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抱团股已瓦解？瑞银：三四月是调整期也是买点

2021-03-09 16:16

来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客

原创肖望棱镜收录于话题#瑞银1个

作者 | 肖望

出品 | 棱镜·腾讯新闻小满工作室

经授权转载

“抱团股”近期出现持续下跌行情，多只基金净值春节后跌幅超过15%。以热门抱团股贵州茅台为例，3月8日，贵州茅台下跌4.86%，股价跌至1960元/股，春节以来，贵州茅台累计下跌25.4%。

抱团已经瓦解了吗？“我们觉得这是慢牛中的回调。”3月8日，在瑞银两会专题媒体沟通会上，瑞银中国策略主管刘鸣镝表示，“3月份、4月份是调整期，但应该也是今年的买点。”

刘鸣镝介绍，瑞银的投资人包括在美国市场也在调整仓位，从防御型或美股的核心资产如苹果、特斯拉等股票调整到一些价值股，并更多调到周期股。他认为，加上近期内地宏观调控政策的态度、基金赎回以及GDP目标在6%以上等因素，总体上投资者是更审慎和短期的心态。但从全年看仍相当乐观。“只要有业绩，估值都不会太差。”

以瑞银覆盖的400多支内地股票为例，从去年12月份到今年2月份，总体估值上升但业绩也相当好。刘鸣镝表示，大多数股票之所以变成抱团股是因为业绩好，在调整部分仓位到周期股后，抱团股只要业绩继续好仍然有投资人进场。只是因为仓位比较集中，抛售的时候会出现超跌。

近期亦有市场声音认为，一些龙头股估值过高，应调整仓位到中小盘股票。

“每年总会有一些宏观事件或微观事件叠加，股票要做比较大的回调，但这些企业经营状况是良性的，我觉得是一个买入机会。”刘鸣镝认为，股票会波动，但公司的经营情况不会这样波动。相信一般的机构投资人在估值上会有更高的忍受度。一些中小票在总体环境恢复后能够迎来一波行情，但是其在赛道的位置决定了与龙头公司不在一个商业量级。

瑞银认为，当前市场情绪处于比较平稳的调整过程，等到3月中旬到4月份，有业绩的抱团股依旧会得到追捧。

瑞银在2020年12月份发布的模拟仓配置显示，周期股占有最多的仓位，标配消费，低配银行，高配电信行业，因为其价值明显。

在中国宏观经济解读环节，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示，政府工作报告将经济增长目标定在6%以上相对比较保守；市场上绝大多数预测都在8%以上，瑞银给出的预测为8.2%。

汪涛认为，经济增长目标定在6%以上，一是考虑到海内外疫情控制以及海外刺激政策的不确定性，二是为政策留足调整空间，而不是让政策局限于某一个具体目标变得太紧或太松。

什么是拉动今年中国经济增长的主要动力？汪涛表示，一是国内消费，二是出口。今年消费的反弹主要是得益于整个居民部门就业更加充分，收入增长、消费信心增加所带来的。瑞银预测今年消费增长达到10%，今年出口增速大概率也将超过10%，因为中国产业链的供给非常有韧性，此外还有全球经济的复苏，尤其是美国、欧盟等主要经济体的增长。