水泥行业大地震，A股史上第二大资产重组要来了？

作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

瓜友们，金融圈又提供娱乐新瓜了。昨天收盘后，路边社网传图片显示，湖南卫视《天天向上》节目组，准备邀请易方达张坤、景顺长城刘彦春、招商侯昊、中欧葛兰等顶流公募基金经理正式“出道”。

对此，牛腩的看法有3点：

1.湖南卫视选题能力可以，说句玩笑话，直接利好芒果超媒，具体可参考去年《乘风破浪的姐姐》；

2.诺安的蔡经理/菜狗，难道就不配拥有姓名吗？其实从打造个人IP的角度讲，率先出圈的蔡博士是有大智慧的；

3.如果踏实、严肃的投研真的能娱乐化，那么这样的基金经理未必值得托付。

对于我们投资者来说也是一样，天天打听内幕消息张扬的股市的“花边新闻”，这种方法是不长久的。正经的复盘分析，虽然略有枯燥，但却有助于自我提高。

昨天收盘后，天山股份发布公告，准备搞一次大规模的并购重组。主营水泥的天山股份，节后累计已有约20象（中联水泥、南方水泥、西南水泥、中材水泥等公司的股权）的规模超过981亿元——真是一场“蛇吞象”的表演。

表面上看起来是“蛇吞象”，但实际上天山股份只是在前台表演，真正在幕后操盘的是大股东中国建材（03323），如果此次重组能够达成，不仅将成为A股历史上第二大并购重组案，而且在重组后，新公司的产能甚至会超过行业老大海螺水泥（600585）。如此看来，在交易中进一步扩大持股比例的中国建材，意在模仿“中国神车”“中国神船”打造“中国神泥”。

像水泥、螺纹钢、这些建材，都是与房地产密切相关的环节。也就是说，想完全搞懂建材行业，其实需要下不少功夫。除了要理解房地产周期，关注基建项目审批的进度之外，还要熟悉每种建材自身的情况。

就拿水泥来说，这种常见的建材，有2个特点需要注意：

1.水泥存在保质期，其库存水平对下游变化的反应更敏感，但有时这也意味着假信号，最好是能与螺纹钢，甚至挖掘机、重卡数据交叉验证；

2.水泥单位重量价值低，而且传统袋装水泥在运输过程中的损失较大，因此存在销售半径，约为200公里，这导致水泥行业存在区域垄断的情状。

这两种特点导致水泥在生产端，要么在消费地就地生产，要么想办法降低运费。

就地生产并不是一味地直接盖新工厂，还可以通过横向收购并购的方式间接扩张。行业龙需要手里有钱。那么，海螺水泥的第一桶金是怎么来的？这就不得不提，海螺的地理区位优势了。海螺水泥靠近长江，能凭借低廉的水路运费扩大销售半径，换言之，区位优势是海螺水泥最早的护城河。而有了原始积累之后，海螺接下来通过并购，把雪球越滚越大，就是强者恒强的套路了。在规模效应的加持之下，属于周期行业的海螺水泥，股价愣是走出的成长股稳步向上的势头。

2019年海螺水泥的市占率超过18%。如果天山股份的重组能成，那么，行业前两大厂商的市占率将接近40%——中小玩家基本上没有太多蛋糕可以分，如果还想继续留在行业里，接受“招安”，打不过就加入可能是更好的选择。

不过，天山股份这种“蛇吞象”的操作，能否通过还是未知数，所以从基本面确定性的角度讲，还是海螺比较香。

而除了基本面之外，在题材方面，水泥身上的标签包括但不限于：

碳中和

大基建

顺周期

据统计，建材生产以及建筑施工行业，二氧化碳排放量在总量中的占比约17%，在各行业中仅次于电力和钢铁。水泥的生产，需要煅烧石灰石，不仅消耗大量能源，也会产生烟尘污染环境。根据长城证券的研报，2020年水泥行业存在着僵尸产能、无效产能等问题，去产能的进度缓慢。所以，一旦今年碳中和动了真格，那么水泥行业在“绿水青山就是金山银山”的环保大旗之下去产能，是有可能参照2016年冬天钢铁行业供给侧改革的套路操作的。

基建方面，3月是开大会的时间节点。从郭书记昨天的讲话来看，庙堂好像是在给货币政策打预防针，“估计我们贷款的利率也会有回升”——利好银行，这也是今天银行股拉升的原因。不过，庙堂此前也强调了“避免过早退出经济支持措施”，这样看来，接下来发挥更大作用的可能是财政了，说白了就是地方大院申报的各类基建。而一谈到基建，那么肯定离不开水泥。

水泥由于存在保质期，更准确的归类是周期股中的早周期。从这个角度讲，如果对水泥行业没有把握，可以照着水泥来炒其他建材。而且结合碳中和、环保等题材，我们可以对以下几个投资逻辑，保持关注跟踪：

1.传统建筑工程龙头，重点是智能化、绿色化；

2.装配式建筑龙头，像搭积木一样盖房子，从施工源头减少污染。

昨天大阴线似乎扑灭了反弹的火苗，今天阳包阴，好像要“牛转钱坤”了。毕竟来自全国的代表们，本月要齐聚首都开会，讲道理的话，股市总不能跳出来破坏大好局面。

流畅上涨告一段落，指数恐怕又要开始反复震荡了。这种情况下，少看盘不是坏事。比看盘更重要的是研究基本面。只要手握好公司，你就是时间的朋友。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。