基金爆仓引发中概股剧震，高盛砸盘抢跑，野村大跌17%

中概股在过去一周的罕见暴跌30%，牵扯出一桩震惊全球金融圈的爆仓惨案。

图片来源：视觉中国

对冲基金经理Bill Hwang被戏称为创造了“人类史上最大单日亏损”，一众国际大牌金融机构纷纷踩雷。

有未经证实的市场传言称，Bill Hwang和焦点基金Tengyue的Tao Li此次一共造成了1200亿美元的“麻烦”，后续爆仓的损失要各家券商自己承担，“也许我们很快会看到雷曼重演”。

中概股暴跌30%

基金爆仓、巨头踩踏

过去一周，中概股罕见暴跌，多只中概股出现了30%以上的跌幅。

其中，爱奇艺股价从27.94美元跌至17.43美元，跌幅37.6%；腾讯音乐从30美元跌至20.10美元，跌幅33%；唯品会从45.28美元跌至31.19美元，跌幅31.1%；跟谁学更是从86.76美元暴跌至39.40美元，一夜跌幅达41.56%。百度跌近19%、新东方跌近14%。

此外，北美传媒股ViacomCBS 、Discovery也遭遇重挫。

综合多家媒体报道，这一暴跌行情正是源自对冲基金经理Bill Hwang管理的高杠杆基金Archegos Capital爆仓，部分仓位被强制平仓。

3月26日，市场流传的一份高盛内部电子邮件显示，该行在上周五开盘前代表一个未知卖方挂出多只中概股的卖单，涉及的股份包括1000万股百度，报价185美元；腾讯娱乐5000万股，报价17.6美元；唯品会3200万股，报价27.6美元。

据彭博和英国《金融时报》报道，高盛当日清算了价值105亿美元的股票，包括累计66亿美元的百度、腾讯音乐和唯品会，以及累计39亿美元的ViacomCBS 、Discovery 、Farfetch Ltd.、爱奇艺和跟谁学，导致包括相关股票市值蒸发了约330亿美元。

英国《金融时报》援引知情人士消息称，高盛告诉交易对手，出售是由“强制去杠杆化”引发的，这表明某只基金可能受到了追加保证金的打击。

这位知情人士说，高盛是第一批开始减少风险敞口的公司之一，该行已撤出了大部分与Archegos相关的头寸。

此外，摩根士丹利当日卖出了80亿美元，包括当天早些时候出售了价值40亿美元的股票，下午又出售了价值40亿美元的股票。

彭博援引知情人士透露，摩根士丹利也是Archegos的主要经纪商，也是上周五震荡市场的大宗交易的管理银行之一。

在周五当天，抛售达到高潮，相关股票纷纷暴跌，Bill Hwang的基金当天回撤超过100亿美元（约合654亿元人民币），也就是其净资产的2/3。有评论称，Bill Hwang可能是人类史上单个投资者单日亏损的巅峰。

现有消息显示，上周二和周三，ViacomCBS股价暴跌可能是开启Archegos爆仓之旅的一个重要导火索。

Viacom集团是美国第三大传媒公司，包括拥有39家地方电视台的电视集团、制作节目超过55000小时的派拉蒙电视集团、成立于1912年的派拉蒙电影公司（其库存影片超过2500部，包括、《阿甘正传》、《教父》、《碟中谍》、《泰坦尼克号》等经典影片）。

3月23日，该公司宣布增发30亿美元B类普通股及可转换优先股之后，股价一路暴跌，公司股价在四个交易日里从101.97美元的高点腰斩至目前的48.23美元，跌幅达到52.7%。

这给重仓Viacom CBS加上高杠杆运作的Archegos造成重创。有消息人士称，Archegos被某一投行要求追加保证金，随后又有其他投行提出了类似的要求。然而，Archegos Capital拿不出新的资金，因此该基金的部分持股就被强制平仓。

