十大券商看后市｜开年A股仍将上行，指数有望冲破3500点

进入2021年，A股市场将如何开局呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，A股仍将上行，春季行情不会缺席。其中，中信证券认为，开年的外部环境整体有利于A股，2021年1月份A股市场仍有上行空间。浙商证券表示，A股历年一季度大多演绎“春季躁动”行情，2021年也不会缺席。兴业证券指出，多重利好的推动下，A股指数有望冲破3500点。

配置方面，顺周期仍是多家机构看好的投资主线。广发证券明确指出，虽然2020年12月顺周期行情阶段性“退潮”，但当前顺周期仍处景气扩张前期，顺周期在2021年仍有“第三波”行情。中信证券同时建议投资者，可关注“顺周期”主线中景气向上，相对滞涨的品种，如有色金属、家居、家电、旅游、酒店等。

此外，“春季躁动”行情方面，华泰证券建议投资者1月关注“春季躁动”行情中胜率较高的TMT行业。

中信证券：1月份A股市场仍有上行空间

展望后市，A股慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”，将在2021年1月份进入下半场。

首先，开年的外部环境整体有利于A股。中欧投资协定落地，明确长期合作前景，中美博弈处于真空期。欧美疫情严峻，疫苗接种进度缓慢，政策依赖度高，政策宽松的预期将强化。

其次，国内一季度基本面持续向好，业绩同比增速弹性大，其中工业和消费板块拉动作用明显。再次，内外宏观流动性依然宽松，A股市场流动性更加充裕，公募基金新发和外资净流入依然持续。

最后，局部的投机性抱团将瓦解，业绩预告将驱动抱团品种分化。其中，估值与基本面失调的二、三线品种的投机性抱团趋于瓦解，而一线核心资产则仍将继续受益于基金新发和外资流入。海外环境较好，基本面弹性高，流动性预期改善，1月份A股市场仍有上行空间。

配置方面，建议投资者转战高性价比品种，可关注两条主线。一方面，是“顺周期”主线中景气向上，相对滞涨的品种，如有色金属、家居、家电、旅游、酒店等。另一方面，可继续围绕科技、国防、粮食、能源、资源这“五大安全”战略，布局长期逻辑清晰、具备长期战略空间的高性价比品种，如军工、半导体、消费电子、种植链和种子等。

中金公司：年初聚焦结构

年初的市场，板块表现可能受“年初效应”、基本面、估值等多重因素影响，较为波动。具体来看，中国增长高位有所波动，疫情局部有所反复但整体可控，海外疫情仍在演绎、疫苗也在快速落地，中国政策继续呈现逐步转弯之势，市场估值处于历史区间均值偏高水平，中国市场在波动中需要重视结构。

配置方面，近期投资者关注四个领域：一是新能源及新能源汽车产业链2020年表现较好，2021年初股价可能也有所波动，可逢低继续关注中上游高景气的领域；二是科技及产业自主领域，可关注科技硬件自下而上、逢低吸纳机会；三是消费在2021年可能在低基数上继续复苏，仍是自下而上选股的重点方向，包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费、食品饮料、医药等；四是周期性行业中，可关注后续景气程度可能继续改善、估值不算高的部分金属原材料、原油产业链等。

中信建投：2021年重归结构

展望后市，基本面上，美国通过9000亿美元新冠纾困刺激方案，但规模较2020年3月的2万亿规模缩减了一半以上，市场反应也较为平淡。国内方面，官方2020年12月制造业PMI再度回落，需密切关注未来2周内更多经济数据拐头迹象。

技术面上，市场本轮冲高仍未见机构全面加仓迹象，或仍是资金流入与被动推升性质为主。因此，持续性仍有待考验，不建议追高。

配置上，主板方面：当前上证综指已达到3500点附近，展望后市，预计2021上半年全球经济稳中有降，市场进一步超预期事件相对有限，且技术面量价配合度也在最低位置，建议慎重对待“外需支撑中国经济”的逻辑言论。投资者可保持中等仓位，并警惕市场后续中期调整风险。

创业板方面，目前行情已启动，但在主板技术形态压力下，自身绝对收益空间或难充分施展。建议投资者慎对“春季躁动”传统，降低绝对收益预期。不过，创业板对主板的优势有望开始显著体现，市场风格再度回归创业板占优。

华泰证券：A股春季行情或提前到来

展望后市，国内外因素共振下，A股春季行情或提前到来。但是，年末市场风格分化或进一步加剧。

具体来看，宏观政策方面，中欧投资协定谈判完成，市场准入等放宽有望助力中国制造业等进阶全球，优势行业龙头公司有望继续胜出。历史复盘方面，春节前后一个月左右周期，指数收益率标准差呈现微笑曲线效应，中间低两头高，意味着春节前后市场风格或逆转，春节前继续分化，春节后有望弥合。

