拓新药业即将上会，毛利不及同行均值，信息披露存疑

原创 程意 每日财报

三叩资本市场的大门，此番拓新药业能否成功踏过“门槛”？

撰文/程意

出品/每日财报

三度冲刺IPO的新乡拓新药业股份有限公司（下称“拓新药业”）将于4月2日上会，此次上市拟公开发行股票数量不超过3150万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

据《每日财报》了解，拓新药业的营收和净利润继2018年增长之后，在2019年均出现一定程度下滑，公司的经营业绩波动较大。公司报告期内还发生两起物体打击事故，造成2人死亡，公司的安全管理或存纰漏。

此外，公司招股书中所披露的信息数据疑点重重，为何部分供应商缴纳社保人数为0，且多次受到行政处罚？与经销商达成合作时间点为何早于经销商成立时间？不得不让人怀疑公司信息披露或造假。

三度冲刺IPO，意外事故冲击

拓新药业成立于2001年8月，是集化学合成、生物发酵核苷(酸)类原料药及医药中间体的研发、生产及销售为一体的高新技术企业。2014年12月在新三板挂牌，于2019年4月16日终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

据悉，拓新药业控股股东和实际控制人为杨西宁直接持有公司36.45%的股份，为公司第一大股东，同时其通过新乡市伊沃斯商贸有限公司间接控制公司1.232%的股份，合计控制公司37.682%股份。

据《每日财报》了解，此次并非拓新药业首次冲刺IPO。早在2016年5月，拓新药业首次开始接受IPO辅导，辅导机构为西南证券，但在2018年3月29日，拓新药业发文称，鉴于拓新药业自身战略发展原因，经与西南证券友好协商，终止IPO辅导。

虽首次IPO未能告捷，但拓新药业并未放弃。2019年9月5日，拓新药业再次启动IPO，保荐机构由西南证券换成了中天国富证券。然后2020年9月18日，拓新药业的创业板上市审核再度中止。

此次是拓新药业第三次IPO ,拟发行股票不超过3150万股，拟募集资金约3.95亿元，将用于核苷系列特色原料药及医药中间体建设项目、拓新医药研究院建设项目及补充流动资金。

但此次上市，拓新药业仍问题重重。报告期内拓新药业存在两起意外事故，分别为2017年的“12.11”事故和2020年的“5.11”物体打击事故，两起事故各造成1人死亡。这不禁让人认为公司的生产安全管理方面存在重大的疏漏，或阻碍此次上市。

毛利率不及同行均值，禁令致境外收入下降

据招股书披露，2017-2020年上半年，实现营业收入分别为3.87亿元、3.91亿元、3.86亿元、2.44亿元；实现净利润分别为0.33亿元、0.64亿元、0.62亿元、0.52亿元。

公司业绩波动较大，自2017年以来，随着行业整体形势向好，拓新药业主要产品的市场销售价格不断攀升，带动公司业绩的增长。在2018年净利润达0.64亿元，同比增长93.9%，但在2019年的营收和净利润均出现一定幅度的下滑。

报告期内，拓新药业的主营业务毛利率分别为30.2%、45.34%、41.06%、42.94%，而同行业可比公司主营业务毛利率均值分别为33.92%、38.29%、44.69%、45.75%。显然，除2018年外，拓新药业的毛利率都低于均值。

此外，值得注意的是，2016年4月，拓新药业因部分药品在生产、加工、包装或贮存方面，不符合美国现行药品生产质量管理规范要求，被FDA出具禁令，禁止该类药品在美出售。

受FDA禁令的影响，拓新药业的境外收入也有所下滑。据悉，2017-2020年上半年，公司来自境外的收入分别为7344.78万元、7576.59万元、5652万元、4496.61万元，占主营业务收入的比例分别为19.28%、19.43%、14.69%、18.64%。

对此，拓新药业也坦言，虽禁令仅针对美国市场且禁止向其出售的仅为药品，不涉及中间体及其他产品，但仍存在其他境外市场客户因FDA的禁令而取消采购的可能。

供应商资质存疑，信息披露存Bug

据《每日财报》了解，湖北科腾化工贸易有限公司（简称“科腾化工”）成立于2016年6月，主要为拓新药业供应三氮唑甲酯。其2017年和2018年分别位列拓新药业供应商的第二和第一，但该年度内科腾化工的社保缴纳人数均为0。

并非这一家公司，报告期内拓新药业所披露的前五大供应商中，新乡市正祥物资有限公司、东台市凯悦化工试剂有限公司等公司的资质都存疑。而且拓新药业2019年的第一大供应商安徽金邦医药化工有限公司，曾多次遭到行政处罚，且3次成为历史被执行人。

此外，拓新药业的经销商也存疑。报告期内，持诺化工（上海）有限公司（简称“持诺化工”）是拓新药业2017年的第三大贸易商客户，当年的交易额为1527.65万元。招股书中称，拓新药业于2007年开始与持诺化工开始合作。但据公开信息显示，持诺化工成立于2015年，是印度AUROBINDO PHARMA LTD(印度上市公司)在中国境内设立的关联贸易公司。

同样，Hong Kong Dahua International Development Group Limited(简称“Hong Kong Dahua”)是拓新药业2018年的第四大贸易商客户，当年交易额为709.82万元。拓新药业称2001年就与Hong Kong Dahua达成合作，而该客户成立于2007年，是常州大华进出口（集团）有限公司的全资子公司。

PRIME EUROPEAN THERAPEUTICALS SPA的公司位列2017年外销客户的第五名，交易金额为474.24万元。该客户成立于2007年，而拓新药业称双方通过展会结识，于2005年开始合作。

为何在持诺化工、Hong Kong Dahua等这些公司还未设立时，拓新药业就已与其合作呢？拓新药业是否充分了解过供应商的资质呢？对于上述问题，在招股书中出现，实在让人费解。对此，《每日财报》将持续关注。

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原标题：《三启IPO的拓新药业即将上会，毛利不及同行均值，信息披露存疑|IPO研究院》

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