跌妈不认，喝口奶茶来聊聊为啥跌？

作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

市场大跌，不少小伙伴都要关灯吃面。既然吃东西，自然得喝点什么。

如果白酒是中年人的快乐水，那么奶茶就是年轻人的茅五泸。

除夕夜，奈雪的茶向港交所递交了招股书，有望成为奶茶第一股（准确的说应该是新式茶饮），估值超过160亿元，相当于燕京啤酒（000729）的流通市值。

所以，站在风口上的奶茶，到底是有价值的好赛道，还是像杯中的奶泡那样一戳就破？对于有关奶茶的种种疑问，本文将聚焦2个问题：

新式茶饮能否打开市场空间？经营策略应该强调哪个方面？

01.能否打开市场空间

如果教条一点，奶茶第一股可能是“杯子连起来绕地球三圈”的香飘飘（603711）。不过，香飘飘的主打产品是廉价的杯装奶茶，缺乏喜茶等新式茶饮的高级感。

新式茶饮的高级感，不仅体现在第一眼看上去更时尚的外观上，而且茶叶、牛奶、水果等原料的选用，也比杯装奶茶高级的多。

可就算是这样，跟新式茶饮竞争消费者嘴巴的替代品，还有很多：肥宅快乐水（可乐）、星爸爸（星巴克咖啡，SBUX），以及最近同样很火的无糖汽水（元气森林等）——新式茶饮的市场空间，是否会被这些替代品所压制呢？

要探讨这个问题，就得思考新式茶饮的用户有怎样的消费心理，也就是所谓的用户画像。用一句话进行概括：新式茶饮消费的主力是一二线城市的95后（国外称为Z世代）女性，也就是25岁左右的都市丽人。

关于这个群体，一位私募大佬有个很有趣的观点：青年女性的消费赛道，只要打通了25岁的用户，就能解决大部分问题。为何？十七八岁的小姑娘，总想让自己成熟一点，所以会向上看25岁的姐姐如何消费的；三十多岁的姐姐，总想让自己再年轻一些，所以会向下看25岁的妹妹是怎样消费的。也就是说，25岁女性的消费行为，会覆盖十七岁到三十几岁的整个年龄段。

很多25岁都市丽人的消费观，可以用四个字概括——取悦自己。这种消费观反映新式茶饮上的结果，便是心情愉悦、下午茶成为排名第一、第二的消费场景。

从这个角度讲，能在消费场景上与新式茶饮一战的便是星爸爸们了。但在饮食习惯上，中国人对于茶的接受程度比咖啡更高。由此可见，好喝的肥宅快乐水，不及新式茶饮有档次；有腔调的咖啡，不及新式茶饮好喝。

新式茶饮不仅是好喝+腔调，而且还上瘾。实际上，奶茶里面的咖啡因，一点都不比咖啡少。咖啡因+糖，双倍的快乐，双倍的上瘾。上瘾是一门好生意。如果你认可茅台、电子烟上瘾的逻辑，那么新式茶饮上瘾的逻辑，同样是不能忽略的。所以，新式茶饮能够发展壮大，并不是毫无价值依据。

既然行业是好赛道，那么接下来便是选股的问题了，也就是采用何种策略的玩家，会将同行甩在身后呢？

02.经营策略的侧重点

提到消费股，往往需要考虑产品、品牌、渠道三个维度。

要想把事情做成，干工作时就得有重点。但要是说把三个维度都作为重点，那就是平均用力，没有重点。假如这三个维度中，硬是要舍掉一个，那应该怎么选呢？

我们认为，相比于产品、品牌，渠道的重要性次之。

渠道即产品触达消费者的路径。渠道的确很关键，但在消费领域，我国已从卖方市场，转变为了买方市场。买方市场消费者掌握话语权，谁能取悦消费者，谁就能胜出。如果产品不好，品牌也没有吸引力，空有渠道又能有什么用？相反，把品牌和产品做好了，不仅消费者会抢着买，甚至不用自己搭建渠道，经销商、加盟商就会主动找上门来。试问，如果要在二锅头和茅台的经销商资格中二选一，我们又会怎么选？闭着眼选茅台就对了。

所以，在新式茶饮赛道上，高端品牌将大概率跑赢低端品牌。而且，高端品牌向三四线城市下沉，远比低端品牌逆流而上容易得多。所以，选高端品牌就对了。

对应到股市的投资上，等奈雪的茶港股过会之后，估计会有更多的玩家上市融资。到时候，挑着头部厂商买，大概率是不会出错的。

那么最后说说为啥大跌。盘中港股那边传来消息，要提高印花税。这下可捅了个大窟窿，反正A股港股心连心，先跌为敬。不过，提高印花税未必就是真正的利空。试想，国内很多公司因为种种原因，是无法在A股上市的，只能跑到港股、美股上市，如果A股继续维持原状，那么港股对这些公司依旧有吸引力。此外，之前机构在A股抱团白酒已经疯狂到反人性的地步了，再不调整，正常吗？强势股回踩，也是行情要走好的必经之路。

去年股市那么好，有很多增量资金还等着入场呢，所以已经在车上的，不必为短期急跌而烦恼，就算是要离场，也不是在下跌的时候割肉。少看盘，没烦恼。很多基金经理和研究员，主要精力都用在研究商业模式上，几乎是不看盘的。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。