入贡献仅为1008万，对比明显。

骅威文化卖身ST鼎龙之后业绩扭亏，但根据业绩预告，2020年，拉动其业绩增长的分别是游戏和钛矿业务。

整体来看，影视行业正步入发展的关键阶段，行业集体的艰难时刻仍在继续。伴随着新势力入场、新发展模式形成，行业走过这一阶段后也将迎来新的蜕变。

镜像娱乐（ID：jingxiangyule）原创文章

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原标题：《2020剧集公司业绩观察：华策、新丽4亿领跑；易主、退市并行；打包、定制成趋势》

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