爆仓冲击波尚未结束

会有下一个“雷曼”吗？

3月29日，Bill Hwang在推特发声称，如果你欠银行100美元，那是你的问题。如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题。但很明显，如果你欠银行800亿美元担保150亿美元的股票，那么你们俩就完蛋了。

据券商中国报道，从2012年开始，Bill Hwang从2亿美元的自有资金起步，一直使用较高的杠杆（3-4倍）交易，在2021年初，他的个人资金已经增加到了50亿美元，在头两个月获得了200%的收益率，他的基金净资产峰值达到150亿美元，加上杠杆，总资产达到了骇人听闻的800亿美元。如今，随着Archegos基金的爆仓，这800亿美元也随之灰飞烟灭。

未经证实的市场传言称，如果算上上周五另一爆仓主角——焦点基金Tengyue的400亿美元，可能对应1200亿美元的证券及衍生品。除了抢跑的高盛和摩根士丹，仍有多家券商没有来得及出完货，后续爆仓的损失要各家券商承担。

据称，Tengyue和Bill Hwang旗下Archegos Capital的账户都开在野村证券（Nomura Holdings, Inc.）。

3月29日（周一），日本最大证券公司野村证券发布公告称，在3月26日（上周五），野村的美国子公司可能会因为一名美国客户的交易而出现重大亏损。按照3月26日的市场价格，初步估计损失金额约为20亿美元。

不过，亏损金额可能还会“根据交易平仓和市场价格波动而发生变化”。野村证券将继续采取适当措施解决这一问题，并在确定潜在损失的影响后进一步予以披露。

野村还在另一份声明中称，将取消价值32.5亿美元的债券发行计划，因美国部门的潜在亏损可能影响该公司的综合业绩。

今日亚太交易时段，野村股价一度大跌17%，收盘跌16.3%，创出该股上市以来最大单日跌幅，市值减少32亿美元。

同日，瑞士信贷发布（Credit Suisse）声明称，一家总部位于美国的大型对冲基金未能履行瑞信和某些其他银行上周发出的追加保证金要求。由此，瑞信和其他一些银行正在退出相关头寸。

“目前尚无法量化估算因退出头寸而造成的损失的确切规模”，瑞信称，但是这对第一季度业绩“可能有实质影响”。

欧洲交易时段，瑞士信贷（Credit Suisse）在伦敦市场交易的股价开盘大幅跳空低开，盘初跌幅一度接近16%；在瑞士市场交易的股价盘初大跌逾12%。

尽管这两家投行并未披露造成重大亏损的美国客户的名字，但市场猜测所谓的“客户”很可能是Bill Hwang的家族办公室Archegos Capital。

德意志银行也在欧洲时段发声明称，对Archegos基金交易的敞口正在解除。该行同时表示，德意志银行的相关损失比其他银行要有限得多。

在美股盘前交易时段，高盛跌1.6%，摩根士丹利跌2.96%，德意志银行跌5.5%，野村控股跌幅近15%，瑞士信贷跌11.2%。

目前，市场仍然有两大疑问：

第一：Archegos是否仍在抛售？或者他们是否还有面临类似风险的投资组合？

第二：随着越来越多的经纪商发出紧急追加保证金通知，这种痛苦到底会有多严重？清算链将延伸到多大范围？

从现有信息来看，这场爆仓冲击波可能远未结束。

Bill Hwang究竟是谁？

Bill Hwang在韩国出生，成长于传教士家庭，1982年，仅18岁的Bill Hwang离开首尔赴美，并在6年后，于加州大学洛杉矶分校获得经济学学位，随后又从卡内基梅隆大学获得了MBA学位。

回顾其职业履历，尽管Bill Hwang在华尔街或纽约社交圈中从来都不算是什么顶流人物，但他也有过自己的光辉岁月。

现年50岁的Bill Hwang曾在朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)的传奇对冲基金老虎基金工作。而此次的空前抛售，已是这位韩裔基金经理漫长且充满争议的职业生涯的第二个重大丑闻——在2012年，他就曾因内幕交易而认罪。

