全国股转公司总经理：新三板很年轻，正处“成长+蜕变”关口

12月9日，全国股转公司总经理徐明在2020新三板高峰论坛暨新三板华南基地揭牌仪式上表示，今年是我国资本市场的“而立之年”，虽然放在资本市场三十年的历程中，新三板改革发展之路并不长，但无疑是具有重要意义的探索实践。目前，新三板市场还很年轻，同时正处于“成长+蜕变”的关口。

对于新三板的下一步改革创新思路，徐明指出了三个方向：一是持续强化市场融资交易功能，提高中小企业直接融资比重；二是持续提升市场治理能力，夯实市场健康运行的基础；三是将持续提升市场服务质效，使中小企业更全面感受新三板市场的温度。

新三板还很年轻，目前正处于“成长+蜕变”关口

徐明表示，经过近八年探索，新三板市场影响不断扩大。截至2020年11月底，新三板累计服务1.34万家挂牌公司，其中民营企业占比93%，中小企业占比94%，近7000家公司合计融资超5200亿元。新三板已成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。

目前，37家精选层公司营业收入和净利润中值分别为3.22亿元和4752.1万元，涉及20个行业大类，高技术产业占比50%以上。同时，今年前11个月，新三板市场发行融资281.13亿元，同比（较上年同期）上升13.65%；其中精选层企业通过公开发行合计融资近100亿元。二级市场成交量同比增加58%；精选层股票今年平均上涨75.87%，年初存量股东市值浮盈合计超过200亿元，为前期“投早、投小”的投资者提供了丰厚回报。

不过，徐明同时指出，新三板市场目前还很年轻，仍需要时间的沉淀。从全球资本市场发展历程看，新兴市场成长壮大都不是一帆风顺的，有些甚至一度不被看好。如纳斯达克，建设了20多年才改善了流动性，30多年才注册成为证券交易所，40多年才取得全球公认的地位。沪深交易所也经历了30年的发展，期间不断遇到问题和挑战，现在仍在持续改革创新，这都是新兴市场发展的客观规律。

徐明进一步指出，资本市场根据服务对象，呈现不同的市场特征，新三板定位于服务中小企业、民营企业，因此中小企业发展中面临的困难会通过各种形式反映到市场中来，流动性问题就是其中之一。目前，流动性问题是中小企业融资难题的具体体现，需要不断探索解决路径。

值得一提的是，徐明强调，新三板目前正处于“成长+蜕变”的关口，因此市场的诸多现象是这一阶段的特殊产物。

徐明说，“成长”就是新三板发展历程较短，诸多创新服务还在探索阶段，需要在实践中不断优化完善。“蜕变”则是在新证券法框架下实施的本次改革，夯实了新三板“场内、公开、集中”的市场性质，补齐了公开发行、连续竞价、公募基金等制度空白，完备了股票市场的共性功能，为我们持续深化改革，进一步改善市场流动性、促进投融两端平衡、完善市场服务体系，打造市场品牌和特色奠定了坚实基础。

三方面推进新三板改革创新

对于新三板下一步的改革和创新，徐明表示将从三方面持续推进。

首先，是持续强化市场融资交易功能，提高中小企业直接融资比重。“十四五”规划建议提出，全面实行股票发行注册制。目前科创板、创业板已试点注册制，下一步注册制将推广到主板和新三板。股转公司将结合市场实践和企业特点，积极做好在新三板实施注册制准备，并以注册制为牵引完善发行承销、信息披露、投资者保护等基础制度。

同时，将进一步丰富融资工具，补充可转债等股债结合类融资产品。优化融资制度，推出精选层再融资规则。完善交易机制，推出混合交易，发挥做市商提高交易效率的重要作用，推进融资融券制度落地，丰富市场指数。推动和引导各类资金入市，优化投资者结构和市场流动性管理工具。

其次，是持续提升市场治理能力，夯实市场健康运行的基础。按照“建制度、不干预、零容忍”原则，以提高挂牌公司质量为着力点，全面完善市场监管制度机制。

再次，是持续提升市场服务质效，使中小企业更全面感受新三板市场的温度。建立拟挂牌企业和挂牌企业联络机制，加强一对一市场政策宣讲和培训。立足企业需求和新三板定位，探索更具针对性的投融资对接服务，搭建综合性信息服务平台，发挥市场信息枢纽功能。配合证监会建立证券公司利用新三板市场服务中小企业的常态化评价机制，引导证券公司进一步做好市场服务。