放弃创业板转战港股，小电能讲出和怪兽充电不一样的故事吗？

自从年初怪兽充电宣布进军资本市场以来，共享充电宝行业一直备受关注，今年4月1日，它也终于如愿以偿踏进了纳斯达克的大门。尽管股价不如人意，但试着跟随怪兽充电脚步的选手却一点也不少——这不，同为行业龙头的小电科技，最近也被曝出了上市消息。

据IPO早知道报道，小电科技正计划今年内在香港上市，最快将于本月底向港交所递交招股说明书。另一点值得注意的是，小电并非头回被曝出上市消息。根据浙江证监局的信息显示，早在去年6月，小电就已经与浙商证券签署了上市辅导协议，拟在创业板挂牌上市。IPO早知道还表示，小电此前也考虑过在美股上市的可能性。

但现在看来，至少小电是打算放弃A股的上市计划了——从浙江证监局的信息来看，小电在今年3月已经与浙商证券达成一致，终止创业板上市辅导工作。

撤回创业板申请又转战港股，小电打的什么算盘？

小电终止创业板上市计划，并非完全没有端倪。

事实上，近期预备在A股上市的科技公司大部分都打起了退堂鼓——据Wind数据显示，从2021年开年到3月18日为止，共计有82家拟上市企业终止了IPO计划。从板块分布来看，创业板最多，高达46家，科创板达29家，主板7家。这份长长的“撤退”名单中，不乏一些知名科技初创企业，例如柔宇科技、云知声、依图科技、禾赛科技等。

尽管各家企业撤回申请原因都不一致，但若是仔细观察其中某些企业，能够发现它们无一例外地都有着财务结构不稳定的问题。以柔宇科技为例，其公布的招股书中研发投入占比达到了惊人的500%；再例如依图科技——其2019年营收为7亿元，但当年净亏损却高达36.47亿元。回报无法覆盖投入、现金储备和自造血能力也不明朗、上市前负面新闻频发……在种种不利因素缠绕下，即使这些企业死撑不退出，最终也很难博得证监会和投资者的青睐。

与上文中众多的人工智能、物联网初创企业相比，小电所在的共享充电宝赛道并不算那种“投入高，回报少”的苦生意，这点从怪兽充电的招股书中就能看出来。2019年和2020年，怪兽充电的营收分别达到20.22亿元、28.09亿元，净利润则为1.666亿元、7540万元。

但另一方面，怪兽充电也有着营收结构单一的问题，而这个问题在行业竞争愈发激烈的当下尤为明显。尽管怪兽充电近年来有尝试过开拓新业务，但至今效果都不显著。据招股书数据显示，怪兽充电的充电宝出售收入仅占总营收的3.5%，广告营收也只有可怜的1.3%。

或许是因为不甚健康的营收结构，亦或许是因为近来中概股的糟糕处境，怪兽充电上市首日即跌破发行价，随后数天股价也未见大幅回弹。截至4月10日，其股价已跌至8.150美元，日跌幅达1.21%。

作为行业先行者，小电的主营业务和怪兽充电别无二致——密布各商铺门店的大小柜机和移动充电宝就是它的主要收入来源，此外也有小程序广告等。此前，小电科技创始人唐永波曾在一次采访中表示，要“努力为消费者提供其他的额外价值”，但目前似乎仍未有落实迹象。

在这种情况下，放弃降温的A股和不待见中概股的美股，转投港股或许是小电的最佳选择。

对于创新企业来说，港股的优势在于国际投资人倾向性更强，可以容纳不同程度的IPO。且因为机构投资者众多，融资能力强，港股上市公司财富增值也较为安全稳定。此前，B站、快手等一众巨亏数年未曾盈利的互联网企业都成功在港股上市，参考这些先例，小电成功登陆港股的概率并不小。