Bill Hwang是罗伯逊的爱将，在老虎基金解散后，罗伯逊给了Bill Hwang约2500万美元作为初始资金，帮助他成立了老虎亚洲基金，并表示“Hwang已经迅猛崛起了”。到了2007年底，老虎亚洲基金管理资产便已经超过80亿美元，年化收益率超过40%。

然而，伴随着2008年全球金融危机的爆发，Bill Hwang也在这一年迎来了职业生涯的转折点。尽管当年上半年，Bill Hwang看准了形势严峻大量做空，直到8月都还处于盈利状态。但在当年四季度却过早地转多，净多头规模达到50%，结果自然损失惨重。Bill Hwang还因为做空大众和抄底雷曼损失惨重，最终全年亏损了23%。

此后，老虎亚洲基金的处境更是每况愈下。到2012年时，老虎亚洲基金的管理资金规模已经下降至12亿美元。

更为雪上加霜的，是其内幕交易丑闻的“东窗事发”。

2010年4月，香港证监会寻求法院颁令禁止老虎亚洲基金在香港市场进行交易，理由是老虎亚洲基金涉嫌进行了中国银行股票的内幕交易。

据香港证监会披露的细节，在涉及中国银行H股的非法交易中，老虎亚洲基金曾获预先通知，并获邀参与瑞士银行及苏格兰皇家银行分别于2008年12月31日及2009年1月13日进行的两宗中国银行H股的配售，并获悉了两项配售的详情及股价敏感资料。老虎亚洲基金当时同意，接获这些资料后不会进行中国银行H股的交易。然而，在2008年12月31日瑞士银行配售中国银行前，老虎亚洲基金却预先沽空了1.04亿股中国银行H股，市场推算其从中赚得利润860万港元。

2009年1月13日，老虎亚洲基金如法炮制，在苏格兰皇家银行配售中国银行H股前，沽空2.56亿股股份，但推算因此亏损约1000万港元。

香港证监会指控其分别在2008年底和2009年1月中，利用获得的有关股份配售的信息，事前沽空股份，获利总计超过3000万港元。2010年，这些款项被法院如数冻结。

直到2013年底，Tiger Asia向香港原讼法庭承认，该机构在2008年12月及2009年1月的买卖确实违反了香港禁止的内幕交易法例，以及承认了其在2009年1月操纵建设银行股价的事实。

2013年，Bill Hwang在给投资者的一份信中表示，向基金投资者退还外部资金，并将老虎基金亚洲转型为家族投资基金，并更名为Archegos。Bill Hwang在信中坦言，漫长的法律诉讼是做出上述决定的主要因素。

Archegos是圣经中的希腊词，意指与耶稣相关的首领，首领或王子。Hwang在2018年的YouTube视频中说，他的投资“并非全部与金钱有关”，并补充说“上帝当然具有长远眼光”。

“我们喜欢在我们的小眼睛中看到上帝通过投资和资本主义在做什么，以及如何做。。。可以做得更好。”他说。

不知是否是出于“上帝的指引”，在建立Archegos期间，Bill Hwang的高杠杆投资风格愈发激进。

熟悉他指令的交易员称，Bill Hwang以超高杠杆执行多-空策略，这意味着他自己投入每1美元，往往还会押上数倍的借入资金。

通过更加激进的投资策略，Bill Hwang的家族办公室资产从数亿美元迅速增长至150亿美元，收益一度达到60倍。

可惜的是，他在这条路上注定难以走得长久。

以上信息综合自华尔街见闻、财联社、21世纪经济报道、券商中国、澎湃新闻等多家媒

原标题：《基金爆仓引发中概股剧震，高盛砸盘抢跑，野村大跌17%，还有亏出名的Bill Hwang》

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