如何看待知乎申请赴美上市？谢邀，这里是招股书拆解

3月6日，知乎在线问答社区知乎首次向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开发行）申请，计划在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“ZH”，瑞信、高盛、摩根大通担任承销商。

招股文件（F-1）显示，知乎计划募资金额约10亿美元。

澎湃新闻记者注意到，在知乎上已经有了提问：“如何看待2021年3月5日知乎递交赴美上市申请，招股书透露了哪些信息？”

创新工场创始合伙人汪华在该问题下表示：知乎就要去美国冲刺IPO，这真是个“十年磨一剑” 的里程碑。

知乎上线于2011年1月，以“邀请制”形式引入了一大批优质的内容创作者，以高质量问答著称。但随着知乎走向大众化，社区氛围问题也相伴而生。未等过多喘息，接下来的时代又被直播和短视频所占领，以文字内容为主的知乎，保持着相对“小而美”的状态。

不过，在汪华看来这正是知乎的价值所在：“不看抖音也可以看快手和视频号，没有了知乎的话，是没有替代品的。第一类需求已经有很多产品可以满足，满足第二类需求的产品很少，知乎不断破圈其实也证明了不仅是我，中国用户都有这样的需求。”汪华说，“知乎接下来的融资正当时，是走向国民化的新起点。”

在美冲刺IPO，意味着知乎的成绩单将受到中外投资者们的挑剔检验。

根招股文件称，知乎为中国最大的问答社区和前五大综合在线内容社区之一，被认为是中国最值得信赖、并被广泛视为提供最优质内容的在线内容社区。截至2020年12月31日，知乎拥有4310万内容创作者，贡献了3.15亿的问答。在2020年第四季度，知乎的月活跃用户数为7570万。

目前，知乎的收入主要来自于线上广告、付费会员、商业内容解决方案以及其他服务（在线教育、电商）等。2020年知乎总营收为13.52亿元，相比2019年的6.71亿元增长101.7%。

招股文件写道，知乎仍处于变现的早期阶段：知乎直到2016年才开始提供在线广告服务，2018年引入付费内容，知乎“盐选会员”在2019年上半年上线，2020年初，知乎的商业内容解决方案推出。整体而言，知乎在不断扩大内容变现的可能性，包括提供在线教育和电商服务。

目前，广告仍占据知乎收入的主要部分，在2019年和2020年占总营收的比重分别为86.1%和62.4%。付费会员收入占比从2019年的13.1%增长至23.7%。

知乎仍处于亏损状态。2020年知乎净亏损为5.176亿元，2019年净亏损为10亿元。非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，2020年净亏损为3.37亿元，2019年净亏损为8.24亿元。

知乎的成本项包括云服务和带宽成本、内容和运营成本，费用主要是销售和市场支出及研发支出。2020年，知乎的销售和市场支出达到7.3亿元，研发支出为3.3亿元。

知乎董事会和高管包括：知乎创始人、董事长和首席执行官（CEO）周源，董事、腾讯投资管理合伙人李朝晖，董事、快手科技副总裁兼投资发展负责人彭佳瞳，首席技术官（CTO）李大海，首席财务官（CFO）孙伟。

周源持有知乎8.2%的股权，并拥有46.6%的投票权，知乎最早的投资方创新工厂持股13.1%，投票权7.6%，腾讯持有知乎12.3%的股权和7.6%的投票权，启明创投持股11.3%投票权6.6%，赛富持股9.3%投票权5.4%，快手持股8.3%投票权4.8%，今日资本持股6.8%投票权3.9%。

此次上市，知乎拟将募资用于产品和服务的发展以扩大和增强目前的内容服务，营销和用户增长以强化品牌认知、增加用户基数和用户粘性，人工智能、大数据和云技术方面的研发，以及一般企业目的，包括战略投资和收购。

对于知乎的下一步发展路径，作为知乎最大的机构投资方，创新工场创始合伙人汪华表示，知乎接下来除了破圈，富媒介化是必经之路。

知乎破圈前景如何？从目前看，知乎的用户仍主要来自于一二线城市。招股文件显示，知乎用户中，来自一线和新一线城市的占比52.6%，来自二线城市的占比21.2%，总和达七成以上。年龄方面，知乎2020年12月的月活跃用户中有78.7%低于30岁。

富媒介化又是什么？汪华写道：目前市场主流是高刺激的娱乐性短视频，还非常缺乏打开型的视频内容社区。知乎把图文向升级加入中视频形态，形成富媒介。知乎的中视频仍能继承原有的内容社区特点，在视频领域形成独一无二的打开型产品。中国未来的主流视频形态可能是以娱乐为主、全需求都覆盖的视频，但也会有针对四五亿人群和更深入的富媒介形态内容。