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闪崩，2700亿蒸发，下一个轮到它？

2021-04-14 10:25

来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客

原创十字路口东方财富网

现在真的是一天一只白马闪崩，在这样的市场氛围下，虽然收盘大三指数中有两个是红的，但赚钱效应不佳，两市2800多家个股下跌。

市值超5000亿的免税龙头中国中免4月13日午盘突然闪崩跳水，短短20分钟之内便触及跌停，市值蒸发600多亿元，如果从2月18日以来计算，该股市值已经蒸发了2690亿元。

理由一：

海南发展有望拿到免税牌照

对于下跌原因有各种理由，首先有市场传言说是因为海南发展拿到了免税牌照，之后要打价格战，所以市场慌了，砸盘出逃中国中免。

其实发免税牌照给其他实体，早就不是新闻了，占据免税市场份额超80%的中免，龙头地位也不太可能轻易被动摇，这多半属于下跌之后硬找出来的“鬼故事”！

此前4月9日晚间，海南发展公告称，控股股东海南控股承诺在2021年度非公开发行事项完成后三年内，将旗下免税品经营主体全球消费精品（海南）贸易有限公司的控股权注入上市公司。

但相关机构人士分析指出，从目前的情况来看，能不能最终拿到牌照还是未知数。同时不仅要看牌照的含金量，还要看免税店的实际经营情况，更别说打什么价格战了。

理由二：

业绩不及预期

也有说是业绩不及预期的，这个倒在盘后得到了验证，中免在盘后公布了2021年一季度业绩快报显示，今年一季度归属于上市公司净利润为28.5亿元，上年同期亏损2186万元。但此前市场对于今年一季报的预期是30亿元。所以不排除有机构提前知道消息，进行抢跑。

申万宏源点评认为业绩不及预期的原因主要有：1、一季度首都机场13亿租金未冲回；2、一季度离岛免税促销对利润率还是有一定影响；3、日上直邮一季度缺货情况严重，从而影响销量；4、海南所得税优惠政策暂未实施。短期公司消息层面和流动性层面略偏空，维持21-23年盈利预测130/170/230亿。

北向抄底

内资砸盘

虽然业绩略不及预期，但盘后数据显示，北向资金4月13日合计净流入84.71亿元，其中净买入中国中免5.43亿元，这表明北向资金对于中国中免还是看好的。

但是内资机构席位出逃，盘后龙虎榜数据显示，4月13日共4个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买三、卖一、卖三、卖四，合计净卖出7.50亿元。

理由三：

流动性收紧

实际上最靠谱的理由倒反而是高估值。对于近期频频上演的白马股闪崩现象，有分析认为，此前流动性宽松的背景下，白马抱团股享受了流动性高溢价，同时也提前透支了未来几年的业绩增长。

如今在边际收紧预期日益增长的情况下，这部分估值溢价最近开始以比较惨烈的方式开始还回去了。

此前公布3月社会融资数据新增3.34万亿，不及预期的3.6万亿，解读普遍认为这是流动性开始边际收紧的标志。

抱团股最近以如此惨烈的方式杀估值，估计春节前绝大部分人是想不到的。有分析认为，市场的“业绩杀”特征已经愈演愈烈，从上周顺丰控股到本周的万华化学，市场砸盘标准已经几乎“扭曲”，业绩不好要杀，业绩好一样也要被杀。

背后其实是机构在借机调仓，数据显示，今年1月份公募基金发行十分火爆，发行规模逾5000亿，根据3个月的锁定期，投资者在4月可以申请赎回。

结合白马股的近期的诡异表现，基金业相关人士猜测，公募基金借助在一季报业绩期，等待白马反弹顺势进行调仓。

有分析认为，以往每逢季报、年报业绩披露期，市场往往都有一波集中炒作，机构正是利用这一“预期差”，进行硬核切换。

下一个被砸的会是它吗？

那么下一个被砸的将是谁呢？4月13日盘后市值超700亿的建材龙头股北新建材公告称，公司预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为5亿元–5.8亿元，上年同期盈利3323万元，同比增长1404.52%-1645.24%。

业绩增长的原因：一是公司本年主产品销量增长，营业收入增长，公司净利润相应增长；二是上年同期受新冠肺炎疫情影响，公司生产和销售受到一定影响。

虽然公布了不错的一季报预告，但是鉴于最近白马股出业绩后就被砸，北新建材吧里股民反而持谨慎态度。

有网友就表示，今年市场缺钱的情况下，一季报之后能否继续增长很难说，明天冲高回落概率大。

也有网友表示，34-36是比较安全的价位，如果恐高的话就减一下仓。

北新建材明日能否打破“业绩杀”魔咒，明日市场就会给出答案，我们将拭目以待。

后市展望

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

招商证券指出，当前美股迭创新高而A股陷入调整，A股当前主要反映的是宏观流动性回归中性，微观流动性层面，当前边际增量资金放缓，从增量转为存量博弈的格局。但是从美联储最近的扩表速度明显放缓来看，美股在未来3个月之内，也可能会出现类似A股春节之后那样级别的调整。届时，A股反而会相对抗跌。

兴业证券指出，经济持续复苏，通胀数据略超预期，流动性收紧预期再次成为市场焦点。基本面与流动性预期的赛跑，阶段性谁成为领跑者，是当前市场上、下的主要触发剂。虽然CPI略超预期，但距离货币快速收紧仍有较长距离。短期市场维持震荡格局，当前是业绩兑现期、景气观察期、基本面改善较强、2021年业绩确定性较强，利用震荡格局优化持仓结构、调仓换仓、布局的重要时间窗口。当然，国际关系层面的中美、中欧之间最新进展、4月的政治局会议是对当前市场节奏值得重点关注的方向。

方正证券分析，历史上共出现四次市场调整而低价股逆势上涨的行情，2007年10月、2010年12月开始的低价股行情发生在牛转熊的初期，2016年10月、2020年7月开始的低价股行情发生在牛市的中途调整期。当前低价股行情是三重驱动因素的共振，分别是抱团瓦解以及估值割裂导致的风格切换，碳中和的催化剂以及业绩的反转。拉长时间来看，低价股获得持续超额收益的概率不大，阶段性行情持续时间在2-6个月，跑赢全A的幅度在10%-20%之间，持续时间长的低价股行情需要业绩的共振。业绩的持续性将是决定低价股行情能走多远的核心因素，一季报是试金石，后续关注经济进入旺季后商品价格的演绎以及出口景气的持续性。