券商解码A股反弹：市场情绪过度两极化，料短期波动仍将较大

A股市场出现久违的全面上涨行情。

3月11日，A股市场高开高走强势反弹，三大指数均涨逾2%。值得关注的是，反弹中沪深两市呈现出普涨格局，不论是抱团股还是低市值的小票纷纷走高，上涨个股达3670只。

对于市场的大涨，分析人士认为，主要是美债收益率下行推动海外市场企稳、前期深度调整后市场存在反弹需求等因素刺激所致。

不过，虽然市场一扫连日下行颓势而大幅上涨，但对A股的后市行情，谨慎的观点仍是主流。

申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明告诉澎湃新闻记者，目前，市场还不具备瞬间快速上升的条件，因此在快速反弹后，下一步势必将出现一定程度的修正，震荡将开始加剧。

联储证券上海资产管理分公司总经理助理谢迟鸣对澎湃新闻记者说，本轮强势反弹实际上是对前期巨幅调整进行的纠偏，下一步市场或呈现反复震荡磨底的状态。

技术面上，益盟操盘手首席讲师俞湧认为，单日的反弹也无力判定趋势是否发生重要改变，短期指数或将进入箱体震荡。

三方面因素刺激市场全线反弹

截至3月11日收盘，上证综指涨2.36%，报3436.83点；科创50指数涨2.8%，报1267.3点；深证成指涨2.23%，报13866.37点；创业板指涨2.61%，报2746.58点。

春节过后，市场持续下行，并多个交易日出现大跌。3月11日，市场一扫颓势，全线反攻。盘面上看，三大指数同时高开并持续走强，且全天维持在高位震荡。

值得关注的是，两市普涨格局明显，共3670只个股上涨，其中82只个股涨停。两市仅有428只下跌，6只跌停，赚钱效应极好。

“市场一扫颓势强势反弹，主要是三方面因素所致。”桂浩明告诉澎湃新闻记者，一方面，是前期市场调整力度和时间都比较大，因此市场存在反弹需求。另一方面，是海外市场近期表现良好，美债利率也在下跌，进一步推动了国内市场的反弹。

“此外，则是‘两会’释放了积极信号，淡化了此前市场对通胀、经济减速等方面的担忧，市场情绪面出现恢复。”桂浩明进一步指出。

谢迟鸣对澎湃新闻记者说，A股市场连续大跌后出现强势反弹，主要有三个刺激因素。首先，是随着上周海外市场OPEC暂缓增产，以及本周欧洲和美国主要宏观事件阶段性落地，美国十年期国债收益率上行的趋势得以暂缓。

“其次，从技术面来看，3月10日市场缩量下跌叠加海外市场持续企稳，为11日的报复性反弹埋下伏笔。最后，市场对更多政策利好的预期向好。”谢迟鸣进一步指出。

华安证券研报认为，3月11日A股市场大幅反弹的原因主要有三点：一是A股市场悲观的交易情绪有所企稳缓和，加大了市场反弹的弹性。在基金公司开启自购、辟谣基金赎回负反馈、国家队资金入市、监管要求基金巨赎需上报等一系列措施下，前期极度悲观的交易情绪逐渐企稳缓和。二是美债收益率连续下行，海外风险改善。三是2月份货币、信贷数据全面改善，大超预期。

更多是阶段性反弹，震荡仍是主旋律

展望后市，对于A股市场反弹行情的持续性，谢迟鸣认为，这一轮强势反弹，实际上是市场对前期通胀预期急剧上行导致的权益市场巨幅调整，进行的一次纠偏。因此，预计市场下一步更多将是以阶段性反弹为主，盘面或呈现反复震荡磨底的状态。

桂浩明也对下一步的反弹行情持谨慎态度。“目前，总体来看市场还不具备瞬间快速上升的条件，因此，市场快速反弹后，下一步势必将出现一定程度的修正。”

“在上证指数回到3400点上方后，A股市场的震荡或将开始加剧。未来，市场更多将出现以时间换空间的行情，反弹幅度也会减小。”桂浩明进一步指出。

技术面看，俞湧认为，虽然从K线图形上来看，沪指收出一根中阳线，且属于光头光脚，多方动能充分表现。但仅是单日的反弹，实则无力判定趋势是否发生重要改变。因此，由此讨论市场是否转为上升势，未免有些为时过早。短期指数或将进入箱体震荡。

华安证券认为，虽然市场有望开启一波超跌反弹，但由于市场交易情绪过度两极化，因此预计短期波动仍将较大。

华安证券同时称，虽然前期市场表现出来的一致悲观交易情绪，可能已经导致市场在短期内超跌，但市场情绪得到安抚后的反弹，仍需立足在宽幅震荡主旋律中。即便A股目前存在2021年经济增长确定性大幅改善、盈利基本面存在支撑、资本市场深化改革等提振因素，但市场整体估值仍偏高、行业间估值分化较剧烈、国内宏观政策正常化回归方向不变等客观制约因素仍然存在。

短期可关注超跌板块

值得投资者关注的是，市场在反弹中，风格切换的几个方向性板块，均出现大涨。不论是白马蓝筹，还是有色、钢铁、建材、银行等周期行业，涨幅均可观。同时，低市值的股票再次大面积走高。

展望后市，下一步市场不同板块间的强弱格局，将如何演化呢？

桂浩明建议投资者，目前市场结构下，可以重点关注两个方向：一是受政策推动的相关题材，如科技板块；二是抱团蓝筹股，目前来看仍有投资机会。

谢迟鸣说，目前来看，随着后续海外基本面逐渐恢复，以价值股、顺周期股为主的行情将继续演绎。此外，随着复工复产的加快，受疫情因素影响的线下消费板块，以及部分具有长逻辑的行业，也将面临布局窗口，如新能源、军工等。

华安证券建议投资者，短期内，可关注超跌板块，以及年报和一季报业绩验证的板块，如食饮、电气设备等。长期而言，可关注周期的化工、有色，内外需促进制造业投资链条改善的生产设备、机械，消费持续改善的航空、旅游、酒店、餐饮、电影，利率上行叠加低估值和业绩改善的银行、保险等。

不过，桂浩明强调，目前市场环境下，投资者特别需要控制好节奏。前期，市场有些全面悲观，目前也不能快速转向全面乐观。

谢迟鸣则提醒投资者，由于当下美债利率仍然较高，导致未来海内外的消息面，短期内仍将扰动市场，因此需特别防范相关风险。