明星基金谢客，是什么信号？

原创 点绛 东方财富网

伴随白酒股在近期的大幅调整，怀抱白酒基的基金经理们开始频频动作。一片焦灼情绪之下，“公募一哥”张坤于昨晚打出一套大额分红+暂停申购的组合拳，引发基民热议。这一波剧烈震荡，戳破的或许并非顶流基金经理们的战绩神话，而是视理财为发财的黄粱一梦。

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明星基金暂停申购

昨日晚间，易方达中小盘混合型证券投资基金发布公告两则，宣布自2月24日起暂停易方达中小盘在非直销销售机构、本公司网上直销系统的申购、转换转入及定期定额投资业务，同时以2月19日为收益分配基准日，每份基金分红0.9元。

对于张坤管理的明星基金产品易方达中小盘，大家想必并不陌生。易方达中小盘将张坤擅大消费、好白酒股的特点发挥得淋漓尽致，就2020年第四季度报显示，其前十重仓股中白酒占去前四席，占比近四成。“酱香扑鼻”助易方达中小盘在去年跑出骄人业绩，也使张坤成为公募基金史上首位在管主动权益类基金规模超千亿的基金经理，问鼎“公募一哥”宝座。

然而辛丑牛年刚开了个头，剧情就开始急转直下。不论是板块轮动加剧致使消化估值调整，还是春节期间“酿酒院士”“少女踩曲”等负面消息左右，结果就是茅台跌了，白酒，不香了；白酒基，也不“肥美”了。22日，易方达中小盘净值大跌4.44%，昨日又跌0.4%，2021年内涨幅已收窄至8.53%。

在这个特殊的节骨眼儿上，张坤一套“大额分红+暂停申购”的combo就使得基民们更慌了。大家嘴上唱着“所以暂时将你眼睛闭了起来”，手却很诚实地继续狂点交易App，转而与曾经坤坤的拥趸们一起，哭着控诉坤坤是“渣坤”“虚坤”。

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从限购到停购

其实自打出名以来，张坤一直在为自己的基金“瘦身”，其管理的易方达中小盘和易方达蓝筹精选的限购力度频频升级。今年2月10日，易方达中小盘曾发布公告，将限额从2000元调整至1000元，该限购令实施不到两天，彻底闭门谢客。易方达蓝筹的申购上限也在2月18日由此前的5000元调整至2000元。

今年以来，绩优基金频发限购令，此前我们整理过基金限购的主要原因，其中最常见也是最重要的一项是“为了基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益”——这也是张坤对今天易方达中小盘暂停申购作出的解释。不论是在市场过于火爆时给投资者降温去火，还是在市场剧烈震荡时释放存在风险的讯号，都是张坤身为“公募一哥”对市场和基民尽到的责任。财联社采访一位长期跟踪张坤的基金研究人士表示：“在净值高位大额分红同时暂停申购，可能是基金经理也意识到市场存在一定风险，降低仓位或调仓，以应对接下来的市场调整和基民的赎回压力。”

再说张坤本人。纵览这一年多来投资者和吃瓜群众加诸他的光环和流量，我们不难感受到，张坤的压力不是一般的大。春节前夕，张坤刚卸任易方达新丝路的基金经理，交由杨宗昌和祁禾共同管理。（顺便提一句，化学博士杨宗昌很偏爱化工股）现在高点新进入市的小白基民数量骤增，他们的追捧与追杀往往只有一线之隔，这几天已按捺不住考虑赎回了。暂停申购的公告或许也是张坤与基民们的一次对话：不要对基金经理抱有不切实际的幻想，投基有风险，投资需谨慎，去留请自便。

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震荡市如何投基？

那么，易方达中小盘的暂停申购究竟是否可以看作对A股市场、尤其是此前机构重仓抱团板块的一次消极反馈？手上的白酒基、医疗基又该何去何从？

短期来看，大消费基金和医疗基在此前都高估过热，并不建议投资者补仓冒进。必须承认，今年的资本市场若想延续前两年欣欣向荣的行情，难度不小。今天沪指失守3600点，不仅机构抱团指标股又双叒叕集体重挫，酿酒板块领跌；连此前表现不错的顺周期板块也砸出深坑，化纤、钢铁、石油板块均跌逾2%。上投摩根副总经理、投资副总监孙芳认为，2021年的市场是一个“震荡的慢牛”，估值的扩张或难维系。市场的投资机会可能会扩散，核心资产作为市场中最突出、最优质的一部分资产，它已经率先得到了众多资金的认可，估值到了一个比较高的水平，需要等待后续的基本面作出进一步验证，甚至超预期时才能够持续下去。因此我们确实应当降低预期、放宽心态。

对于明星基金经理，首先还是应当予以一定的信任，也是信任你自己的投资眼光。管理基金不是炒股，真正凭借自己的能力在投资界闯出一片天的基金经理们，拥有清晰的研判逻辑和投资风格，适时做出调整。以易方达中小盘为例，在“跌妈不认”的22日，基金净值估算跌5.31%，当晚的公告净值实跌4.44%；23日净值估算跌0.72%，实跌0.4%。而这两天，估值为绿净值飘红，或是净值跌幅小于估值的基金不在少数，表明基金经理们调仓换股的步伐正逐步迈进。

从长期来看，优质的消费基金并非没有机会。孙芳指出，核心资产之所以能高估值高溢价，是因为它们拥有可信赖的商业模式，因此率先得到了众多资金的认可。传统行业的龙头公司是经历残酷的市场竞争后优胜劣汰保留下来的王者，其基本面是值得信赖的。

最后，追星式选基不可取，但买基却很适合套用一句追星的俗语：“不在巅峰时慕名而来,也不在你低谷时弃你而去。”大家还是要准确把握时机，切莫追涨杀跌。

仅供投资者参考，不构成投资建议

原标题：《明星基金谢客，是什么信号？》

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