锐步或被阿迪达斯降价出售，安踏或非合适的潜在买方

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文｜罗曾

传闻已久的锐步被出售一事似乎即将尘埃落定。

12月14日，阿迪达斯表示正在为旗下锐步品牌考虑战略选择，包括出售的可能性，但也包括保留该品牌，正式决定将在明年3月10日公司介绍新五年战略时宣布。

此消息一经放出，再次引发市场热议。一时间，关于阿迪达斯“断臂求生”的背后原因，以及锐步这一品牌最终将“花落谁家”的讨论日渐升温，而这其中，人们对于安踏或将接手的猜测更甚。

「财经女记者部落」就此事联系了阿迪达斯方面进行采访，不过截至发稿，暂未收到回复。另外，安踏方面对此表示：“我们不就市场传闻做出评论。”

阿迪欲出售锐步，

是“断臂求生”还是“物尽其用”？

近年来，一直以双品牌战略驱动前行的阿迪达斯或许决定要“断舍离”了。

12月14日，阿迪达斯对外宣布，正在为旗下品牌锐步考虑战略选择，可能包括整体出售，或保留在集团旗下，具体结果将于2021年3月10日宣布最终决定，届时将正式公布最新战略规划。

消息发布后，阿迪达斯的股价已连续两日上涨，截至15日收盘，报价290.1欧元，总市值565.8亿欧元（折合人民币约4501亿）。如此来看，在投资者眼中，出售锐步对于阿迪达斯来说无疑是个利好消息。

纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄在接受「财经女记者部落」采访时表示，后疫情时代企业的生存压力不小，对于阿迪达斯来说，锐步在手里已成鸡肋，继续维持没有收益，不如套现聚焦主业和盈利项目。

据了解，2006年，阿迪达斯本着强强联合与耐克争夺市场的打算，豪掷38亿美元（约合人民币249亿）并购锐步，同时还为锐步支付了超过5.5亿美元的债务。彼时，锐步还是美国第二大运动品牌，也是世界排名第三的运动鞋品牌。

然而，收购至今的15年时间，锐步的表现似乎一直不佳。从业绩数据来看，锐步常年处于亏损状态，直至2018年才终于扭亏为盈。不过，即便如此，在阿迪达斯2019年236亿欧元的营收中，锐步也仅仅贡献了7%的占比，约17亿欧元。加之今年受到疫情影响，锐步数据再次受到重挫。

因此，有不少观点认为，阿迪达斯此番降价出售锐步是“断臂求生”，及时止损。就连阿迪达斯CEO卡斯珀·罗斯特也曾表示：“收购锐步是公司发展历程当中最昂贵的错误之一。”

然而，事实真是如此吗？锐步对于阿迪达斯来说，仅仅只是“拖油瓶”般的存在吗？

服装行业专家马岗给出了不同的看法。他认为，阿迪达斯最初收购锐步的目标就并非做大做强，而是将其消化。“阿迪品牌影响力本身就比锐步强，产品也重叠，所以当时收购锐步即是为了提升综合市场占有率。现在目的已经达到，也同时也消化了锐步的市场、产品及专利、营销等资源，再加之今年大环境不好，需要更多的流动资产，出售能提升流动性。因此，此时的出售更具价值。”

梳理锐步的发展历程可知，自被收购以后，阿迪便将其NBA的赞助权收入囊中，逐渐替代锐步在篮球市场继续发力，此外，由于品牌个性模糊、策略失误等因素影响，锐步的市场份额也日益缩小。对此，业内人士表示：“出售锐步与其说‘割肉卖子’，倒不如说是阿迪在‘物尽其用’之后的一次‘断臂求生’。”

锐步出售在即，安踏难成“接盘手”

关于此次阿迪有意出售锐步一事，外界关注度较高的还有其背后的买方。

据此前传闻，美国品牌管理公司Authentic Brands Group、美国户外运动服饰巨头VF Corporation以及中国的安踏体育（Anta Sports）都是潜在收购方，而这其中，尤其对于安踏的猜测度更高。

不过，马岗认为，安踏收购的可能不大，目前来说，安踏重点还在消化之前收购的业务。

程伟雄也表示可能性偏小，“今年疫情对于安踏全球化冲击不小，加之亚玛芬都还未消化完毕，冒然接手锐步的话，安踏能否消化得过来还是未知。”

据了解，2019年上半年，由安踏体育领衔的投资者财团完成了对亚玛芬体育公司的收购，交易对价46亿欧元，属于溢价收购。按比例计算，彼时的安踏需要拿出超200亿元的现金推动收购落地。

这一动作直接导致安踏的负债率大幅增加。2020年中报显示，安踏的负债率已由去年的6%提升至22.8%，主要由银行贷款大幅增加所致，而这笔贷款主要是用于收购亚玛芬。

不过，时隔一年半之后，安踏对亚玛芬又有了新的调整。今年11月12日，安踏宣布，将以11.98亿港元的价格出售亚玛芬体育5.2517%的股权。7日后，安踏再次发布公告称，间接出售部分亚玛芬体育权益，预期将获得485.2万欧元的收益。

业内人士表示，在市场寒冬之下，安踏或需通过出售非核心资产等方式来“回血”应对。

据外媒报道，目前锐步的估值约在15亿欧元（约合120亿元人民币）到25亿欧元（近200亿人民币）之间。如此来看，若收购锐步，至少需要准备100亿人民币，而这个价格对于疫情之下的服装企业来说，并不便宜。就安踏来看，即使按最低100亿人民币，也已经占到其2019年总营收的三分之一，压力不小。

如今，安踏对于亚玛芬的消化还在进行中，加之疫情的冲击，其自身是否有足够意愿及能力接手锐步着实还有待商榷。

此外，从阿迪达斯层面来看，安踏接手的可能性也未必很大。程伟雄认为，如今安踏已具备冲击耐克、阿迪的能力，阿迪应该不会刻意去培育竞争对手。但对于锐步来说，不排除其他本土运动品牌或渠道商会参与收购。

原标题：《“物尽其用”后，锐步或被阿迪达斯降价出售，安踏或非合适的潜在买方》

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