陆正耀甩手的神州租车，接盘侠又换了

原创 李晓 投资家

“神州租车的‘接盘侠’又换了！”

来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | 李晓

近日，神州优车发布公告，称终止向江西省井冈山北汽投资管理有限公司或其指定第三方转让其所持参股公司神州租车有限公司不超过4.42亿股股份的交易。

紧接着，神州优车发布另一则公告，称公司拟以每股4.00港元的价格向MBK Partners的下属子公司转让神州租车的4.42亿股股份，转让对价为17.71亿港元。本次交易完成后，神州优车将不再持有神州租车股份，且神州租车将完成私有化并撤销上市地位。公告指出，双方交割期限将不晚于2020年12月10日。

神州租车发展虽然遇到资金困难，但不乏青睐者，比如上汽、北汽等。公开资料显示，神州租车成立于2007年9月，于2014年在香港上市。数据显示，神州租车服务网络覆盖大陆全部省份300余个城市，服务网点超过2600个。在中国的汽车租赁市场，依旧有足够的话语权。

一

神秘买家“接盘”

公开资料显示，其“接手”MBK Partners成立于2005年3月，目前管理超过220亿美元的资产，是亚洲最大的私募股权基金之一。该机构主要专注于中国、日本和韩国三个核心市场的投资。

此前，MBK Partners就已经在出行领域有所布局，包括中国第二大汽车租赁公司一嗨和韩国最大的汽车租赁公司KT租赁公司。

图片来源：公司官网

作为租车领域行业龙头，神州租车可以更好地帮助MBK Partner进入中国市场，从其溢价18%收购就能看出其对神州租车的重视程度。

受疫情影响，2020年上半年神州租车的财报显示，公司处于亏损状态，但这并不影响市场对神州租车的认可。

二

上半年虽亏损，依旧是国内第一租车品牌

数据显示，2020年上半年，神州租车总收入27.59亿元，其主营业务汽车租赁收入达到16.5亿元。

由于上半年受疫情影响，出行市场整体都处于“寒冬”状态。而且其第二季度的营业收入较第一季度营业收入13.25亿元出现了增长。据财报显示，公司平均每日汽车租赁车队同比增加4.2%至11.07万辆，第二季度整体租赁需求有所好转。

上半年净亏损中，其亏损净额为43.38亿元，实际包括神州租车对神州优车集团的股权投资减值28亿元。经调后，神州租车上半年净亏损13.87亿元，其中关联方及其他客户的贸易应收款项减值及对五龙电动车有限公司预付款项减值总计约6.12亿元，以及宝沃车辆残值调整而额外增加的折旧金额约2.1亿元。

综合来看，神州租车上半年实际经营的亏损为5.65亿元。这说明，其亏损和公司的基本面运营关联不大。而且，除了主营业务外，神州租车的其他业务方面也处于变现状态。

比如，上半年神州租车加速二手车处置，销售二手车15451辆，收入为9.52亿元，较去年同期增加10.2%；上半年神州租车录得自由现金流流入19.32亿元，去年同期为4.5亿元，现金流还是比较稳健的。

数据显示，截至2020年6月30日，神州租车的车队总规模为132221辆，依旧是国内第一租车品牌。也正因为其在市场上依旧有足够的话语权，所以在其遭遇资金困境的时候，才有接连不断的“橄榄枝”抛过来。

但不得不说，神州租车的“卖身路”走的实在曲折，吊足了市场的“胃口”。

三

曲折“卖身路”

神州租车的卖身路始于今年4月份，第一家伸出资金干“橄榄枝”的企业是美国私募股权投资机构——华平投资集团。

4月16日，神州租车发布公告称，华平投资集团的子公司Amber Gem（原来就是神州租车股东）将分两批，分别以2.3港元/股和3.4港元/股的价格向神州优车收购其所持的神州租车股份。

由于两大股东Amber Gem和神州优车之间的股权转让交易并没有顺利推进，在只进行了第一批交易后即宣告终止。

神州租车并没有“慌”，北汽集团出手了。据悉，4月份的时候，北汽集团就和神州租车签署过合作协议，双方约定要在车辆采购、汽车新零售、技术合作等方式达成全面合作。

神州租车于6月1日发布公告，称神州优车已于5月31日与北汽集团签订了无法律约束力的战略合作协议。北汽集团将向神州优车收购不多于4.5亿股神州租车股份，相当于神州租车已发行股本总额的21.26%。

屋漏偏逢连夜雨，本来近乎板上钉钉的事情，奈何“半路杀出个程咬金”。

7月2日，上汽集团宣布其子公司上汽香港拟以每股3.1港元/股的价格收购神州租车不超过6.1亿股股份。

问题就出在，此前北汽集团和神州租车签订的是无法律约束力的协议，这样对于神州租车来说，有足够的选择权，北汽集团有苦说不出啊。

但仅仅十多天后，上汽集团和神州系的谈判出现了分歧。7月20日，上汽集团再发公告称，因后续相关谈判过程中出现了影响交易的新情况，放弃收购神州租车。

而就在上汽集团宣布放弃交易的当天晚上，神州优车就宣布，已与井冈山北汽签订买卖协议，以每股3.1港元的价格向后者转让其所持神州租车4.4亿股股份。

有意思的是，由北汽集团100%持股的子公司北京汽车集团产业投资有限公司是井冈山北汽的最大股东，持股比例40%。也就是说，此次出手的还是“老朋友”北汽集团。

但值得注意的是，北汽集团在交易截止日期到来时，都没有展开实质性的行动，而此时MBK Partners出手了。

MBK Partners不仅要收购神州租车股权，还向神州租车发出了私有化要约。由于之前MBK Partners已经有过投资汽车租赁服务业务的经验，虽然看上去是个不错的接盘选择，但韩国私募机构是否了解中国的汽车租赁市场，还有待考量。

据悉，如果神州优车与MBK Partners能够顺利交易完成，相较于出售给井冈山北汽，神州优车所持有的20.86%神州租车股权最终将多获得近4亿港元。这价格越卖越高，实属令人羡慕。

作为国内领军的汽车租赁企业，神州租车是创始人陆正耀的第一个作品。自成立以来，神州租车屡创佳绩，在成立的第二年就把旗下车辆规模扩大到了国内第二名。

虽然为了补贴用户、抢客源、扩规模，进行了长达数年的补贴大战。但在汽车租赁领域，神州租车积累了足够的市场份额以及相对成熟的运营管理经验。

后来执着于资本运作的陆正耀套现16亿美元离场，虽然对神州租车的业绩和股价都有短暂的影响，但并没有影响它的发展，把神州租车拖入债务泥沼的是瑞幸咖啡“暴雷”事件对神州系公司的反噬。

此次神州租车和MBK合作，可以说是互利共赢的选择。神州租车方面表示，要约成功完成后，MBK拟维持神州租车现有的主要业务、提高效率并创造股东价值。值得注意的是，这次转让所得价款将优先用于偿还公司相应的神州租车股份质押借款，确保为神州租车的业务活动提供足够的资金流动性。

原标题：《陆正耀甩手的神州租车，接盘侠又换了》

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