配置方面，建议投资者1月关注春季躁动行情胜率较高的TMT行业。此外，可继续关注新能源、出口链，中期关注受益于全球再通胀和制造业投资周期回升的大宗、制造业。

中银证券：1月开门红行情可期

展望后市，A股基本面修复趋势延续，流动性尚未面临拐点，市场仍将处于业绩因子主导的环境中。同时，2021年一季度基本面大幅上行，内需持续改善，年初市场流动性环境维持合理充裕，海外疫情反复或导致复苏节奏受阻，加之市场盈利上行、增量资金入市趋势仍在，A股市场1月开门红行情可期。

配置方面，银行、保险、券商、汽车等顺周期板块值得增配。科技股需把握估值与业绩匹配度，建议投资者关注量价齐升的光伏、行业格局改善的面板、业绩确定性较强的消费电子等。此外，消费板块中食品饮料的基本面较为稳定，高估值部分消化，若有超调可以逢低介入。

平安证券：A股震荡上行

在2020年年末，资本市场迎来了一系列的利好新变化，在此背景下，对2021年的权益市场开局表现乐观，预计A股市场开年将迎来震荡上行。

具体来看，首先，开年的流动性稳健定调加大了对权益市场的估值支撑，加大权益公募基金的发展也有助于居民配置资金的流入；其次，全球正式进入疫苗修复阶段，国内外的经济修复有望拉动周期企业、出口企业和服务企业的盈利；再次，历时七年的中欧协定达成，我国在海外合作方面打开了更多出口型企业及卡脖技术企业的发展可能性和空间。

配置方面，建议投资者关注经济转型及政策加码方向，如制造业和硬科技板块的新能源、新能源汽车、汽车、机械设备以及电子半导体等。

兴业证券：指数有望冲破3500点

展望后市，宏观流动性较前期明显好转，股市流动性继续看好。从传统来看，1月、2月市场经济数据空窗期，“十四五”规划和各地召开“两会”等政策密集落期，市场流动性和风险偏好阶段性较前期明显转好。整体来看，多重利好的推动下，A股复苏行情继续演绎，指数有望冲破3500点。

配置方面，建议投资者关注三条主线：一是制造业高端化，2021年中国制造业高端化进程在政策和行业的双重催化下，加速开启新一轮资本开支，可关注机械、军工、光伏、新能源车等方向。二是复苏主线，受益于全球经济复苏和供给侧改革后的龙头市占率提升双重好逻辑，可关注化工、有色等。三是服务业，叠加需求侧改革可能推动服务业加速，可关注演艺酒店、餐饮旅游、航空航运、金融方向。

广发证券：迎接“第三波”顺周期行情

展望后市，虽然2020年12月顺周期行情阶段性“退潮”，但顺周期在2021年仍有“第三波”行情。当前，顺周期仍处景气扩张前期，疫苗落地将显著修复顺周期，尤其是可选消费行业景气。

配置方面，建议投资者关注三条配置主线：一是景气修复持续且受益于需求侧管理的可选消费，如汽车零部件、家电、休闲服务；二是涨价配合产能、库存周期启动的制造业，如工业金属、玻璃、通用机械、新能源；三是景气拐点确认的低估低配大金融，如银行、保险。

浙商证券：“春季躁动”行情不会“缺席”

展望后市，总体来看，随着海外新一轮刺激的落地，全球流动性泛滥格局未变，A股仍是全球资金追逐的资产。

同时，多重因素影响下，A股历年一季度大多演绎“春季躁动”行情。2021年1月A股“春季躁动”行情不会“缺席”。首先，一季度是流动性最为宽松的季节，信贷、社融均在一季度投放高峰期。其次，一季度企业存款活期化。再次，市场对“两会”政策的期待等。

配置方面，建议投资者后续聚焦五方面：一是中欧投资协议的签订；二是A股春季躁动的提前启动；三是美联储释放宽松信号以及美抗疫刺激方案通过；四是拜登上台后发展新能源，限制传统能源；五是“两会”政策预期。

行业方面，建议投资者除了重视必需消费品配置外，可关注受供给缺口的“煤炭”。同时，遵循美股映射也是重要的配置思路，可关注新能源、电动车产业链、消费电子链等。

太平洋证券：春季躁动渐近

展望后市，A股春季躁动渐近。一方面，美国财政刺激落地利于外围流动性保持宽松，冬季疫情反扑但影响可控，弱美元和海外风险缓和背景下利于外资持续流入A股，为市场提供支撑。另一方面，受益年初信贷发放前置和政府债提前发行等流动性缺口影响，政策明确不搞“急转弯”，预计未来几个月央行流动性政策仍将保持相对宽松，偏股型公募机构加仓仍有空间，春节躁动值得期待。

配置方面，建议投资者围绕经济复苏和“双循环”布局。首先，关注受益经济复苏且低估值的品种，如银行、保险；其次，关注受益出口驱动且补库存的中游制造，如化工、有色、机械；再次，关注“科技内循环”，如光伏、新能源汽车、军工、云计算；此外，可关注“消费内循环”，如可选消费中的汽车、消费电子、家电家居、旅游酒店、影视影院。