泡泡玛特股价腰斩，盲盒第一股，玩坏了还是泡沫爆了？

文|张书乐（人民网、人民邮电报专栏作者，互联网和游戏产业观察者）

泡泡玛特还是泡沫玛特，现在好像已经有了初步答案。

“盲盒第一股”泡泡玛特股价异动仍在继续，3月24日盘中一度跌超10%，触及48.15港元，创历史新低。

截至3月24日港股收盘，泡泡玛特股价报收于每股51.05港元，下跌5.81%，当前总市值为715.69亿港元（约合人民币600.89亿元）。相较2月17日高点时的107.60港元，目前泡泡玛特股价已腰斩。

距离去年年底，泡泡玛特创造上市即千亿市值的往事，过去不过100天。

2020年12月11日，盲盒第一股泡泡玛特在联交所主板上市，开盘涨100％报77.1港元，总市值达1065亿港元。

一个卖玩具的公司，怎么就大火了呢？

从字面上看，泡泡玛特并没特别出众，运营着这些年已经不火的IP概念。

截至去年6月30日，泡泡玛特运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。其中，自有IP包括Molly、Dimoo、BOBO&COCO、Yuki，独家IP包括Pucky、the Monsters等，非独家IP包括米老鼠、Despicable Me、Hello Kitty等。

但它的核心，却是盲盒，一大堆用类似抽奖存在的方式，让Z世代疯狂收集和爆炒的系列小玩具。

此处必须科普下盲盒的定义。

所谓盲盒，就是不透明的盒子中，装着表情呆萌、设计时尚的人偶玩具或动漫剧中卡通形象，只有拆开包装后，才知道自己抽到的是哪一款玩偶。

区别于普通玩偶，购买盲盒的乐趣在于神秘感。

或许中年人依然不理解，不过不要紧。1980年代的小浣熊热还记得否，一个原理。

实在不行，想想邮票。

泡泡玛特在招股书中，把自己定义为：中国最大的潮流玩具公司。

而备受资本市场看好的这个盲盒第一股，为何突然急转直下了呢？对此，《财经网》和书乐进行了一番交流，贫道以为：

盲盒这种低门槛的潮玩模式，已经被玩坏了。这让泡泡玛特作为先驱，难免承受包括泡沫破灭、竞争者众等诸多负面影响，而影响到其利好程度。

据媒体报道，随着“抽盲盒”的玩法出圈，如今美妆、图书、服装等各领域商品均开始采用类似的销售形式，“万物皆可盲盒”的风潮之下，市场玩家众多，泥沙俱下，消费维权问题频出。

本质上来说，盲盒依托的卖点不是理财这样的溢价功能，而是一个让人欲罢不能的IP之下、激发消费者无穷的探索欲望和开盲盒时的那种未知的刺激感，以及收藏意味。

在这一点上，泡泡玛特做了一些尝试，如和IP大牌做联名，但并没有真正打开二次元的想象空间。盲盒在二次元核心粉丝心中的地位，一直都不如公开发售、所见即所得的优质IP手办，如大厂出品，犹如第三方精致魔改。

如何监管盲盒领域，也成为了热门话题。

上海市消保委今年1月29号也表示，“建议加快研究和推进盲盒市场规范的立法立规，建立和完善盲盒隐藏款投放量和抽取概率的第三方监督机制。”

书乐以为，盲盒领域主要还是要预防其变成某种理财产品而形成过度的泡沫。

毕竟，当下的盲盒热里，有很大一部分并不是来自于二次元粉或Z世代，而是带有理财投机心理的成年人，这很容易造成过热和泡沫破灭，直接形成对还远不成熟、需要孵化核心用户群的盲盒市场的毁灭性打击。