野村证券陆挺：明年人民币对美元汇率或升值至6.25

疫情之下，中国出口屡创新高，人民币对美元汇率在离岸和在岸市场延续升值势头。接下来人民币的汇率将如何走？2021年中国的经济增长势头如何？

12月9日，野村证券中国首席经济学家陆挺在野村2021年中国宏观经济分析与展望上指出，2021年将是相对祥和的一年，中国经济不仅将持续强劲，人民币对美元也有望再创新高。

陆挺介绍，2021年中国经济将出现全面反弹，野村预测明年中国GDP增长将达9%，今年GDP增速或为2.1%。明年将出现大幅反弹的原因在于疫情得到控制，因为今年有个别板块因为疫情尚未完全复苏，明年还有一定的复苏空间；出口将因此增速将持续上行；刺激政策将拉动投资上行；消费也将逐渐恢复正常。另一方面则是由于今年基数较低，从季度增速的角度来看，野村预计明年一季度GDP同比增长将高达19%。

海关总署最新数据显示，11月当月中国出口同比21.1%，前值11.4%，为连续第六个月增长，创自2018年2月以来第二高增长速度。与此同时，离岸人民币对美元汇率12月9日盘中最高升值至6.4983，续创2018年6月下旬以来的新高。今年以来，离岸人民币对美元汇率升值幅度达6.6%。

陆挺指出，过去几年中国经常项目盈余越来越小，因为货物贸易的盈余越来越小，尤其是旅游方面的逆差越来越大，最后使得经常项目盈余越来越小。但是到中国在今年二季度、三季度这两个季度，经常项目盈余的季度均值超过了1000亿美金，这是2008年四季度以来最高的。一方面得益于货物贸易出口强劲，另一方面是由于海外支出中海外旅游的部分急剧降低。这对宏观经济基本面的好处在于使得一个国家经常项目盈余上升，经济和金融的基本面得到明显改善，货币也越来越强劲。野村估计，今年中国的经常项目顺差或为GDP的1.7%，明年估计是1.4%。

陆挺表示，在过去的两个月时间里，中国对汇率的干预力度是很小的，基本上就是让市场去调节。这也体现出我们的自信：中国的出口本身也非常强劲，不会因为人民币的升值而对出口产生多大的影响。陆挺预测，明年人民币对美元有望升值至6.25。

陆挺进一步分析称，今年人民币的升值一方面是因为通胀比较低，另一方面也是因为外汇储备充实。与此同时，央行通过释放基础货币来解决金融风险问题的时候，底气也更足。明年央行处置金融领域的信用风险问题时也将有足够的空间和足够的工具。

陆挺认为，这一波人民币对美元升值一定程度上实际主要是由美元贬值造成的，人民币针对英镑、欧元的升值幅度则相对有限。从一揽子货币的角度来看，人民币略有升值，幅度较小。人民币对一揽子货币表现出平稳的汇率，也体现出了中国的政策意图。而在目前这样的情况之下，无论从经济还是从地缘政治的角度而言，维持人民币的币值稳定，没有出现对美元的贬值，一个好处就是让大家能感觉到中国有非常稳定的经济和金融体系，也有助于吸引外来投资，无论是直接投资还是金融方面的投资，有利于防止资本外流和防止产业链的转移有正面的作用。