资本热情冷却、抱团时代来临，“三电一兽”忙于涨价求回血

即使上市计划并不明朗，小电依旧是行业内的头部选手，这点从它的融资轮次就能看出来。

自2016年成立以来，小电科技已经完成五轮融资，与怪兽充电融资轮数相同。根据天眼查信息显示，小电科技历年融资额有数千万人民币到数亿元人民币不等，投资者名单中也不乏红杉中国、苏宁金融、腾讯投资、金沙江创投等知名机构。

此外，小电的地位还体现在它的市场占有率上。据TrustData数据显示，2019年街电、小电、怪兽充电、来电的市场份额分别为28.6%、27%、25.1%和15.6%，小电稳居第二名位置。

但与此同时，资本对于共享经济的热情也逐渐冷却，投资机构们开始倾心那些经营能力较强的企业，一味追求点位以及用户规模增长的选手则受到冷落。数据上来看，自2018年下半年开始，业内融资事件数量降到了最低点——一个例子是，从2018年至今，小电仅完成一轮融资，这与它2017年连融三轮的盛况形成了鲜明对比。

另外，也有选手因为不堪重负而选择与他人“抱团取暖”，搜电就是个很好的例子——今年4月1日，搜电发布消息称获得8亿元融资，并且将与头部企业之一的街电合并。

此前，搜电并不受资本青睐，除了这轮8亿元融资外，其成立五年来仅完成了天使轮融资，完全比不上屡获融资的同行们。根据已公开的数据显示，搜电与街电合并后，双方的用户规模将突破3.6亿，超过怪兽充电此前披露的2亿用户规模。

投资数量的减少和抱团时代的来临，无一不在警告着先行者们，必须尽快摆脱对资本的过度依赖，建立起自身完善的造血体系——这一点，共享充电宝企业们则纷纷用涨价来应对。

2019年下半年起，“三电一兽”（街电、小电、来电以及怪兽）极为默契地同时上调充电宝租赁价格，先是从1元涨至2元，近期更是涨到了4-6元，有代理商在接受采访时表示，在酒吧、KTV等场所存在10元/小时，甚至更高价格的充电宝。

技术进步大潮将至，谁还想用涨价的共享充电宝？

企业为保证充足盈利，上调租赁价格确实是常事。但实际上，在这两年的价格变动中，起到最大作用的反而不是平台方面，而是商家——他们在议价上的话语权越来越重。有从业者在接受采访时表示，一些商家甚至会主动要求提高充电宝租赁价格，特别是那些消费人群水平较高的商家，“他们不喜欢自己店里摆着价格低廉的充电宝，那样会显得很没面子。”

有业内人士表示，随着市面上几家主流平台竞争的加剧，共享充电行业的成本结构已经有了不小的变化。为了争取市场，各大平台开始向商家让利，甚至缴纳“入场费”独家买断商家的共享充电宝品牌选择权。“以前用户花钱租赁充电宝，平台能赚到100%，现在可能只有50%，剩下50%都落到了商家的口袋里。”

本质上，共享充电行业并没有什么门槛和护城河，几家头部平台从运营模式到产品大同小异，难以形成独特的品牌差异化。在盈利压力和竞争对手的威逼之下，涨价是无法避免的结局。但这又催生了一个问题——消费者会不会接受租赁价格过高的共享充电宝？那些平时需要高频使用手机，又不喜欢随身携带充电宝的用户暂且不提，一些忠诚度没那么高的用户会不会就此“脱离苦海”，购买属于自己的充电宝？

此外，还有一个更遥远的问题等待着小电们——快充技术和电池容量的进步。

目前来看，包括OPPO、小米在内的多家手机厂商都推出了自己的新一代快充技术，其中OPPO甚至亮出了史无前例的125W快充技术，被业内人士视为“智能手机迈入百瓦快充的第一步”；另外，各大手机厂商在电池容量上也下了很大功夫，4000毫安基本已经成为行业标配。具体来说，快充技术的进步使得用户花在充电上的时间会越来越少，大容量电池的出现让用户甚至一天不必充电，这对于共享充电平台们来说无疑是个严峻的挑战。